標普 500 指數週一下跌，主要受半導體類股拖累。
週一，SMH ETF 在觸及 545 美元的 put wall 後反彈，但該水平能否守住仍是未知數。該處似乎有相當大的 gamma 累積，能否快速被侵蝕將是關鍵。今日的走勢或許能提供更多線索。
但顯然地，在該類股處於負 gamma 狀態下，跌破 545 美元的支撐位可能加速跌勢至 500 美元。然而，在輝達（Nvidia）公布財報前，這可能是一項艱鉅的任務，因此預計還會盤整幾天。
對大多數人來說，半導體類股是目前標普 500 指數的關鍵，若半導體類股下跌，指數層級的市場反彈將難以實現。信評市場持續顯示半導體類股風險升高，博通（Broadcom）和輝達（Nvidia）的信用違約交換（CDS）價差週一擴大。我難以想像輝達和博通的 CDS 在類股反彈時擴大，但過去也發生過更奇怪的事情。
近期數據顯示，韓國資金流向已從流入轉為流出，韓元走強可能與部分半導體流動性撤出美國有關。更重要的是，進出數據是以韓元計價，因此我們知道這一下跌並非僅僅因為韓元兌美元走強。
最後，VIX1D 指數非常低，低於 10，鑑於輝達將於週三收盤後公布財報，以及鮑威爾（Warsh）將於週五上午在傑克森洞（Jackson Hole）發表談話，該指數不太可能維持在低檔。我預計在兩項事件前，VIX1D 指數將升至 20 左右。波動率上升是否會導致市場賣壓，將取決於 VIX 指數是否同步上升。
也許這就是為什麼 VVIX 指數週一小幅上漲，但更重要的是，自五月底以來，該指數一直穩定在 86。