多年來，Netflix高層一直告訴投資者，他們是建設者而非買家。如今，這種對成長的態度可能正在改變。

週四，Netflix公布了季度財報。通常，Netflix的財報電話會議會聚焦於用戶參與度、內容支出、價格調整和會員數等指標。雖然這些因素在週四的會議中仍有提及，但分析師也開始質疑Netflix在華納兄弟探索出售過程後的併購野心。

去年底，Netflix成為華納兄弟探索的競標者，令業界和市場大感意外。更令人震驚的是，Netflix在12月宣布達成協議，以720億美元收購華納兄弟探索的電影製片廠和串流資產。

雖然這筆交易最初引起關注，但現在也引發媒體觀察者和業內人士的疑問：隨著串流市場競爭加劇，Netflix是否需要追求其他交易。

Netflix聯合執行長Ted Sarandos週四表示，內部和外部都出現了對公司是否有能力完成如此大型交易的疑問。

「不過，我們學到的是，我們的團隊完全有能力完成這項任務，」Sarandos說。「我們學到了很多關於交易執行和早期整合的經驗。」

最終，派拉蒙Skydance以更優秀的出價在2月推翻了這筆交易，Netflix選擇退出（並迅速收取了28億美元的解約費）。

「但最重要的是，我們確實鍛鍊了併購能力，」Sarandos說。「整個過程中最重要的收穫是，我們測試了投資紀律。」

Sarandos對併購的新開放態度讓一些人開始猜測這家串流巨頭是否正在尋找新的併購目標。

畢竟，Netflix的知識產權庫和與電影製片廠的關係仍然和當初接觸華納兄弟探索交易前一樣。

儘管華爾街明顯不看好Netflix擬收購華納兄弟探索——從交易宣布到破局當天，股價下跌了15%，之後反彈約26%——如果派拉蒙收購案獲批，媒體格局將不可避免地改變。

派拉蒙正尋求收購華納兄弟探索的全部業務——有線電視網絡、電影製片廠、串流平台等。這將在多個層面上為Netflix及其媒體同業創造一個強大的競爭對手。

「華納兄弟探索的牌局變化非常重要。派拉蒙+和HBO Max的可能合併，將改變Netflix過去不曾面對的串流格局，」Forrester副總裁兼研究主管Mike Proulx在Netflix財報發布前表示。

「我要提醒大家，我們從一開始就說過，華納兄弟探索交易是可有可無的，不是必須的。我們對核心業務非常有信心，」Sarandos週四說。他補充，Netflix認為進入交易過程中最大的風險是失去對核心業務的專注。

「從我們第一季的結果可以看出，我們並沒有失去焦點，」他說。

然而，Netflix的財報，尤其是前瞻指引，似乎令投資者失望。

儘管第一季營收超出預期且終止了華納兄弟探索交易，該公司仍維持全年指引，導致股價在盤後交易中下跌約10%。

「本季最大的驚訝是，儘管放棄了華納兄弟探索交易和相關併購成本，全年利潤率指引卻未改變，」MoffettNathanson分析師Robert Fishman在週五的研究報告中表示。

Netflix在財報電話會議中並未花太多時間談併購，而是聚焦於更熟悉的話題，如用戶參與度、成長中的廣告業務，以及能留住會員並支持漲價的內容支出。

Netflix回歸其典型敘事似乎受到歡迎。

不過，Forrester的Proulx在財報會議後表示，儘管Netflix回歸「專注執行其經典策略」，但疑問依然存在。

「這並不改變串流市場比一年前更具競爭性的現實，」Proulx說。「定價權必須一季一季地爭取，隨著價格上漲，維持用戶參與度仍是串流市場的核心挑戰。Netflix押注於穩健執行核心業務，能在日益擁擠且整合的市場中勝出。」