從拆除白宮東翼到捕捉外國領袖，川普總統並非習慣被告知「不行」的人。
但最高法院裁定川普總統無法合法使用緊急權力來實施互惠及特定國家的關稅，這使他的現有貿易策略遭遇挫折。
去年四月在玫瑰花園所公布的所謂解放日關稅清單，以及川普最近威脅若歐洲國家不支持他購買格陵蘭的計畫，將更多關稅加諸於歐洲國家，撕裂了全球貿易秩序，風險極大，可能對經濟成長造成重創。
但如果你認為我們將回到川普之前的商業常態，那就錯了。
首先，這項裁決僅使川普自去年上任以來所下令的部分額外關稅失效。
解放日後經過激烈談判，其他國家對美國出口所面臨的平均關稅率約為15%。
理論上，最高法院的決定將這一典型稅率減半以上。
但裁決只針對所謂的互惠關稅。由於其他名義下徵收的關稅，平均稅率仍高於6%，約為2025年初典型稅率的三倍。
例如，此裁決不會影響英美貿易協議下的大部分貿易，包括鋼鐵、藥品和汽車等行業的關稅。
其次，其他進口商實際上可能不會看到關稅水平有太大變化。
看看去年徵收的關稅金額，實際上相當於約11%的平均關稅率。
進口商靈活調整供應鏈，避開關稅最高的國家。中國出口的服裝和玩具銷售因此受損。或者進口商自行吸收部分成本，導致對美國通膨的影響有限。
此外，為了保持關稅收入流入（去年關稅收入飆升至2400億美元，雖然似乎已趨於穩定），川普得以展開反擊。
「我們會想出辦法的，」總統在判決前如此表示。
川普有多條法律途徑可用來大致複製IEEPA關稅，但這些途徑更複雜且耗時。
這為進口商提供了搶先進貨的機會，但同時也帶來風險，因為川普可能會改變不同國家和產品所面臨的關稅程度尚不明朗。
他最近語氣較為和緩，關注生活成本的影響。
例如，原定提高家具關稅的計畫已被推遲，部分進口食品的關稅也被重新考慮。
若關稅收入進一步減少，可能會對美國家庭的購物費用做出更多讓步，特別是「關稅紅利支票」的發放變得不太可行時。
這段期間對美國進口商，尤其是供應鏈和採購能力較弱的小型企業，以及全球出口商而言，將充滿不確定性。
美國的貿易夥伴又如何？去年美國進口商急忙轉換供應商，泰國和越南等亞洲生產國因此受益，取代了關稅較高的中國。
但中國仍然繁榮，得益於人工智慧熱潮帶動的IT硬體進口激增。
北京也加強了對非洲新興市場的關注，並受到加拿大等國的吸引。
川普的貿易震盪成為許多國家加速轉向並強化替代貿易關係的催化劑。
事實上，去年全球貿易增速可能超過了世界經濟成長。
今年是否能重現這種情況仍存疑，因為不確定因素再起。
美國反覆展現其作為一個不穩定夥伴的形象，無論其貿易條款如何，可能只會使過去的親密盟友如歐盟和英國更加疏遠，反而更緊密地依靠彼此。
此外，對於日本等國為避免最嚴重的IEEPA關稅而承諾增加在美投資的協議，未來如何演變仍充滿不確定性。
金融市場當然也將面臨新一輪的不確定性挑戰。
因此，儘管總統失去了一個強有力的槓桿，但他的行動遺產依然存在。
過去一年，川普總統以製造不確定性並在談判中佔上風為特色。
但同時，他也面對一個更善於應對這種波動並加以利用的世界。