惠普（HPQ）第一季每股盈餘達0.81美元，營收144.4億美元，均超出預期。AI個人電腦佔總個人電腦出貨量達35%。

DRAM和NAND價格較前一季上漲100%，使記憶體成本佔物料總成本的比例升至35%。惠普營運收益下滑10.2%。

由於記憶體成本的逆風，惠普預計全年每股盈餘將落在2.90至3.20美元區間的低標。

惠普公司（NYSE:HPQ）於2月24日盤後公布財報，股價在財報公布後一小時內一度跌至約16.91美元，隨後回升。最新交易價為18.20美元。

財報的關鍵數字表現穩健。惠普公布的非GAAP每股盈餘為81美分，高於市場預期的77美分，超出約5%，較去年同期成長9.5%。營收為144.4億美元，約比預期高出5億美元，年增6.9%。個人系統業務是主要成長引擎：第一季AI個人電腦佔總個人電腦出貨量達35%，高於前一季的30%，帶動該部門營收年增11%至102.5億美元。其中，消費性產品表現尤為突出，成長16%。

獲利壓力如預期般顯現。儘管營收成長，營運收益年減10.2%至7.59億美元。主因是DRAM和NAND價格較前一季上漲約100%，使得記憶體和儲存成本佔個人電腦物料總成本的比例從15-18%升至約35%。列印業務持續結構性下滑，營收下滑2%，硬體出貨量下滑6%。

惠普公司公布的2026會計年度第一季財報表現優於預期，每股盈餘和營收均超出預測，主要受惠於個人系統業務的成長。儘管如此，公司面臨列印業務下滑和記憶體成本上升的顯著逆風，導致2026會計年度展望維持在預期區間的低標。

代理執行長Bruce Broussard語氣謹慎。他表示：「我們很高興能報告強勁的第一季業績，其中個人系統業務表現強勁，包括AI個人電腦的持續動能。我們的表現反映了我們產品組合的實力以及我們對『未來工作策略』的嚴謹執行，即使在應對產業普遍的逆風時也是如此。」

惠普維持全年非GAAP每股盈餘預測在2.90至3.20美元之間，但明確表示將朝向低標邁進。第二季非GAAP每股盈餘預計為0.70至0.76美元，較第一季的0.81美元有所下滑。管理層正採取三管齊下的緩解措施：與供應商簽訂長期記憶體協議、擴大低成本採購，以及採取目標性定價策略，目標在2028會計年度前實現每年10億美元的總節省額。

這次的業績超出預期是真實的，但市場最初反應平淡，與去年11月財報情況相似，當時惠普同樣超出預期，但股價仍下跌。目前股價今年以來已下跌18%，且遠低於200日移動平均價25.02美元，未來的走勢取決於記憶體成本壓力是否能穩定，以及AI個人電腦的需求能否維持。

分析師的平均目標價為22.96美元，高於目前18.20美元的交易價。惠普將全年每股盈餘預測導向低標，並將持續的記憶體成本逆風列為本會計年度剩餘時間的關鍵變數。