加密貨幣公司過去多年透過價格波動獲利，但現在正努力在沒有波動的情況下求生存。
第一季財報凸顯了加密貨幣輕鬆實現暴漲和炒作驅動回報的時代正在消退。隨著比特幣和以太幣價格下跌，投機需求枯竭，且投資者在全球宏觀不確定性下普遍撤離風險資產，交易所的交易活動降溫，散戶參與度減弱。這種放緩趨勢體現在上市公司最新的季度報告中，交易所、經紀商和加密貨幣金融公司均報告交易和質押收入下降，客戶活動疲軟。
對於Coinbase和Robinhood而言，這並不新鮮，交易曾是其平台的生命線。兩家公司多年來一直在透過擴展金融服務組合來實現營收多元化。
然而，即使是非交易業務，也仍在受加密貨幣的週期性興衰影響的行業中運營。而第一季的財報——特別是去年才進入公開市場的公司——顯示出更大的緊迫感，需要證明即使在價格和交易量低迷時也能產生穩定的收入。
Matter Labs成長副總裁Vassilis Tziokas表示：「多年來，[投資者]搭乘了加密貨幣瘋狂的浪潮……這是一個讓大家可以出去交易的新途徑。但我們現在看到加密貨幣正變得更大，與實體經濟交織在一起，這意味著人們對這些公司抱有很高的期望。他們需要實現營收多元化，需要將業務擴展到新的鄰近垂直領域。」
Robinhood率先公布了加密貨幣財報，由於加密貨幣交易收入暴跌47%，表現令人失望。與此同時，用戶活動轉向其他產品——特別是事件合約——該業務同比增長320%，帶來1.47億美元的收入。
同樣，雖然Coinbase的營收和利潤均未達預期，但其多元化產品顯示出可喜的增長，包括事件合約、加密貨幣衍生品（同比增長169%）以及代幣化商品。
Coinbase財務長Alesia Haas告訴CNBC：「我們正試圖讓人們可以交易的產品多元化，這樣隨著市場的轉變、不同行為的轉變，我們總會有讓人們想交易的東西。這種多元化將有助於抑制我們從純粹的加密貨幣交易中看到的一些波動性。」
由Winklevoss兄弟創立和領導的加密貨幣交易所Gemini，也將穩定收入作為優先事項，該收入受加密貨幣價格波動影響，透過擴展到預測、衍生品，以及即將推出的股票業務，並加強內部金融基礎設施來實現。該公司在其財報中還報告了與其消費者信用卡相關的收入同比增長292%。
Gemini總裁Cameron Winklevoss告訴CNBC，目標是從「一家純粹以加密貨幣為中心的公司轉變為一家與市場聯繫更緊密的公司……這在某種程度上應該能平滑我們的收入。因此，如果一個資產類別表現不如另一個，它應該能將其平均化，並為您提供對這些不同資產類別的更具指數化方法的處理。」
由於其財報比Gemini的同行更為樂觀，以及宣布了1億美元的未來投資，其股價飆升。
Bullish是另一家透過擴張計劃應對營收挑戰的公司。該交易所計劃以42億美元收購全球轉讓代理Equiniti，這是加密貨幣歷史上最大的併購交易之一。透過這次收購，該公司將自己定位為一家資本市場基礎設施公司，而不僅僅是一家加密貨幣交易所。該股價因收購消息而上漲，隨後因財報未達預期而下跌。
儘管Circle受交易波動的影響較小，但仍無法倖免於加密貨幣週期，該週期仍然影響著USDC穩定幣的使用、流動性和採用率。該公司報告了一個強勁的季度，但其Arc區塊鏈——一個為代理AI驅動經濟設計的操作系統——吸引了最多的關注，緩解了人們對其作為穩定幣發行商長期可行性的擔憂。該股價飆升約20%，甚至連謹慎的分析師也提高了其股價目標。
即使是加密貨幣財政公司，這些上市公司唯一的目的就是購買大量加密貨幣以讓股東接觸加密貨幣，它們也同樣在結構上受制於加密貨幣週期。
Michael Saylor的MicroStrategy提供了最清晰的例子，它打破了其「永不賣出」的比特幣策略，轉而為股東提供更積極的管理風格。該公司在財報電話會議上宣布了這一轉變，因為MicroStrategy因比特幣價格下跌而報告了125億美元的淨虧損。
MicroStrategy總裁兼執行長Phong Le在電話會議上表示：「我們將在有利於公司時出售比特幣。我們不會坐視不管，只說『我們永遠不會賣出比特幣。』」
在牛市中，MicroStrategy透過發行股票或籌集資金購買更多比特幣的策略可能很容易實施，但在熊市中，這種策略變得更具風險，並讓一些投資者感到不安。
在Sharplink的財報中，這家以太幣積累者也呼應了同樣的主題，它宣布已聘請Galaxy Digital協助其將部分資本配置到主動管理的鏈上策略中。華爾街對這種「紀律嚴明」且「差異化」的發展方法表示讚賞，因為公司尋求將投資者回報與平淡的市場脫鉤。