Mosaic (MOS) 與 Rainbow Rare Earths 成立合資企業，計畫於 2030 年在其巴西廠利用磷石膏廢料提取釹和镨，目前正進行可行性前研究。與此同時，MP Materials (MP) 的股價銷售比高達 38.3 倍，儘管其收益為負。中東供應衝擊正推高化肥價格，但 Mosaic 的股價面臨美國司法部反壟斷調查以及農業團體對磷酸鹽進口關稅的壓力等逆風。
西方政府正建立替代稀土來源，以減少中國的支配地位，這創造了地緣政治的緊迫性，促使 Mosaic 的股價因稀土消息上漲 10%，儘管該專案距離生產還有四年。
Mosaic 公開交易的大部分時間都受化肥週期影響。過去五年的報酬率為 -14.9%，反映了這一現實。隨後，在 3 月 11 日，該股因與鉀肥或磷肥價格無關的消息，單日上漲了 10%。
催化劑是與 Rainbow Rare Earths 成立的合資企業，該企業將從 Mosaic 位於巴西米納斯吉拉斯州烏貝拉巴現有工廠的磷石膏中提取釹和镨 (NdPr)。磷石膏是化肥生產的副產品廢料，Mosaic 目前正進行處理。Rainbow 合資企業將處理成本轉化為潛在的收入來源，且增量資本投入極少。初步經濟評估已完成，可行性前研究正在進行中，目標產量設定在 2030 年。
釹和镨用於驅動電動車馬達、風力渦輪機和國防系統的永磁體。中國控制著全球供應的主導份額，西方政府正積極建立替代供應來源。這種地緣政治的緊迫性解釋了為何一家化肥公司宣布稀土專案，能在一天內推動其股價上漲 10%。
Mosaic 目前的本益比約為 16 倍，股價淨值比為 0.77 倍，這是典型的化肥週期股倍數。MP Materials (NYSE: MP) 是最接近的美國稀土純粹概念股，過去一年上漲了 122.2%，其股價銷售比高達 38.3 倍，儘管其每股收益為 -0.50 美元。市場願意為關鍵礦產的選擇權支付高昂溢價，即使目前沒有獲利。
Mosaic 的分析師共識目標價為 32.01 美元，而股價為 28.83 美元。BMO Capital 的 Joel Jackson 給予買進評級，目標價為 35.00 美元。這個共識幾乎肯定尚未反映稀土選擇權的價值，因為可行性前研究尚未公布，且距離生產還有四年。
看漲論點建立在兩個同步的押注之上。短期內，中東供應衝擊正推高化肥價格，Morningstar 指出此中斷將帶來短期利潤的提高。長期來看，烏貝拉巴專案需要在可行性前研究、許可證申請和資本配置等方面取得進展，才能貢獻一美元的收入。
同時，美國司法部的反壟斷調查正圍繞著化肥行業，64 個農業團體正向 Mosaic 施壓，要求其取消磷酸鹽進口關稅，而美國政府已撤銷對摩洛哥關稅保護的 આપીલ。在機構方面，Moore Capital 削減了 25.4% 的持股，Fieldview Capital 則大幅削減了 91.6% 的部位。30 天隱含波動率已達到 61，接近 52 週高點——期權市場正在定價顯著的不確定性。
執行長 Bruce Bodine 在第四季度財報電話會議上指出了戰略方向：「展望 2026 年，我們正為部分巴西資產尋求戰略替代方案，包括從鈮和其他關鍵礦產的聯產品中釋放額外價值。」這種表述表明，Rainbow 合資企業是更廣泛的投資組合重新定位的一部分，而非一次性的公告。
由於股價在共識目標價附近波動，稀土選擇權是關鍵的影響因素，儘管在可行性前研究結果出來之前，其價值尚無法量化。可行性前研究以及美國司法部調查的任何更新，都將是公司近期最重要的發展。