完整揭露：我是一名活躍的 DeFi 用戶，在 Aave V3 中有部位，包括借出的穩定幣和 ETH。這是一篇關於我如何撤出資金、為何決定全部撤出，以及我現在關注什麼的觀點文章。這絕非任何形式的財務建議。請自行研究、諮詢專業人士，切勿僅憑單一文章（包括本文）採取行動。
我花了 4 月 19 日星期天的大部分早晨在做兩件事：刷新 DefiLlama 和等待交易確認。
當我喝咖啡時，Aave 在不到 24 小時內損失了約 66 億美元的存款，WETH 池的利用率達到 100%，存款人被悄悄告知提款可能無法如預期般進行。我就是其中一位存款人。現在我已不是了。
這是一個關於我如何走到這一步、我看到了什麼，以及我選擇完全撤出的原因，而不是等待下去。
標題具有誤導性。Aave 並未被駭。其智能合約的執行完全按照編寫的程式碼進行。攻擊發生在別處，損害像洪水一樣滾滾流入 Aave。
4 月 18 日，一名攻擊者利用了 Kelp DAO 的跨鏈橋漏洞，該橋使用了 LayerZero 的訊息基礎設施。根據 CoinDesk 的報導，攻擊者透過偽造發送給橋接器的 lzReceive 函數的訊息，欺騙合約釋放出約 116,500 枚 rsETH，價值約 2.92 億美元，轉移到其控制下的錢包。Kelp 團隊在一小時內暫停了合約，但 rsETH 已經消失了。
隨後兩次試圖提取另外 80,000 枚 rsETH 的嘗試被凍結阻止，為該生態系統避免了約 1 億美元的額外損失。
對於剛接觸加密貨幣這個領域的讀者來說，rsETH 是一種流動性再質押代幣。你將 ETH 交給 Kelp，Kelp 會透過 EigenLayer 進行路由以賺取額外收益，然後你收到 rsETH 作為收據。該收據理論上最終可以兌換成其背後的 ETH。關鍵是，每個 Layer 2 上的 rsETH 都由 Kelp 主網橋接合約中的儲備提供擔保。當該橋接器被耗盡時，20 多個鏈上的收據就指向了一個空金庫。
現在是與 Aave 存款人相關的部分。攻擊者拿走了被盜的 rsETH，並將其作為抵押品在 Aave V3 上借出了協議允許的最大數量的 WETH。大約有 1.96 億美元的 WETH 被借走，而抵押的 rsETH 此時已一文不值。根據 CoinDesk 的報導，Compound 和 Euler 也出現了較小的部位暴露。攻擊者將被盜資金合併到約 74,000 枚 ETH 並離開。
這樣想吧。想像一下紐約有一個儲存金條的倉庫。倫敦的一家銀行發行紙質憑證，上面寫著「可在紐約倉庫兌換一根金條」。這些憑證自由流通。人們交易、借貸、將其作為抵押品。只要黃金還在倉庫裡，憑證就和黃金一樣值錢。現在想像一下，一個竊賊闖入紐約倉庫，帶走了每一根金條。倫敦的憑證仍然存在。上面仍然寫著「可兌換一根金條」。但倉庫裡已經沒有黃金可以兌換了。這些紙突然變得一文不值，儘管紙本身沒有任何變化。這就是當 Kelp 的主網橋接器被耗盡時，Layer 2 上的 rsETH 所發生的情況。
Aave 成了替罪羊。抵押品被凍結，實際上毫無價值。由於沒有人願意以任何價格購買沒有擔保的 rsETH，因此無法進行有意義的清算。據 CoinDesk 報導，僅 Aave 的壞帳估計就從 1.77 億美元到 2 億美元不等。
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有一個細節在第一波報導中沒有得到足夠的關注，它改變了你應該如何看待整個事件。
2026 年 1 月，Aave 治理通過了第 434 號提案，將 WETH 添加到 rsETH 的 LST E-Mode 中，並將該模式下 rsETH 的最高貸款價值比率從 92.5% 提高到 93%。簡單來說，用戶可以用 100 美元的 rsETH 作為抵押品，在 Aave 上借出 93 美元的 WETH。這將安全緩衝從 28% 壓縮到 7%。
當 rsETH 在週六失去擔保並開始下跌時，系統仍然將現在毫無價值的 rsETH 視為有效抵押品。狹窄的緩衝使得頭寸在壞帳形成之前無法被清算。這次漏洞是外部的。損害是由 Aave 治理數月前設定的參數放大的。
我並不是說 Aave 造成了這次事件。我說的是，損失的規模是由數月前的決策造成的，而這才是存款人最應該感到不安的部分。
我已經在 Aave V3 上借貸了一段時間。設置與大多數 DeFi 用戶熟悉的設置相同。我連接了我的錢包，選擇了 Aave V3 的以太坊主網部署，將 USDT 和 ETH 存入相應的池中，並收到了 aUSDT 和 aWETH 收據作為回報。收據實時累積利息。你看到餘額不斷增加。這有點令人上癮。
穩定幣的收益率一直在個位數中段徘徊，ETH 的收益率稍低。沒有什麼特別的。我沒有追逐某個新分叉上的 30% APY。Aave 是 DeFi 中經過最多實戰考驗的借貸協議，在本週末之前，其跨鏈存款約為 250 億美元。有人認為，如果你不能在 Aave 上借貸，你就不能在任何鏈上借貸。
當你在 Aave 上存入 USDT 或 ETH 時，你並不是將資金存入金庫。你是共享資金池的無擔保債權人。該資金池向許多不同的借款人提供貸款，抵押品形式多樣。如果其中一種抵押品嚴重失敗，損失不會僅僅留在該市場內。它會滲入為壞帳提供資金的資金池。
在本例中，壞帳是抵押 rsETH 借出的 WETH。為其提供資金的資金池是 WETH 池。我將 ETH 存放在那個池子裡。
有一個保險層，而且它比大多數存款人意識到的要新。
正如 Yahoo Finance 在報導此事件時所指出的，Aave 的 Umbrella 系統於 2025 年末取代了舊的 Safety Module。在 Umbrella 系統下，直接將 aWETH 質押到 Umbrella 金庫的用戶將面臨自動削減以彌補赤字，無需治理投票。一旦削減週期完成，剩餘的 WETH 供應商應該可以恢復部分提款權，儘管無法保證完全恢復，存款人可能會面臨損失。
這是 Umbrella 系統首次面臨重大的真實世界壓力測試。沒有人，包括開發它的人，確切地知道接下來兩週會如何發展。
實際上，Aave 發出的語言發生了我不太喜歡的轉變。該協議最初表示 Umbrella 儲備將彌補赤字。到了週六下午，措辭已軟化為「探索彌補赤字的方法」。
推動我採取行動的另一件事是看到 WETH 池的利用率攀升至 100%。這意味著什麼。
Aave 只能從池中實際閒置的流動性中兌現提款。當池中過多的資金被貸出時，提款就會停止工作。並非因為 Aave 壞了，而是因為數學計算表明，在借款人還款或新存款人到來之前，沒有東西可以給你。
到了週日早上，WETH 市場達到了 100% 的利用率。據報導，數小時內流出達 54 億美元。稍後嘗試提款的人收到了失敗的交易和部分完成的提款。
然後是讓我確定問題的部分。作為預防性跟進，Aave 的協議守護者凍結了 Core、Prime、Arbitrum、Base、Mantle 和 Linea 上的 WETH，阻止了以 WETH 作為抵押品的新借款，同時團隊繼續監控。六個部署。我所在的池子不再像正常的借貸市場一樣運作。
包括 USDC 和 USDT 在內的穩定幣池沒有直接的 rsETH 曝險，但在某些部署中利用率卻飆升，因為恐慌不分類別。想要離開的資金想離開一切。
我不會透露具體金額，因為這不是本文的重點。但我會說，我按順序提取了我的 ETH 部位和穩定幣部位，並將資金轉移到自我託管。
首先，我不知道壞帳的解決方案會是什麼樣子。Aave 可能會透過 Umbrella 儲備乾淨地吸收損失。也可能不會。如果 Umbrella 質押者被削減，而赤字仍未彌補，存款人將面臨損失。我無法精確地模擬每種結果的機率，任何自信地告訴你哪種結果會發生的情況也是如此。
其次，WETH 池已經告訴我流動性的答案。如果利用率為 100%，WETH 借款在各部署中都被凍結，而恐慌仍在加劇，我等待的每一小時都會降低我完全退出的機會。我寧願現在支付 Gas 費，也不願等待三週的 Umbrella 解決方案，而我的資金卻無法動彈。
第三，我的穩定幣沒有直接曝險於 rsETH，但它們曝險於 Aave 整體。如果協議的償付能力或治理回應出現嚴重問題，傳染不會停止在 WETH 市場。我不需要為了我的 USDT 收益而當英雄。坐在自我託管錢包裡兩週的機會成本很小。被困在銀行擠兌中的成本卻不是。
我並非反對 Aave。我可能會回來。團隊凍結 rsETH 市場的反應速度很快且正確。協議架構是有效的。4 月 13 日通過的「Aave 將獲勝」治理投票將 Aave 品牌產品的所有收入重新導向 DAO，這是一個結構上看漲的變化。V4 於 3 月 30 日在以太坊主網上線，採用了中心輻設計，應該能減少使本週末如此痛苦的那種集中度。
但在我重新存入資金之前，我想看到具體的事情。我希望有清晰的鏈上帳戶，說明壞帳是如何被吸收的，以及 Umbrella 金庫被燒毀了多少。我希望看到削減週期完成，WETH 供應商的提款恢復部分開放，正如 Aave 所表明的那樣。我想了解 Aave 未來計劃如何審查流動性再質押代幣的風險參數，因為流動性再質押代幣在正常條件下會保持掛鉤的假設已不再是可辯護的預設值。而且，我想看看團隊是否會重新審視 E-Mode 參數，這些參數將 2.92 億美元的橋接漏洞變成了一個九位數的協議級事件。
在此之前，我的 Aave 部位為零。
我不會告訴你撤出。我會告訴你，在你決定之前，你應該知道什麼。
你在 Aave 上的 USDT 和 USDC 部位沒有直接曝險於 rsETH，但它們曝險於 Aave 這個協議，而 Aave 這個協議正處於一個仍未解決的壓力事件之中。你的 ETH 部位，如果是在 WETH 池中，就處於承擔壞帳的確切池子裡。你的提款只有在池子有流動性時才有效。目前，至少在以太坊主網上，池子沒有流動性，而且情況每小時都在變化。
有充分的理由留下。Aave 以前曾應對過壓力事件。保險層正是為此而存在的。如果你相信團隊能夠在不影響存款人的情況下吸收損失，那麼堅守陣地是一個可以辯護的選擇，你可以在等待時繼續賺取高收益。
也有充分的理由離開。如果解決方案拖延，提款將持續擁擠。如果 Umbrella 無法擴展，操作順序對存款人友好但並非對存款人免疫。如果你是那種重視選擇權而非 4% APR 的投資者，那麼數學並不複雜。
我選擇離開。你也可以選擇留下。
此故事最初於 2026 年 4 月 19 日在 TheStreet 上發表，出現在 MARKETS 板塊。點擊此處將 TheStreet 添加為首選來源。