CVS健康公司週二公布第四季財報，營收與獲利均超出市場預期，並重申2026年獲利指引，令投資人印象深刻，顯示這家醫療巨頭的轉型計劃正穩步推進。

CVS財務長布萊恩·紐曼（Brian Newman）在接受採訪時表示：「2024年對公司來說是艱難的一年，2025年則讓公司重回正軌。」

CVS經營美國最大的藥局連鎖之一，預計全年每股獲利介於7至7.20美元之間，與分析師預期的7.17美元相符，根據LSEG數據。

紐曼也表示，公司維持2026年營收指引至少4000億美元。分析師預期營收為4097.7億美元，但尚不清楚這些預估是否已考慮紐曼提及的所有逆風因素。

他指出，該指引包含約200億美元的逆風，其中約一半來自公司今年退出平價醫療法案（Affordable Care Act）個人交換市場的決定。另一半則反映零售業務因總統川普近期與多家藥廠達成「最惠國待遇」協議後，藥價下調所帶來的調整。

CVS上週宣布，其超過9000家藥局接受川普新推出的直達消費者平台TrumpRx的折扣卡，供符合資格的患者使用。紐曼表示，CVS與川普政府的目標一致，都是為了降低成本。他補充說，較低的藥價為公司旗下藥局福利管理公司Caremark與客戶談判更低成本設定了新起點，「因此我們不認為這是對立的關係。」

CVS先前表示，今年成長將由復甦中的Aetna保險業務帶動，該業務由私人經營的Medicare Advantage計劃及Caremark領銜，目標恢復利潤率。

紐曼補充，初級照護提供者Oak Street Health今年「正在改善獲利能力」，此前CVS關閉了16家表現不佳的Oak Street據點。至於零售藥局業務，紐曼表示公司擁有多項順風因素，包括新技術投資，以及去年從破產的Rite Aid收購的據點與新客戶。

去年，隨著執行長大衛·喬伊納（David Joyner）於2024年底上任，推動全面重組以扭轉多年表現不佳，投資人給予CVS肯定。公司削減成本、重組領導層並退出較弱市場，推動股價在過去一年大漲約40%。

以下為CVS第四季財報與華爾街預期的比較，數據來自LSEG分析師調查：

公司第四季淨利為29.2億美元，每股盈餘2.30美元，去年同期為16.2億美元，每股盈餘1.30美元。

扣除重組費用及資本損失等特定項目後，調整後每股盈餘為1.09美元。

第四季營收為1056.9億美元，較去年同期成長8.2%，三大業務部門均有成長。

保險業務第四季營收為362.9億美元，較2024年同期成長超過10%。

紐曼表示，該部門表現「非常強勁」，預期明年利潤率將持續改善，主要由Medicare Advantage推動。該公司私人經營的Medicare計劃正「持續邁向2028年達到3%至4%目標利潤率」的路徑。

Aetna及其他保險公司過去一年面臨高於預期的醫療成本，因更多Medicare Advantage患者返院接受疫情期間延後的手術。雖然醫療成本仍高，但Aetna及UnitedHealthcare等保險公司似乎正逐步提升應對能力。

紐曼表示：「我們將持續面對這些高壓趨勢……目前尚未有理由對未來展望不持謹慎態度。」

保險部門的醫療給付比率（醫療費用與保費收入比）維持在94.8%，與去年持平。較低比率通常代表公司收取的保費多於支付的給付，利潤較高。

紐曼指出，第四季該比率主要受12月底發放的Medicaid轉嫁付款影響。

CVS在聲明中也提到，該部門政府業務表現改善，但受到通膨削減法案（Inflation Reduction Act）下Medicare藥物費用時序變化的影響，改變了處方支出的季節性模式。

上月，Medicare Advantage保險股因川普政府提議2027年政府支付率幾乎持平而遭受打擊。紐曼表示，他不認為該提議反映醫療成本趨勢。

他補充，CVS已開始與醫療保險與醫療補助服務中心（CMS）對話，該機構將於4月初公布最終支付率通知。

CVS藥局與消費者健康部門第四季營收為376.6億美元，較去年同期成長12.4%。

CVS表示，營收增長部分來自處方量增加，包括收購Rite Aid的處方，但也受到藥局報銷壓力及部分仿製藥上市的影響。

該部門負責CVS超過9000家零售藥局的處方發放，並提供疫苗接種及診斷檢測等服務。

CVS健康服務部門第四季營收為512.4億美元，較2024年同期成長9%。

該部門包括Caremark，代表保險計劃與製藥商談判藥品折扣，制定保險涵蓋的藥物清單（藥方），並為藥局處方提供報銷。