美國銀行證券（BofA Securities）已將必和必拓有限公司（BHP Billiton Ltd.）（ASX: BHP）（NYSE: BHP）的股票評級從「買進」下調至「中性」，同時維持其目標價在69.00澳元。

該公司列出了三個導致此次降級的因素：估值相當飽滿、中國信貸脈衝出現負面轉變，以及源自中東衝突的石油相關全球宏觀風險日益增加。

美國銀行指出，大型礦業公司在整個週期內的股價淨值比通常在0.6至1.2倍之間波動。必和必拓目前的交易價格接近該區間的頂端，約為1.1倍，而目標價設定在1.2倍股價淨值比。該股股價處於52週高點的93%，本益比為4.29倍，InvestingPro數據顯示，該股相較於其公允價值估計目前被高估。

該公司將此次降級描述為一種自上而下的判斷，而非基於個別股票因素的考量。美國銀行也將同為大型多元化礦業公司的力拓（Rio Tinto）評級下調至「中性」。

美國銀行針對歐洲、中東和非洲的基金經理調查顯示，投資者在過去約五個月的時間裡一直超配基本資源，主要是礦業股。自2025年低點以來，必和必拓的表現優於澳洲股市約63%，數據顯示其六個月的總回報率為63%。若要進行更深入的分析，投資者可以透過InvestingPro獲取必和必拓的綜合Pro研究報告，該報告是1,400多份將複雜數據轉化為可操作情報的報告之一。

在其他近期消息方面，必和必拓有限公司報告稱其產量穩定並維持了其業績指引，其中鐵礦石是其3月份季度業績的主要驅動因素。加拿大皇家銀行（RBC Capital）重申了對必和必拓的「行業表現」評級，儘管營運表現參差不齊，但強調了其產品組合實現的更強定價。同時，巴克萊銀行（Barclays）發布的一項分析顯示，必和必拓的隱含鐵礦石價格低於目前的現貨價格，價格為每噸87美元，而現貨價格為每噸110美元。該分析還顯示，包括必和必拓在內的多元化礦業公司的股價上週上漲了2%至4%，儘管鐵礦石現貨價格下跌了1%。

在相關發展中，美國銀行注意到中國已轉變為精煉鋅的小型淨出口國。此轉變發生在第四季度出口大幅增加之後，扭轉了中國作為穩定進口國的歷史角色。倫敦金屬交易所遠期曲線的變化影響了全球市場的轉變，該曲線最初進入深度現貨升水（backwardation），但此後已轉為現貨貼水（contango）。