在美國總統川普宣布其「解放日」並實施廣泛的進口關稅，引發經濟和政治不確定性浪潮一年後，部分企業仍感受到其影響。
雖然有些產業大致安然無恙——已度過多次關稅變動的曲折——但零售、汽車、消費性包裝商品和製藥等產業，正在應對全球供應鏈的新現實。
AlixPartners 的供應鏈專家 Venky Ramesh 表示：「美國企業的領導層真的必須思考我們從哪裡採購，而不是我們是否可以進口。」「大約 80% 到 85% 的成本由國內吸收，這意味著美國企業必須承擔損失，或者將成本轉嫁給客戶，或者兩者兼而有之。」
2025 年 4 月 2 日，在白宮玫瑰園，川普宣布了按國家劃分的廣泛關稅，以及對未明確列出的國家徵收 10% 的基準稅。在接下來的幾個月裡，隨著川普達成協議並撤銷一些最嚴厲的關稅，這些關稅政策劇烈波動。
隨著貿易和關稅政策不斷變化，企業在過去一年中被迫更加靈活，並分散其供應鏈。將業務遷出中國、越南或墨西哥等國家意味著進口成本節省，但對許多產業來說，這是一項艱鉅的任務。
Ramesh 表示，他看到客戶在最初幾個月裡進行了「積極」的變動，以應對關稅成本，但由於政策不斷變動，企業開始放慢腳步，並投入資源進行情境模擬。
「轉移供應商基地不可能一蹴可幾，」Ramesh 說。「我認為企業正在逐步進行，所以他們想確保自己已經充分分散。」
2 月 20 日，最高法院裁定川普根據 1977 年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的國家特定「互惠」關稅違憲。但在裁決後數小時，川普根據 1974 年《貿易法》第 122 條，宣布了一項為期 150 天的新「全球關稅」稅率 10%。他後來表示將把全球關稅提高到 15%。
同時，根據旨在針對威脅國家安全的特定進口產品的 1962 年《貿易擴張法》第 232 條實施的關稅仍然有效。第 232 條關稅主要影響鋼鐵、半導體、鋁和其他產品的進口。
儘管如此，Ramesh 表示，2025 年美國的總體進口額實際上高於前一年，尤其是在企業在年初幾個月提前備貨的情況下。
最終，他認為過去一年的關稅在文化上改變了美國企業的運營方式。
「真正會持續下去的是供應鏈是任何公司非常、非常關鍵的組成部分。我認為這在過去一年中確實改變了。」「企業不會做出魯莽的決定。他們不像一年前那樣容易受到這些變化的影響。他們已經更加穩定。」
隨著美國進入川普關稅實施的第二年，以下是部分面向消費者的行業的表現。
川普貿易戰一年後，零售業受關稅影響尤為嚴重。沃爾瑪（Walmart）等大型零售商，擁有各種不同的收入來源和強大的談判能力，大致安然無恙，而小型企業則受到重創。
幾家零售商表示，儘管他們最初估計在新關稅實施後，收入和盈利能力將受到嚴重打擊，但他們自那時以來採取了新的方法，目標是不過度依賴任何單一國家進行進口或製造。而且，在大多數情況下，他們設法避免了貿易戰初期許多人預測的巨大影響。
家得寶（Home Depot）的首席財務官 Richard McPhail 在 2 月下旬告訴 CNBC，公司正在推進其目標，即限制美國以外的任何單一國家佔公司採購額的 10%。家得寶銷售的商品中，超過一半是在美國採購的。
根據 Coresight Research 的總裁 Max Kahn 的說法，零售供應鏈在過去一年中被迫變得更加靈活。
「真正從疫情開始的一件事是，零售商在建立供應鏈的靈活性方面做得更好，而去年關稅大大加速了這一點，」Kahn 說。「對系統的衝擊或意外事件現在已經有點像常態了。」
關稅也意味著消費者成本的增加。沃爾瑪（Walmart）、百思買（Best Buy）和梅西百貨（Macy's）等零售商提高了部分商品的價格，同時也在尋找降低成本的方法。
但隨著零售商在過去幾個月報告季度收益，高管們對於在關稅來回博弈中宣稱勝利持謹慎態度。
儘管最高法院今年早些時候的裁決在很大程度上是個好消息，特別是對主要依賴東亞供應鏈的服裝公司而言，但仍存在很大的不確定性，公司對於是否以及如何評估潛在的關稅影響意見不一。
Abercrombie & Fitch 在 3 月決定在其展望中明確納入最新的 15% 關稅假設，成為首批提供新指南清晰度的零售商之一。然而，該公司並未預測或量化其在 IEEPA 關稅被駁回後可能收到的任何潛在關稅退款。
另一方面，American Eagle Outfitters 在 3 月表示，其第一季度和全年業績預期是基於 IEEPA 指南下的關稅，並未考慮到最近的最高法院裁決。
Gap 也沒有將最近的關稅變動納入其 2026 年展望，但由於新實施的關稅稅率略低於許多國家的先前稅率，它可能會在下個季度發布更強勁的業績預期。
Dollar Tree 也不指望顯著節省成本。首席財務官 Stewart Glendinning 上個月表示，在最高法院做出裁決之前，該公司已經支付了現有庫存的關稅。
「雖然可能有一些好處，但由於近期可能出現的進一步變動，以及中東衝突可能帶來的負面運費和其他成本，我們仍然保持謹慎，」Glendinning 說。
他的評論強調了零售商面臨的新現實：川普政府積極的關稅政策現在是使未來一年難以預測的眾多因素中的一個常數。
汽車行業一直是，並將繼續是受川普貿易和關稅政策影響最大的行業之一。
由於這些稅收，國內外汽車製造商都面臨數十億美元的額外成本。例如，豐田汽車預計其財政年度的美國關稅將產生 1.4 兆日圓（95 億美元）的影響。據這些公司稱，這些變動使底特律汽車製造商通用汽車（General Motors）、福特汽車（Ford Motor）和克萊斯勒母公司 Stellantis 去年合計損失了 60 億美元。
汽車受第 232 條關稅影響最大，但影響並不像最初預期的那麼糟糕。川普政府去年決定通過「取消疊加」對汽車行業不斷累積的關稅來提供一些緩解，這樣公司就不會為零部件和車輛支付重疊的關稅。
「我們應該會處於一個位置，即我們在 2026 年的淨關稅實際上低於 2025 年，」通用汽車首席財務官 Paul Jacobson 在公司最近一次季度收益電話會議上於 1 月 27 日表示。
Jacobson 表示，美國關稅在 2025 年使通用汽車損失了 31 億美元，低於該公司先前預期的 35 億至 45 億美元。
包括通用汽車在內的幾家公司表示，他們已採取各種措施來抵消額外費用，包括重新定向和重新配置供應鏈，以更好地符合美國標準。
通用汽車的主要競爭對手福特汽車在 2 月份告訴 CNBC，它將繼續與川普政府合作，制定「促進強大且具有全球競爭力的美國汽車行業」的政策。
豐田汽車——世界最大的汽車製造商——及其日本同行日產汽車（Nissan Motor）和本田汽車（Honda Motor）等國際公司已宣布計劃增加國內產量，並從美國向日本出口汽車，以安撫川普政府。
大多數消費性包裝商品公司在美國生產產品，但進口關鍵商品，如尿布和衛生紙中的紙漿，以及蘇打水和啤酒罐中的鋁。對於這些資源，供應鏈轉移不像零售或汽車行業那樣可行。
雖然關稅普遍導致這些製造商的成本增加，但一些公司發現自己面臨獨特的壓力。
例如，香料製造商 McCormick 最初警告投資者，由於黑胡椒、肉桂和香草的價格預計上漲，關稅可能在 2025 財政年度造成 7000 萬美元的損失。然而，通過削減開支、提高價格以及在可能的情況下從關稅較低的國家採購替代品，它成功地將進口關稅的影響控制在 2000 萬美元。
消費性包裝商品公司寶潔公司（Procter & Gamble）在 7 月份表示，由於每年總計 10 億美元的關稅影響，它不得不提高 25% 的產品價格。啤酒製造商 Constellation Brands 在 7 月份表示，由於鋁的關稅（這是其罐子的關鍵材料），預計其 2026 財政年度的收益將受到 2000 萬美元的影響。
「以這個稅率計算，僅關稅就對 2026 財政年度的核心每股收益增長造成了 5 個百分點的阻力，」寶潔公司首席財務官 Andre Schulten 在 7 月份的收益電話會議上表示。「我們將尋找一切機會來減輕這些影響，包括採購靈活性、生產力改進以及在受影響的類別和市場中進行創新定價。」
但並非所有消費品公司都選擇將更高的成本轉嫁給消費者。
擁有 Folgers 和 Cafe Bustelo 的 J.M. Smucker 最初計劃提高其包裝咖啡的價格以應對關稅——這是該財政年度繼艱難收成後的第三次提價。但該公司撤銷了這些計劃，而是自行吸收了 7500 萬美元的利潤損失。
Smucker 的高管們引用了一項將綠咖啡和其他農產品排除在外的行政命令，作為做出此決定的原因之一。
製藥行業的表現優於某些行業，這得益於近期與川普達成的藥價協議。
自 11 月以來，十幾家主要製藥商已與川普簽署了里程碑式的協議，以降低新藥和現有藥物的價格。這些製藥商包括輝瑞（Pfizer）、禮來（Eli Lilly）、默克（Merck）、吉利德（Gilead）和百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）等多家美國公司，以及諾和諾德（Novo Nordisk）、GSK 和諾華（Novartis）等國外公司。
週四，川普政府表示，已有 13 家公司簽署了這些協議，另外四家公司正在進行談判。
這些協議是總統所謂的「最惠國」政策的一部分，該政策將美國藥價與國外較低的價格掛鉤。作為交換，川普授予這些公司為期三年的製藥關稅豁免，只要它們進一步投資於美國製造。
總統週四對未與政府達成協議的製藥商的品牌藥品徵收了新關稅，但這一期待已久的舉動可能只影響少數公司。
專利藥品及其活性成分將被徵收 100% 的關稅，但有豁免途徑。政府將對計劃將生產遷回國內的公司徵收 20% 的關稅，四年後將增至 100%，本週表示。
在與川普達成協議的幾個月前，關稅威脅——以及爭取總統好感的努力——在國內製藥業萎縮多年後，推動了製藥業新一輪的美國製造投資。
例如，AbbVie 在去年 4 月表示，未來十年將在美國製造和其他能力方面投入超過 100 億美元，包括建造四家新工廠。嬌生公司（Johnson & Johnson）在 2025 年 3 月表示，將花費超過 550 億美元在美國建造四家工廠。