據投資銀行 TD Cowen 稱，Oracle 正在考慮裁員 2 萬至 3 萬人，並出售部分業務，因為美國銀行正從為該公司 AI 資料中心擴張融資的行動中撤退。

TD Cowen 在一份被 CIO 看到的分析報告中表示，裁員將釋放 80 至 100 億美元的現金流。Oracle 也在考慮出售其於 2022 年以 283 億美元收購的醫療保健軟體部門 Cerner。

此舉發生之際，多家美國銀行已從與 Oracle 相關的資料中心專案貸款中撤退。報告指出：「股權和債務投資者都對 Oracle 為此建置計畫融資的能力提出了質疑。」

TD Cowen 估計，融資挑戰源於 Oracle 的基礎設施承諾規模，所需資本支出高達 1,560 億美元。

Oracle 並未立即回應置評請求。

銀行業的撤退已導致 Oracle 的借貸成本急劇上升。TD Cowen 表示，自 9 月以來，貸方為 Oracle 的資料中心專案融資所收取的利率溢價大約翻了一倍，將借貸成本推升至通常保留給非投資級公司的水平。

更高的成本已導致交易停滯。報告稱：「與私人營運商談判中的多項 Oracle 資料中心租賃，在獲得融資方面遇到困難，進而阻止 Oracle 透過租賃獲得資料中心容量。」沒有融資，私人資料中心營運商無法建造 Oracle 所需的設施，這對該公司的基礎設施推出造成了瓶頸。

Oracle 已經大量動用了債務市場，在短短兩個月內籌集了約 580 億美元：380 億美元用於德州和威斯康辛州的設施，200 億美元用於新墨西哥州。但這僅占該公司最終所需金額的一小部分，而美國銀行越來越不願提供更多資金。

在美國貸方撤退之際，亞洲銀行已介入，它們仍願意以溢價利率提供貸款，以尋求參與 AI 基礎設施成長的機會。這為 Oracle 提供了國際擴張的另一條途徑，但並未解決該公司在美國的容量挑戰。TD Cowen 補充說，美國的融資限制引發了根本性問題，即如果 Oracle 無法獲得客戶期望的資料中心容量，它是否能夠實現營收成長。

面對這些限制，Oracle 正在採取多種策略來降低其資本需求。TD Cowen 表示，該公司已開始要求新客戶支付 40% 的預付款，實際上是要求客戶協助資助基礎設施的建置。它還在探索「自帶晶片」（BYOC）安排，讓客戶自行提供硬體，將資本支出從 Oracle 的帳簿上轉移。

TD Cowen 表示，BYOC 和裁員的某種組合是最有可能的前進道路，因為 BYOC 將直接解決資本支出挑戰，而裁員將改善現金流。但這兩種選擇都帶有風險。BYOC 可能需要重新談判假設 Oracle 提供硬體的現有合約，而大規模裁員可能會影響公司執行其基礎設施計畫的能力。

潛在的裁員將是 Oracle 近年來最大規模的裁員。該公司在 2025 年底作為 16 億美元重組計畫的一部分，裁員約 1 萬人。自收購醫療科技公司 Cerner 以來，Oracle 也一再削減其員工人數，包括在 2023 年因退伍軍人事務部合約問題而進行的裁員。

融資壓力已經在重塑 Oracle 的客戶關係。報告指出，OpenAI 已將其短期容量需求轉移到微軟和亞馬遜，這與幾個月前 Oracle 專門為 OpenAI 工作負載在德州、威斯康辛州、密西根州和新墨西哥州租賃約 5.2GW 的美國資料中心容量的情況大相徑庭。

更廣泛地說，Oracle 的資料中心採購已顯著放緩。TD Cowen 表示，Oracle 在擁有主要長期美國資料中心路線圖的公司名單中「明顯缺席」，並指出「融資困難導致增量資料中心採購速度減慢。」該銀行表示，通常會與 Oracle 簽署大型交易的私人營運商，現在則在觀望，「因為市場正在消化目前的 Oracle 融資需求。」

產業分析師對企業應如何看待 Oracle 的情況存在嚴重分歧。

Greyhound Research 的首席分析師 Sanchit Vir Gogia 認為，銀行業的分歧是一個關鍵的警示信號。他表示：「美國和亞洲銀行之間的情緒差異不僅僅是一個小細節；這是 Oracle 擴大規模野心中首次出現嚴重的財務摩擦。」他補充說，3000 億美元的 OpenAI 交易看起來可能令人印象深刻，但「仔細一看，它是建立在沒有保證收入和巨額資本支出要求的積壓訂單上的。」

Gogia 認為，企業需要從根本上重新思考他們如何看待 Oracle 的雲端合約。他表示：「CIO 需要將 Oracle 的雲端建置視為一種共享基礎設施風險，而不是服務協議。」「如果他們無法資助，他們就無法建造。如果他們無法建造，你就無法運行你的工作負載。」

IDC 亞太區雲端和資料中心研究副總裁 Franco Chiam 則採取了更為審慎的看法。他建議潛在的 Cerner 出售「可能表明其核心服務（AI 驅動的基礎設施）正在整合，而不是為了籌集資金/停止虧損而出售。」他指出，Oracle 的基礎業務仍然強勁，根據該公司最新的財報，在截至 11 月 30 日的三個月內，雲端基礎設施收入年增 66%，GPU 相關基礎設施增長 177%。

儘管如此，即使是 Chiam 也承認，企業需要保護自己。兩位分析師都同意，公司應實施多雲端、多供應商平台，以減少對任何單一供應商的依賴，儘管他們在客戶需要多快採取行動方面存在分歧。