今天，我將在 Barchart 開啟一個名為「穿越華爾街前，請左右張望」的風險管理系列。
我不會直接提供熱門的交易點子，而是會深入探討，解釋身為個人財富 DIY 管理者，您需要了解的「是什麼、為什麼、如何做」以及實際的風險/報酬計算。
這就像是我數十年基金經理生涯中，從業內觀察到的精華，濃縮後提供給試圖駕馭我們所見過最瘋狂市場的散戶讀者。
本週，讓我們從大多數投資人教育中的一個主要弱點開始。
如果您知道未來 10 年可以獲得 5% 的平均年報酬率，且沒有損失本金的風險，您會將多少比例的資產投入其中？
您會如何回答？我個人實際的比例更像是「我大部分的流動資產」。對其他人來說，可能從零到百分之百都有可能。
請注意，我沒有提及您會投資在什麼標的。只說明：
您不會損失本金（通膨不在此次練習範圍內，這也只是一個練習）。
事實上，我會再補充一點：在這段期間，您可以隨時隨地，隨心所欲地取出資金。取出的金額可能比投入時多或少，但越接近期末，價值可能越高。
過去多年，10 年期美國公債殖利率被合理地忽視。但從 2020 年疫情期間的 0.5% 上升到最近的 5%，迫使許多投資人不得不注意。我就是其中之一。
在我們繼續之前，先確定誰需要關注這件事：
AI 與高貝塔股票投資人：您在大型科技股和股票上獲得了巨大的漲幅，但您心裡深處知道自己在玩火。我說的不是「財務獨立提早退休」的那種 FIRE，而是更可能相反，如果您打算讓過去的表現成為未來的預示。
TLT 持有者：您在 2022 年升息期間持有長期債券基金，遭受了重創，並學到持有任何單一 ETF 都不是「債券投資」。是的，$500 億的 TLT 追逐者資金可能是錯的。您現在意識到需要一個更聰明、有避險或超短期收益的策略。或者三者兼具。
債券新手：您過去 15 年都忽略了固定收益，因為 0% 的殖利率讓債券對您的財富累積完全無關緊要。
股票比重過高的嬰兒潮世代：您即將進入或已經退休，持有絕大多數權重在股票的投資組合，並面臨歷史性的市場估值轉變。
總之：這個策略不適合那些想在今天、明天、下週或下個月享受財富樂趣的人。
它適合那些想在未來幾年到幾十年內，享受生活樂趣的人。
認識 iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV)。
如果您想在當前市場中找到「極致放鬆」的代表，可以看看超短期國庫券 ETF，例如 SGOV，以及類似的 iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) 和 SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL)。
與無窮無盡的股票 ETF 不同，它們在市場下跌時表現相似（它們會下跌，甚至可能在今年冬天來臨前），這些 ETF 僅透過持有美國國庫券，就能提供約 4% 的年化收益。
它們幾乎沒有價格波動，並每月支付現金股息。
「長期投資」聽起來很棒，當那些生計完全依賴將金融產品匹配給有能力購買它們的、財務狀況良好的人時，他們就會這樣推銷。至少，應該是這樣。
然而，對於那些依賴市場歷史來預測未來回報的人來說，這無疑是最奇怪的時代。而這一切都始於債券殖利率。現在我們確實從債券中獲得了收益。
顯而易見，5% 的年報酬率就是…每年 5%。（廢話。）然而，我們已經將近 20 年沒有因為美國國庫券可能無法償還我們債務的風險而獲得這麼高的回報了。
在我看來，如果這項交易未能像過去那樣運作，我們將面臨更大的問題。所以，是的，5% 是一個非常重要的數字。
現在看看殖利率曲線，到期日在未來幾個月到 12 個月之間的國庫券。
那就是 3 個月期國庫券 ($IRX)。在 2008-2022 年的大部分時間裡，它們的殖利率都處於最低點。然後，就像一支從普通股變成迷因股的股票…砰！最近飆升至 5%，現在徘徊在 4% 左右。
為了什麼？正如我以前擔任投資顧問時的一位客戶常說的，「坐在我的肥屁股上。」
一個月、一季、一年或介於其間。以我們目前的市場狀況，您無法說服我這不是我投資組合中的主要參與者。
並非因為我們在股票或其他方面無法做得更好。但經過股票市場的這波漲勢，標準普爾 500 指數 ($SPX) 在過去 10 年平均每年上漲 13.5%，請看看這個統計數據：
從 1970 年以來滾動的 10 年期報酬率來看，股票報酬超過了今天 10 年期債券 5% 回報的機率約為三分之二。
所以，未來 10 年，粗略估計，10 年期債券回報勝過股票的機率約為三分之一。
如果我們進一步假設，投資人要求比「坐在我的肥屁股上」（又來了） 10 年所能獲得的回報多 2%，那麼標準普爾 500 指數 10 年年化報酬率超過 7% 的機率有多高？
機率降至約 58%。開始感到緊張了嗎？
如果您是嬰兒潮世代，可能不會。我的同輩嬰兒潮世代，據許多說法，習慣性地在股票上持有過高的比重。對此沒有特效藥。
然而，某種形式的債券「藥物」可能就是解藥。並非完全取代；無論如何，我早已過了那個階段，我的工作是告訴別人如何處理他們自己的金錢。
這是我做了很長一段時間的工作。現在，上個月滿 40 年了，我只是傳達我所看到的：5% 是一個非常好的基礎回報。
美國銀行最近的一項調查顯示，超過 90% 的富裕美國人認為長壽是財務規劃的重要因素。這是有道理的。
然而，最大的障礙可能不是未來的市場回報。可能是「預期中的傲慢」，這是多年來標準普爾 500 指數在他們最活躍的累積時期完美配合的結果。
債券和國庫券？那些是給弱者的，對吧？
看看上面的殖利率曲線。紅線顯示五年前 0-30 年期的債券；藍線是我們今天的狀況。當我看到債券長期以來被誹謗或忽視時，我忍不住會想起美國英雄電視主題曲：「看看我發生了什麼，我自己都不敢相信。突然間我站在世界之巔，本該是別人…」
（您可以隨意將其與喬治·科斯坦扎經典的「宋飛傳」語音信箱留言結合起來。）
如果您認為這篇文章僅僅是關於購買固定債券，那就錯了。它是關於債券市場如何重新回到遊戲中。
長達 10 年（甚至 5 年）的債券，如果利率進一步飆升，將會產生價格波動。如果利率從 5% 上升到 7%，就像上面第一個 $TNX 圖表中的頂部線一樣，這將是 30 年來的最高點，對於沒有避險的債券投資人來說將是一場災難。
這就是為什麼在我這個系列的下一篇文章中，我將重點介紹如何對債券投資組合進行利率上升的避險，以及稍後如何捕捉利率下降時的股票般收益。
有點像啤酒，我不會永遠「持有」大量的國庫券。我會「租用」它們。
在南佛羅里達州，我們正處於雨季。颶風、傾盆大雨，諸如此類。您知道當雨幾乎每天像貓狗一樣落下時，我們會怎麼做嗎？我們會尋求庇護。
國庫券和短期債券是投資組合的堅固屋頂。這值得興奮。當我坐在我的…嗯，您知道的，看著股票市場搖擺不定時。
Rob Isbitts 是一位半退休的首席資訊官、前信託投資顧問和 Barchart 專欄作家。查看他在 ETFYourself.com（包含 Fresh Charts 每週交易文章）和 ROAR.PiTrade.com 的其他作品，協助投資人更好地管理自己的投資組合。
在發布日期，Rob Isbitts 並未直接或間接持有本文提及的任何證券。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初發布於 Barchart.com。