過去一年最熱門的交易之一，或許已經走到盡頭，如果一位選擇權交易者的意願能夠實現的話。在當日最引人注目的宏觀交易之一中，有人賣出了SPDR黃金ETF (GLD) 的看漲選擇權曝險，同時買入了看跌選擇權曝險，這是一項雙管齊下的交易，不僅帶來了百萬美元的信用額度，而且如果GLD在七月中旬前至少下跌15%，還有潛力獲得巨額收益。該交易者以每股3.1百萬美元的價格賣出了4,000份將於7月17日到期的、行使價為450美元的GLD看漲選擇權，然後以2百萬美元的價格買入了8,000份同日到期的、行使價為360美元的看跌選擇權。這意味著，只要GLD在到期時保持在450美元以下，該交易者實際上就獲得了報酬，同時押注黃金將大幅下跌，儘管這是一個機會較小的賭注。

與黃金三年來125%的反彈相比，這是一種逆勢觀點。但自1月下旬以來，貴金屬一直面臨壓力，當時GLD創下510美元的歷史新高。或許不是巧合：該交易者看漲的損益平衡點——450美元——幾乎與4月份的高點完全一致。一種解讀這種交易的方式是將其視為對聯準會和利率的代理押注。3月份，當10年期國債殖利率飆升至4.4%以上時，GLD觸及了年內低點。聯準會基金期貨交易者預計央行將在週三晚些時候維持利率不變，但隨著原油價格的波動和新任聯準會主席的上任，黃金的利率順風或許正在減弱。

週三，黃金小幅回落，GLD在早盤交易中下跌0.6%，報419.34美元。