可口可樂（KO）已連續64年增加股息，股息殖利率為2.6%，前瞻自由現金流支付比率為72%。百事可樂（PEP）則有54年連續增息，殖利率為3.5%，自由現金流支付比率達98%，7.67億美元的自由現金流幾乎完全用於支付7.64億美元的股息。

可口可樂改善的自由現金流指引在2025年數據失真後重建了股息覆蓋率，而百事可樂接近零的自由現金流利潤率則沒有餘地應對未來的收益或銷量壓力。

可口可樂在幾乎每個國家銷售飲料，2025財年營收達479億美元，旗下品牌包括可口可樂零糖、雪碧、fairlife及Powerade。其股息連續增長64年，目前每季股息為每股0.53美元，除息日定於2026年3月13日。

67%的盈餘支付比率看似健康，但現金流狀況較為複雜。2025財年可口可樂支付了88億美元股息，營運現金流為74億美元，報告的自由現金流為53億美元。自由現金流數字受到一次性fairlife或有對價支付的影響。管理層預計2026財年自由現金流約為122億美元，前瞻自由現金流支付比率約為72%，屬於可控範圍，且2025年的數據存在失真。資產負債表顯示現金持有103億美元，股東權益322億美元，總負債705億美元。

CEO James Quincey在2025年第四季財報電話會議中表示：「我對2025年的表現感到鼓舞，這展現了我們業務的韌性與動能。」2026年指引預計可比每股盈餘成長7%至8%，基數為3.00美元，顯示股息保障將在今年重建。

多位高管於2026年2月底至3月初以77至80.75美元價格出售可口可樂股票，但同時的股票授予顯示這是例行的稅務調整，非信心喪失。

百事可樂結合飲料、Frito-Lay零食及Quaker食品。2025財年營收達939億美元，但經營困難：營業收入下降19.6%，淨利下滑14%，主要因Rockstar品牌減值及重組費用達19.93億美元。

自由現金流狀況是主要關注點。2025財年百事可樂產生76.7億美元自由現金流，支付股息76.4億美元，覆蓋率約為1倍，幾乎沒有誤差空間。2024年自由現金流為71.9億美元，略低於72.3億美元的股息支付。2025年盈餘支付比率升至95%。槓桿率高於可口可樂，總負債869億美元，股東權益204億美元，公司持有92億美元現金作為短期緩衝。

CEO Ramon Laguarta在2025年第四季電話會議宣布最新股息增幅：「我們很高興宣布自2026年6月起，年度股息每股將增加4%，這是我們連續第54年增加股息。」管理層同時授權一項100億美元的股票回購計畫，期限至2030年2月，但2025年實際回購僅10億美元。

百事可樂股息安全評級：中度風險

可口可樂2026年指引的122億美元自由現金流使股息基礎更穩固，2025年數據失真後恢復正常。64年連續增息、較低槓桿及加速的每股盈餘指引，使其股息連續增長更具結構性支持。百事可樂接近100%的自由現金流支付比率、上升的盈餘支付比率及一年的盈餘壓力，幾乎沒有容錯空間。3.5%的殖利率雖具吸引力，但殖利率本身並非安全保障。如果關稅導致商品成本上升或北美銷量進一步下滑，百事可樂的自由現金流覆蓋率可能進一步低於1倍。