科技巨頭蘋果（NASDAQ：AAPL）上週公布了強勁的第二財季業績。但除了強勁的 iPhone 銷售和穩健的業績指引之外，報告中還有一個值得深入探討的要素。上週，在公布第二財季業績的同時，這家 iPhone 製造商表示，其董事會已授權額外 1000 億美元的股票回購，這是在現有授權餘額之外的。此外，董事會還將股息提高了 4%。
換句話說，公司的資本回報計畫仍在持續。
此舉與目前大型科技公司普遍採取的策略形成了鮮明對比，後者正投入數千億美元用於 AI 基礎設施。蘋果則採取了不同的道路：在資本支出方面保持紀律，同時將巨額資金返還給股東。
亞馬遜預計 2026 年資本支出約為 2000 億美元，Alphabet 指引為 1800 億至 1900 億美元，Meta Platforms 預計為 1250 億至 1450 億美元——這些都主要與 AI 相關——而蘋果的支出計畫則顯得相對溫和。在 2026 財年上半年，蘋果的資本支出總計僅約 43 億美元。以年化計算，對於一家如此規模的公司來說，這幾乎可以忽略不計。
然而，蘋果並未忽視 AI。其 A19 和 A19 Pro 晶片包含專為 AI 工作負載設計的神經加速器，並且 Apple Intelligence 現已融入公司產品線。這家科技巨頭還與 Alphabet 合作，為即將推出的 Siri 版本提供 Gemini 的支援。但蘋果對 AI 的投入主要集中在終端設備本身，而非大規模的數據中心建設，這是一種資本密集度較低的方法。
這種紀律帶來的財務成果令人矚目。蘋果在 2026 財年上半年產生了超過 820 億美元的營運現金流。其中，僅有約 43 億美元用於資本支出。其餘部分可供公司和股東使用——而蘋果一直在將其中很大一部分返還給股東。在 2026 財年上半年，公司透過股息和股票回購向投資者返還了約 450 億美元。
當然，資本回報只有在基礎業務保持穩健的情況下才有效。而第二財季的業績清楚地表明，蘋果的業務正全速前進。
在截至 2026 年 3 月 28 日的 2026 財年第二季度，蘋果的營收較去年同期增長了 17%，創下 3 月季度的新紀錄。每股收益也攀升了 22%。作為蘋果最大的產品類別，iPhone 的營收也較去年同期增長約 22%，達到 570 億美元，佔該季度營收的一半以上。iPhone 營收的強勁增長得益於庫克所稱的「我們歷史上最受歡迎的產品陣容」。此外，蘋果高利潤的服務業務——包括 App Store、Apple TV、iCloud、Apple Music 和 AppleCare——較去年同期增長了 16%，達到創紀錄的 310 億美元。
蘋果的增長在地理區域上也呈現廣泛性。其中一個突出地區是大中華區，營收較去年同期增長約 28%，達到 205 億美元——這與該地區曾是投資者擔憂的來源形成了鮮明對比。其他所有地理區域的增長均為兩位數。
這種勢頭有望持續。管理層預計第三財季營收將較去年同期增長 14% 至 17%。儘管庫克警告稱「預計該時期記憶體成本將顯著上漲」——這提醒我們蘋果也無法倖免於 AI 需求對記憶體元件造成的供應壓力——但這一展望依然強勁。
最終，第二財季的業績強化了對長期股東而言的更大故事。蘋果的營收和盈利以兩位數的速度增長，同時產生了巨大的自由現金流，並以極少數公司能及的規模將其返還給投資者。總而言之，我認為這種對 AI 的紀律性方法，加上第二財季令人印象深刻的業務動能，有助於解釋為何蘋果股票即使在接近歷史高點的交易價位，仍然看起來是一項不錯的長期投資。