輝達（Nvidia）公布 2026 財年營收為 2159.4 億美元，年增 65%，其中資料中心業務在第四季單季就貢獻了 623.1 億美元（年增 75%），網路營收更是飆升 263% 至 109.8 億美元，這歸功於基於 NVLink 的系統在超大規模部署中的擴展。
輝達正將自身定位為全球 AI 經濟的基礎設施層，而非與傳統半導體業者爭奪市場份額。其 2027 財年第一季營收預期為 780 億美元，顯示儘管面臨中國資料中心限制，需求依然強勁。
輝達（NASDAQ:NVDA）有望成為首家市值達 10 兆美元的公司，其執行長給出了非常明確的答覆。
「絕對。絕對有可能。這也是我們的期望。而且我認為我們正朝著這個方向前進。市場會自行發展。我們的成長正在加速。我們的客戶群正在擴大。我們使用 AI 的方式也在不斷增加。」
輝達目前的市值約為 4.4 兆美元。要達到 10 兆美元，意味著市值需要翻倍以上。這聽起來似乎遙不可及，但若看看該公司實際的業務表現，就會發現並非不可能。
2026 財年第四季營收為 681.3 億美元，年增 73%。整個 2026 財年營收達到 2159.4 億美元，較前一年成長 65%。全年淨利潤為 1200.7 億美元。自由現金流為 965.8 億美元。
這些數字不是半導體公司的數字，而是平台公司的數字。
幾乎所有這些成長都來自於資料中心業務，該業務在 2026 財年第四季單季就貢獻了 623.1 億美元，年增 75%。其中，網路營收年增 263% 至 109.8 億美元，這得益於基於 NVLink 的系統在超大規模部署中的擴展。
黃仁勳在第四季財報電話會議上描述了需求環境：「運算需求呈指數級增長——代理式 AI 的轉折點已經到來。搭載 NVLink 的 Grace Blackwell 是當前推理的王者——每 token 的成本降低了一個數量級——而 Vera Rubin 將進一步鞏固這一領導地位。」
黃仁勳提出市值達 10 兆美元的論點基於一個簡單的前提：智慧即基礎設施。他在早前的財報電話會議上如此闡述：「我不知道有任何公司、產業、國家認為智慧是可選的。它是必需的基礎設施。因此，我們現在已經將智慧數位化了。」
2027 財年第一季約 780 億美元的營收預期——其中不包含任何中國資料中心的運算業務——顯示即使在一個重要的市場被有效隔絕的情況下，潛在的需求軌跡依然完好。
分析師的共識目標價為 267.54 美元，其中有 58 個買進評級，僅有 2 個持有和 1 個賣出評級。該股票的預期本益比約為 23 倍——價格不便宜，但對於以這種速度實現獲利複合成長的公司來說，也並非離譜。
無論 10 兆美元的目標是在五年內還是十年內實現，黃仁勳的聲明都反映了一個真實的情況：輝達不再爭奪半導體市場份額。它正在爭奪成為全球 AI 經濟的基礎層。如果這個框架是正確的，那麼估值討論將完全改變。