Grab Holdings Limited (GRAB) 是一檔值得買進的股票嗎？我們在 GabGrowth 的 Substack 上看到一份看好 Grab Holdings Limited 的論點。在本文中，我們將總結看漲者對 GRAB 的論點。截至 4 月 2 日，Grab Holdings Limited 的股價為 4.2100 美元。根據 Yahoo Finance 的數據，GRAB 的本益比（Trailing P/E）為 70.17，預估本益比（Forward P/E）為 45.66。
Grab Holdings Limited 在柬埔寨、印尼及國際市場營運 Grab超級應用程式。該公司在其平台上提供外送服務，例如 GrabFood，這是一項餐飲訂購與外送預訂服務。GRAB 公布了 2025 年第四季的混合財報，營收為 9.06 億美元，略低於預期約 4%，這主要歸因於其可負擔性策略，該策略優先考慮長期用戶增長而非短期貨幣化。儘管營收數字未達標，但潛在表現依然強勁，2025 財年調整後 EBITDA 利潤率擴大至 16.4%，且所有業務部門持續改善。
關鍵營運指標表現穩健，包括隨選服務（on-demand）的總商品交易額（GMV）成長 21%，月活躍交易用戶增加 15% 至 5050 萬。其金融服務部門展現了卓越的動能，貸款組合年增 120% 至 11.8 億美元，逐步朝向獲利邁進。
外送業務仍然是最大的貢獻者，受益於廣告增長和營運槓桿。儘管面臨可負擔性計畫的定價壓力，行動服務的利潤率仍有所改善。值得注意的是，管理層的長期策略著重於透過定價分級擴大總體潛在市場（TAM），透過生態系整合提高終身價值，並利用人工智慧（AI）來提高效率。這些措施已開始見效，新產品貢獻了近一半的 GMV 增長。
重要的是，明顯的營收疲軟在很大程度上是表面現象，因為合作夥伴獎勵的增加（年增 40%）被視為負收入（contra revenue），掩蓋了潛在的需求強度。同時，東南亞市場的滲透率仍然很低，為增長提供了長遠的空間，尤其是在印尼等市場。該公司也持續擴展 GrabMart 和數位銀行等高潛力垂直業務，同時透過策略性投資和收購來完善其金融生態系。
展望未來，管理層預計未來三年營收年複合成長率（CAGR）將達到 20%，調整後 EBITDA 將增長三倍，同時自由現金流也將大幅擴張。儘管在資本配置和連續營收未達預期方面仍存在疑慮，但 Grab 不斷改善的獲利能力、強勁的執行力以及龐大的市場機會，使其成為一個具有吸引力的長期投資標的，風險報酬比 favorable。