半導體股票的積極期權交易正在創造一種波動性價差，交易員正利用這種價差在漲勢最猛的類股中保持看漲，同時對沖更廣泛市場的風險。
這項交易相當簡單：在波動性昂貴的半導體股中賣出看跌保護，並在波動性相對便宜的標普500指數中買入看跌保護，本週VIX觸及三個月來最低點。
這就是為何在此時機點，此策略如此獨特且具吸引力。
VanEck半導體ETF (SMH) 的隱含波動性為46，是標普500指數的2.5倍以上，標普500指數的Cboe波動性指數 (VIX) 約為17。通常波動性會隨著股價上漲而下降，但在晶片股的情況下，股價呈拋物線式上漲，波動性卻與價格一同上升。
因此，交易員正將部分對SMH的看漲期權購買興趣轉向賣出看跌期權：週三，賣出的看跌期權數量是買入的看漲期權的5倍以上。這仍然是對該類股的看漲觀點，但更具體地瞄準了期權的高額權利金。
交易的第二部分是利用這筆收入，透過指數看跌期權或VIX看漲期權，在標普500指數中建立波動性多頭部位。
如果晶片股上漲，你將獲得淨收益。如果晶片股下跌，股市很可能也會跟著下跌，標普500指數的看跌期權將會獲利。此外，這項交易還有額外的優勢：由於晶片股的波動性隨著價格上漲而上升，即使該類股回檔，波動性也可能下降——這將為交易員賣出的看跌期權提供更多緩衝。
Prosper Trading Academy執行長Scott Bauer表示：「賣出看跌期權所收取的權利金，將遠遠超過你在指數上會損失的金額，因為即使市場緩步上漲，這些標普500指數的看跌期權也不會損失太多價值。這是巨大的波動性偏斜，如果半導體股出現回檔，這將提供你以更低價格重新佈局的機會，而賣出看漲期權可能是一項會終結職業生涯的交易。這絕對可以是一項雙贏。」
週三的盤中走勢提供了一個絕佳的例子，說明兩項交易如何同時獲利。半導體股和VIX都在美國中部時間上午9:20左右觸及低點，然後都在收盤前反彈。
