在第四季財報季開始前，貨運股似乎已為完美表現做好了準備。從感恩節前一週到一月中旬 J.B. Hunt Transport Services 公佈財報為止，股價上漲超過 40%。此舉與貨運拒絕率和現貨價格的上升同步。儘管預期財報失利和黯淡的前景將受到懲罰，但一份出人意料的正面製造業更新為該類股注入了另一劑強心針。然而，一家小型科技公司聲稱其將顛覆該領域的計畫，部分削弱了這波漲勢。
貨運業者報告了不錯的旺季需求，突顯了因駕駛員供應受監管趨嚴而導致的供應端緊縮。十二月的冬季風暴進一步加劇了這種動態。然而，基本面的改善出現在財報季的後期，使得該時期更能反映長期的低迷。儘管該領域似乎即將復甦，但管理層不願將復甦情境納入其 2026 年的展望中。
在財報季前上漲 40% 後（同期標普 500 指數僅上漲 6%），在最初幾份財報公佈後，股價橫盤整理。然而，在二月的第一週，隨著一月份的採購經理人指數報告顯示製造業綜合體系一年來首次出現生機，貨運（TL）和零擔貨運（LTL）股票大幅上漲。
在週四一家鮮為人知的公司發布一份白皮書後，該類股出現下跌。該公司聲稱其 AI 工具將顯著重塑貨運經紀業務，並為用戶節省大量成本。Algorhythm Holdings（NASDAQ：RIME）是一家市值不到 1000 萬美元的公司，更為人所知的是其過去銷售卡拉 OK 機的經歷，該公司表示其公式已顯著降低了空駛里程和人力需求。
其平台的一個版本將在印度推出，隨後進入美國。
業界參與者和分析師大多批評了這些說法。該營運似乎需要貨主、貨運公司和第三方物流（3PL）的大規模協作才能實現所述的協同效應。這似乎不太可能，因為大多數中介機構已經投入數十億美元建立孤立的技術平台以爭奪市場份額。
此消息導致第三方物流股價下跌了十幾個百分點。資產型貨運公司的股價也下跌了個位數百分比。週五午盤交易中，這兩類股票均上漲了個位數百分比。
（這些事件對某些貨運公司的財報後股價反應產生了正面和負面的影響。）
J.B. Hunt Transport Services（1 月 15 日公佈財報）
J.B. Hunt（NASDAQ：JBHT）在第四季度的表現利大於弊。該公司再次受益於 1 億美元的成本削減計畫（營運利潤率提升 80 個基點）。儘管營收下降 2%，但調整後營運收入同比增長 11%。
該公司表示正在搶占市場份額，但這些勝利可能更多地與與贏家客戶的合作有關，而不是整體需求的提升。該公司淡化了對貨運市場復甦的預期，分析師稱其為「保守」，並指出過去在預測週期時曾出現過太多虛假的跡象。該公司還提出了一些不利因素——由於失去了一家終端客戶，2026 年營收將損失 9000 萬美元，以及其專用運輸部門的淨車隊增長延遲。
雖然沒有提供未來成本消除的具體數字，但該公司指出了幾項額外的機會。該公司還表示，經紀業務部門的工作已將營運成本降至 2018 年的水平，為復甦時期的業績大幅增長奠定了基礎。（隨著現貨價格在季度末上漲，經紀業務毛利率被壓縮了 490 個基點。）
JBHT 的股價在 10 月中旬開始上漲，領先於大多數貨運股，此前該公司通過嚴格的成本控制在第三季度實現了大幅的盈利超預期。
Knight-Swift Transportation（1 月 21 日公佈財報）
Knight-Swift（NYSE：KNX）第四季度的調整後收益未能達到預期（公佈了總體淨虧損），因為除多式聯運外，所有業務部門的營運利潤率同比均有所下降。（多式聯運業績有所改善，但該部門仍錄得小額營運虧損。）重要的是，Knight-Swift 的第一季度指引符合市場預期，並且該公司預計即使銷量和價格沒有改善，也能在 2026 年實現利潤率的提升。
該公司已從其貨運業務中削減了 1.5 億美元的費用，其中 5000 萬美元是固定成本，預計隨著銷量的回升不會消失。（固定成本的削減相當於貨運業務營運利潤率的 120 個基點。）變動成本的削減（維護、燃料和保險）將在市場回升時出現，但一旦發生，可能不會達到相同的規模。（這些成本佔收入的比例有所下降。）
Knight-Swift 表示，卡車供應的減少導致市場趨緊，並指出截至一月前幾週，網絡平衡的趨勢優於正常季節性。但管理層尚未準備好宣稱市場終於觸底反彈。
該公司指出，一些貨主已開始將貨物轉移給資產型貨運公司，以鎖定運力。該公司目前在 2026 年的招標季目標是實現低至中個位數的合約費率增長（傾向於較高範圍）。該公司還看到了久違的優質現貨市場機會。
冷藏貨運公司 Marten（NASDAQ：MRTN）報告稱，營運業績同比下降，但環比有所改善。營收同比下降 9%，調整後營運收入下降 31%。然而，與第三季度相比，調整後營運收入環比增長 70%。
設備銷售收益對同比（幾乎增長 9 倍）和環比（增長 74%）都有推動作用。然而，「積極的成本控制」也被歸功於業績的改善。Marten 一直專注於提高牽引車的利用率。與第三季度相比，每輛牽引車的收入和每輛牽引車的行駛里程均有所提高。
Marten 的綜合營運比率同比惡化 80 個基點，但環比改善 110 個基點。貨運業務的營運比率環比改善 310 個基點至 99.1%，而其專用運輸業務的營運比率則下滑 60 個基點至 94.6%。
Schneider National（1 月 29 日公佈財報）
Schneider（NYSE：SNDR）第四季度和 2026 年的展望均低於預期，導致該報告發布後交易時段的股價下跌高達 18%。
該公司表示，11 月份「比預期疲軟的市場狀況」讓位於 12 月份的「顯著收緊」，當時嚴重的惡劣天氣席捲了中西部地區。然而， late 的需求激增不足以挽救該季度。其專用運輸業務也因「計劃外的汽車生產停頓」而出現疲軟。
季度末採購運輸（貨運現貨價格）和與天氣相關的成本增加，以及「不斷增加的醫療保健費用」，是導致盈利短缺的原因。
當時預計的 2026 年全年調整後每股收益指南為 70 美分至 1.00 美元，低於當時市場預期的 1.07 美元。管理層指出該範圍的低端存在「一些保守」，但表示尚未準備好為新的一年進行有意義的復甦定價。
Schneider 增加了成本削減計畫。在去年實現了 4000 萬美元的成本削減後，該公司計劃在 2026 年削減類似數量的成本，這將相當於綜合營運利潤率提高 70 個基點。
Covenant Logistics Group（1 月 29 日公佈財報）
Covenant（NYSE：CVLG）表示，加強的監管執法正在將產能從市場中擠出，供需可能已經平衡。該公司第四季度調整後業績小幅不及預期（總體淨虧損較大），原因是政府關閉、保險索賠增加和營運成本升高帶來了壓力。
該公司收緊了資本配置計畫，故意縮減車隊規模以提高卡車利用率和利潤率。該公司正逐步退出普通、商品化的貨運市場，但將繼續尋求機會增加在專業化專用貨運領域的業務。
Covenant 表示，其各項業務的營收趨勢在 1 月份的前三週有所改善。其快速運輸服務的低至中個位數合約費率增長應會在第一季度開始對業績產生影響。
Heartland（NASDAQ：HTLD）第四季度標誌著連續第 10 個季度淨虧損，不包括一次性房地產收益。然而，該公司在過去三個季度中，每季度的利潤率均有所改善。
Heartland 不舉辦季度電話會議，也不提供有關利用率和定價的營運指標。
該公司指出了一些關於客戶銷量和費率的「積極跡象」。該公司表示，卡車運力正在退出市場，但復甦「不太可能在 2026 年晚些時候」發生。
Werner Enterprises（2 月 5 日公佈財報）
Werner（NASDAQ：WERN）報告了調整前的淨虧損。然而，更大的消息是該公司決定重組其單程運輸業務，同時繼續擴展其專用運輸業務。
此舉預計將提高車隊利用率，並使該部門恢復盈利。該車隊在 2022 年擁有近 3,300 輛牽引車，但在 2025 年底時少於 2,400 輛。除了縮減規模外，Werner 還將資產轉移到其更具盈利能力的單程運輸業務，如快速運輸、跨境運輸和團隊長途運輸。
此公告是在 Werner 於一月底收購專用運輸公司 FirstFleet 之後發布的。這筆 2.83 億美元的交易為公司增加了 2,400 多輛牽引車和 6.15 億美元的營收。
此次收購立即增加了收益，但單程運輸重組帶來的逆風和成本可能會在第一季度拖累業績。即使在縮減規模後，Werner 仍預計能夠在改善的現貨市場中發揮作用。