華爾街分析師警告，隨著與伊朗的戰爭加劇，油價飆升可能導致美國航空公司面臨嚴峻的獲利壓力。週四，原油價格上漲超過 9%，因衝突撼動能源市場，並加劇了對荷姆茲海峽供應中斷的擔憂。近年來，許多美國航空公司已大幅放棄燃油避險策略，使其對突如其來的價格飆升更加暴露，並提高了在當前油價下僅少數航空公司能維持獲利的可能性。
航空公司和石油生產商通常依賴避險策略來管理極端的油價波動。航空公司尋求可預測的燃料成本，而生產商則旨在穩定收入。燃料約佔航空公司營運支出的 15% 或更多，價格波動尤其具破壞性。透過期貨、交換或選擇權，航空公司可以鎖定價格，並保護自己免受可能迅速侵蝕獲利能力的突然飆升。
根據瑞銀分析師 Atul Maheswari 的說法，如果油價維持在每加侖 4 美元或以上，達美航空（NYSE：DAL）、聯合航空（NYSE：UAL）和西南航空（NYSE：LUV）是唯一能夠產生「微薄利潤」的美國航空公司。Maheswari 指出，雖然這三家公司或許能夠維持獲利，但預計其他主要航空公司在當前油價下將無法獲利，許多公司很可能面臨嚴重虧損。
達美航空和聯合航空由於較高的營運利潤率，被認為對燃油衝擊的敏感度較低。這兩家航空公司傳統上受益於「K 型」需求環境，高端旅遊需求保持強勁，使其在成本飆升時期能夠維持比低成本航空公司更高的利潤率。此外，這些航空公司更能透過提高票價和燃油附加費，將更高的燃料成本轉嫁給乘客。同時，達美航空擁有賓夕法尼亞州的 Monroe Energy 煉油廠；雖然該煉油廠不能直接保護公司免受原油價格飆升的影響，但它對「裂解價差」（即原油成本與成品航空燃油價格之間的差異）提供了部分避險。
西南航空作為最大的低成本航空公司，也享有顯著的下行保護。西南航空傳統上採用積極的燃油避險策略來管理油價波動，儘管有報導指出該航空公司在 2025 年低油價環境下放緩了腳步。自從該航空公司在大衰退期間採用此工具以來，其廣泛的燃油避險計劃一直提供顯著的成本節省。
該航空公司還透過結合節能機隊和營運效率，以及整合永續航空燃料（SAF）來管理燃料支出。透過營運全波音 737 機隊，西南航空降低了維護和培訓成本，同時利用更新、更節油的 737 MAX 飛機，其效率比早期型號高約 16%。該航空公司專注於短程點對點航班，這通常比樞紐輻射式模式更節油。此外，西南航空近年來擴大了使用由再生廢料和殘留物製成的 SAF，幫助其減少對傳統燃料的依賴。
歐洲和亞洲航空公司傾向於比美國同行更積極地進行避險。例如，法航荷航（OTCPK：AFRAF）已涵蓋了 87% 的燃料需求，瑞安航空（NASDAQ：RYAAY）已涵蓋了 77%，而新加坡航空（OTCPK：SINGY）、國泰航空（OTCPK：CPCAY）和維珍澳洲航空（OTCPK：VBHLF）也享有強大的保護。不幸的是，這些航空公司仍然面臨高成本，因為它們的避險與布蘭特原油掛鉤，而布蘭特原油的漲幅不如「裂解價差」（原油與精煉航空燃油之間的差距）。
話雖如此，像美國全球航空 ETF（JETS）這樣的主要航空指標的技術圖表顯示，近期的拋售不僅僅是由高燃料成本驅動的。
分析師指出，即使在原油價格大幅回落時，航空股也持續下跌，這表明長期上升趨勢出現了破裂。
例如，JETS ETF 已跌破其 200 日移動平均線和自 2025 年初以來一直持有的關鍵上升趨勢線。不過，這其中有其道理。首先，中東地區持續的衝突導致了廣泛的航班取消，並迫使國際航空公司進行昂貴的重新路線規劃。
其次，人們越來越擔心，為抵銷燃料成本而大幅提高票價將導致消費者旅行需求下降，特別是價格敏感的休閒旅客。事實上，亞洲、歐洲和大洋洲的主要航空公司在該地區衝突加劇、噴射燃料成本從每桶約 85 美元飆升至高達 200 美元的背景下，已開始積極提高票價並實施燃油附加費。
此外，聯合航空（NYSE：UAL）等主要航空公司面臨來自新勞動合同和普遍通貨膨脹工資調整的利潤壓力。最後，網絡安全已成為 2026 年關鍵的營運風險，美國聯邦航空管理局（FAA）最近推出了新的監管標準，以打擊複雜的人工智慧攻擊。
聯合航空股價在過去一個月下跌了近 21%，而達美航空同期下跌約 17%，美國航空下跌超過 25%。