美國電信產業的三巨頭，分別是 AT&T (NYSE: T)、Verizon Communications (NYSE: VZ) 和 T-Mobile US (NASDAQ: TMUS)。這些公司在行動電話連線以及家庭與企業網路解決方案的客戶爭奪戰中，展開激烈競爭。
在 2026 年第一季末，這三家公司都公布了財報，讓投資人得以一窺電信戰的最新戰況。值得注意的是，在 2026 年第一季，並沒有明顯的「輸家」，因為這三檔股票在公布財報後股價均有所上漲。
然而，市場對於它們各自表現的印象，卻有明顯的區別。讓我們深入探討 2026 年第一季這些電信巨頭之間的動態。
首先來看 AT&T，該公司成功在營收和獲利兩方面都超出了預期。營收年增 2.9%，達到 315.1 億美元，超出預期的 312.9 億美元。調整後每股盈餘年增 11.8%，達到 57 美分，優於預期的 55 美分。
然而，AT&T 透過近期與 Lumen Technologies (NYSE: LUMN) 的交易，增加了 110 萬戶光纖客戶，這稀釋了報告中的匯聚數據。若進行調整，該公司的有機匯聚率為 44.6%。這比 2025 年第一季的 40.9% 有顯著提升，並創下該公司歷年來最快的年增長匯聚率。總體而言，這些業績讓 AT&T 在財報公布後股價小幅上漲 0.4%。
Verizon 的業績則喜憂參半。該公司營收年增 2.7%，達到 344.4 億美元，但未能達到預期的 347.9 億美元。然而，調整後每股盈餘表現強勁，達到 1.28 美元，年增 7.6%，並超出預期的 1.19 美元。
Verizon 的營收略低但每股盈餘強勁，顯示其新策略正在按計畫進行。該公司正專注於為客戶提供更多價值，而非在未提供額外服務的情況下提高價格。同時，它正在削減組織內部的成本。雖然這在短期內對營收造成壓力，但卻為公司長期更可持續和盈利的增長奠定了基礎。總體而言，市場對 Verizon 的財報給予了溫和的 1.5% 上漲回報。
最後是 T-Mobile，它在本季表現搶眼。該公司營收達到 231.1 億美元，再次以 10.6% 的增長領先業界。這一數字略高於預期的 229.7 億美元。每股盈餘年減 12%，降至 2.27 美元，但這主要是由於收購 UScellular 所產生的相關成本，造成了 43 美分的影響。值得注意的是，該公司的每股盈餘顯著超出了預期的 2.06 美元。
該公司在寬頻用戶增長方面領先於其他網路服務供應商，用戶增長超過 50 萬戶。無線客戶的定價也是另一項強勁的指標。T-Mobile 的平均每戶收入 (ARPA) 年增 3.9%，達到 151.93 美元，並較 2025 年第四季略有增長。
市場對 T-Mobile 業績的反應顯然是這三家中最为積極的，股價在財報公布後上漲約 6.1%。
2026 年第一季，電信產業的整體業績表現穩健。展望未來，分析師認為 T-Mobile 具有最大的上漲潛力。市場普遍預計的目標價約為 259 美元，意味著股價有超過 30% 的上漲空間。在公司公布財報後更新的目標價平均值，幾乎與此一致，略低於 260 美元。值得注意的是，所有在財報公布後發布更新的分析師，都給予 T-Mobile 買進、優於大盤或跑贏大盤的評級。