紐約3月期貨糖價（SBH26）今日下跌0.02美元，跌幅0.14%；倫敦5月期貨白糖價（SWK26）下跌0.90美元，跌幅0.22%。
受全球第二大糖生產國印度糖產量預期增加的影響，糖價今日下滑。印度糖業與生物能源製造商協會（ISMA）今日預計，印度2025/26年度糖產量將達到2930萬公噸，較去年同期增長12%。
咖啡價格反彈，因巴西雷亞爾走強刺激空頭回補
可可價格因供應充足而走低
由於巴西雷亞爾走強，今日糖價跌幅受到限制。巴西雷亞爾（^USDBRL）今日兌美元匯率升至1.75年來新高，抑制了巴西糖生產商的出口銷售。
巴西糖產量下降的跡象也對糖價構成支撐，此前巴西蔗糖產業中心（Unica）上週三報告稱，巴西中南部地區1月下半月糖產量同比下降36%，僅為5,000公噸。然而，截至1月份的2025-26年度累計產量為4024萬公噸，同比增長0.9%。此外，用於製糖的甘蔗壓榨比例從2024/25年度的48.14%上升至2025/26年度的50.74%。
基金在紐約糖期貨市場的空頭部位過度，可能為空頭回補反彈提供動力。上週五的每週持倉報告（COT）顯示，截至2月17日當週，基金將紐約糖期貨和期權的空頭部位增加了14,381口，淨空頭部位達到創紀錄的265,324口（數據可追溯至2006年）。
2月12日，由於擔心全球糖供應過剩將持續存在，糖價跌至最近五年半的期貨合約低點。2月11日，糖交易商Czarnikow的分析師表示，預計2026/27作物年度將出現340萬公噸的全球糖供應過剩，此前2025/26年度為830萬公噸的供應過剩。此外，Green Pool Commodity Specialists於1月29日表示，預計2025/26年度全球糖供應過剩274萬公噸，2026/27年度為15.6萬公噸。同時，StoneX於2月13日預計2025/26年度全球糖供應過剩290萬公噸。
諮詢公司Safras & Mercado於12月23日表示，巴西2026/27年度糖產量將從預計的2025/26年度4350萬公噸下降3.91%至4180萬公噸。該公司預計巴西2026/27年度糖出口將同比下降11%，至3000萬公噸。
ISMA於1月19日報告稱，印度2025-26年度糖產量（10月1日至1月15日）同比增長22%，達到1590萬公噸。ISMA還將印度用於乙醇生產的糖估計量從7月預測的500萬公噸下調至340萬公噸，這可能使印度能夠增加其糖出口。
由於預期印度糖出口增加，糖價受到壓制。2月13日，印度政府批准了2025/26年度額外的50萬公噸糖出口配額，此前已於11月批准了150萬公噸。印度在2022/23年度引入了糖出口配額制度，此前晚來的降雨導致產量下降並限制了國內供應。
泰國糖產量預期增加對價格構成利空。泰國糖業公司（Thai Sugar Millers Corp）於10月1日預計，泰國2025/26年度糖產量將同比增長5%，達到1050萬公噸。泰國是世界第三大糖生產國和第二大出口國。
對糖價構成利空因素的是，國際糖業組織（ISO）於11月17日預測2025-26年度將出現162.5萬公噸的糖供應過剩，此前2024-25年度為291.6萬公噸的供應短缺。ISO表示，供應過剩是由於印度、泰國和巴基斯坦糖產量增加所致。ISO預測2025-26年度全球糖產量將同比增長3.2%，達到1.818億公噸。同時，糖交易商Czarnikow於11月5日將其2025/26年度全球糖供應過剩預估上調至870萬公噸，較9月份的750萬公噸預估增加了120萬公噸。
美國農業部（USDA）在其12月16日發布的半年期報告中預測，2025/26年度全球糖產量將攀升4.6%，達到創紀錄的1.89318億公噸，而2025/26年度全球人類食用糖消費量將增加1.4%，達到創紀錄的1.77921億公噸。美國農業部還預測，2025/26年度全球糖期末庫存將同比下降2.9%，至4118.8萬公噸。美國農業部外國農業服務局（FAS）預測，巴西2025/26年度糖產量將同比增長2.3%，達到創紀錄的4470萬公噸。FAS還預測，由於季風降雨有利和糖種植面積增加，印度2025/26年度糖產量將同比增長25%，達到3525萬公噸。此外，FAS預測泰國2025/26年度糖產量將同比增長2%，達到1025萬公噸。