輝達（Nvidia）股價週四（26日）下跌超過5%，主因投資人對其在人工智慧（AI）熱潮中的領導地位感到擔憂，削弱了對其財報優於預期的熱情。

該公司公布了亮眼的季度業績，但在股市本已脆弱的時期，這些數字不足以安撫華爾街。從卡車運輸到軟體，各行各業的公司今年都因擔心AI顛覆其業務而感到不安。高估值和高資本支出也為這些公司設定了很高的門檻。

Janus Henderson的投資組合經理Richard Clode告訴CNBC：「爭論已從短期業績轉向AI資本支出可持續性的問題，同時也擔憂其規模、貨幣化和潛在的現金流惡化。」

輝達創下自4月以來最差的單日表現。其他領先的晶片製造商也大幅下跌：博通（Broadcom）股價下跌超過3%，而台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing）下跌2.8%。

投資人指出，輝達與OpenAI價值1000億美元的交易停滯不前是該股的痛點。

輝達週三發布的10-K監管文件指出，雖然該公司正「敲定與ChatGPT開發商的投資與合作協議」，但「無法保證我們將與OpenAI達成投資與合作協議，或交易將會完成。」

Facet首席投資官Tom Graff告訴CNBC，他預計該股未來至少一到兩個季度將會「顛簸前行」。

他表示，由於微軟（Microsoft）和亞馬遜（Amazon）等客戶預計將增加數據中心的支出，市場原本預期輝達會有一季的好表現，但投資人尋求更多來自這家晶片巨頭的洞見。

「我們沒有獲得關於未來指引的細節，」Graff說。「如果像OpenAI這樣的公司可能放緩支出，這將在一到兩個季度後體現在實際營收上，因此缺乏對營收前景的具體說明引發了一些擔憂。」

可以肯定的是，D.A. Davidson的Gil Luria表示，輝達提供的年度指引比平時更詳細。他告訴CNBC，儘管監管文件中的措辭「令人困惑」，但他仍對該公司將對OpenAI進行大筆投資感到樂觀。

市場參與者也預計，隨著產業從訓練密集型需求轉向推論驅動的工作負載，輝達在AI領域的主導地位可能會發生轉變，這可能加劇來自其他晶片製造商的競爭。

Fundstrat經濟策略師Hardika Singh週四在一份客戶報告中寫道：「輝達錯失的是緩解投資人對其在不斷演變的計算世界中日益縮小的護城河的擔憂。」在接受CNBC採訪時，Singh解釋說，該報告顯示「市場情緒，而非邏輯，正在推動股市」。她指出，僅僅因為該領域可能有其他參與者，並不意味著輝達不能脫穎而出。

Singh補充說，輝達的Vera Rubin晶片的架構專門設計用於在推論方面表現出色。

同樣，EP Wealth Advisors的Adam Phillips和Ninety One全球策略股票聯合投資組合經理Dan Hanbury表示，他們認為財報公布後輝達的反應，反映了投資人近幾個月來對AI交易的焦慮。

「他們面臨的勝算不大，」該公司投資總監Phillips告訴CNBC。「考慮到這家公司的成長以及過去幾年來的漲幅，目前的門檻非常高。」

「要讓華爾街印象深刻變得越來越難，我認為許多投資人只是在想接下來會怎樣，」他說。「所有這些投資都會有回報嗎？」

Hanbury指出，由於對輝達核心產品的需求受到超大規模雲端服務供應商（hyperscalers）在AI相關資本支出上的影響，超大規模雲端服務供應商的自由現金流水平是投資人審視的另一個重點。

華爾街的分析師普遍看好輝達的股票。根據LSEG的數據，在覆蓋該公司的66位分析師中，有61位給予其買入或強烈買入的評級。他們的平均目標價暗示該股今年以來基本持平，但未來仍有約37%的潛在漲幅。

Janus Henderson的Clode對輝達樂觀的財政第一季度營收指引感到樂觀，該指引遠高於分析師的預期。輝達的數據中心部門也推動了其上季度的營收增長，佔總銷售額的91%。根據StreetAccount的數據，該季度數據中心營收為623億美元，高於預期的606.9億美元。

「780億美元的營收指引遠超最樂觀的買方預期，並且是連續第四個季度增長加速，這與對放緩的擔憂形成對比，」Clode說。