聯邦準備理事會（Fed）在1月的會議中意見分歧，官員們表示應暫時停止進一步降息，只有在通膨配合下降時，才可能在今年稍晚恢復降息。根據1月27日至28日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，雖然多數成員支持維持基準利率不變，但未來政策路徑顯得不確定，成員們在抗擊通膨與支持勞動市場之間存在矛盾。
會議紀要指出：「在考慮貨幣政策前景時，部分參與者表示，如果通膨按預期下降，進一步下調聯邦基金利率目標區間可能是適當的。」然而，與會者對政策走向存在分歧，官員們在是否應更專注於抗通膨或支持勞動市場上展開辯論。
紀要中提到：「部分參與者認為，政策利率應保持穩定一段時間，以便委員會仔細評估最新數據，且其中不少人判斷，除非有明確跡象顯示通膨回落進展穩健，否則不宜進一步寬鬆政策。」此外，有些官員甚至考慮升息的可能性，並希望會後聲明能更明確反映「委員會未來利率決策的雙向可能性」。這種描述將反映「如果通膨持續高於目標水平，調升聯邦基金利率目標區間可能是適當的」。
聯準會在去年9月、10月和12月連續三次降息，共下調基準借貸利率0.75個百分點，使關鍵利率區間落在3.5%至3.75%。此次會議是新一批地區聯儲總裁首次投票，其中達拉斯聯儲總裁Lorie Logan和克里夫蘭聯儲總裁Beth Hammack公開表示，聯準會應無限期維持利率不變。兩人皆認為通膨仍是持續威脅，應成為政策焦點。
聯準會共有19位理事和地區總裁參與會議，但只有12人有投票權。隨著聯準會內部分歧沿意識形態路線加深，若前理事Kevin Warsh獲任命為下一任主席，分歧可能進一步擴大。Warsh支持降息，這一立場也獲現任理事Stephen Miran和Christopher Waller支持。Miran和Waller均反對1月決議，偏好再降息0.25個百分點。現任主席Jerome Powell任期將於5月結束。
會議紀要未點名個別參與者，並使用多種描述詞彙表達立場，交替使用「部分」、「少數」、「多數」甚至兩次罕見提及「絕大多數」。與會者普遍預期通膨將在今年逐步下降，「但下降速度和時間仍不確定」。他們提及關稅對價格的影響，並預期隨時間推移影響將減弱。
紀要指出：「然而，多數參與者警告，達成委員會2%目標的進展可能比普遍預期更慢且不均勻，且認為通膨持續高於目標的風險相當顯著。」
會議中，FOMC調整了會後聲明部分措辭，指出通膨與勞動市場風險已更趨平衡，緩和了先前對就業情況的擔憂。會後勞動數據表現不一，顯示私部門就業增長進一步放緩，且增長幾乎完全來自醫療保健領域。不過，1月失業率降至4.3%，非農就業增長強於預期。
在通膨方面，聯準會關注的個人消費支出價格指數徘徊在約3%。不過，上週報告顯示，剔除食品和能源價格的消費者物價指數達近五年最低水平。根據芝商所FedWatch指標，期貨交易員預測下一次降息最可能在6月，隨後可能在9月或10月再度降息。