摩根大通（紐約證券交易所代碼：$JPM）對代幣化技術在資產管理中的作用持謹慎態度，認為該技術最終可能重塑基金的創建、交易和管理方式，即使最強大的實際應用案例仍需數年時間。該銀行最新的分析指出，代幣化是簡化基金營運的一種方式，而目前的基金營運仍依賴於舊有基礎設施、人工流程和較慢的結算週期。

基金市場現有的規模足以讓即使是微小的營運效率提升也變得有意義。全球ETF市場目前的價值約為19.5兆美元，預計到2030年將達到35兆美元，這對更高效的創建、贖回、結算和數據工作流程構成了壓力。摩根大通認為，代幣化基金結構最終將能夠支援更快的結算、更靈活的交易窗口和更低的營運成本，特別是隨著主動型ETF和私募市場產品對即時基礎設施的需求增加。

該銀行強調了兩種可能的途徑。一種是合成代幣化ETF，其中衍生品複製曝險，而不直接持有標的資產。另一種是原生結構，其中ETF份額本身在區塊鏈上發行和記錄，可能減少對傳統託管人和清算行的依賴。摩根大通一直透過在其Kinexus區塊鏈基礎設施上進行有針對性的實驗來測試未來的雛形。摩根大通證券服務部門的ETF產品全球主管Ciarán Fitzpatrick表示，代幣化即將進入ETF環境，但謹慎地指出，具有明顯優勢的實際部署仍需「幾年時間」。這種克制很重要。

這裡的故事並不是說代幣化基金已經準備好在明天取代現有的市場基礎設施。而是說，世界上最大的一家銀行正在將這項技術視為基金的長期營運層，未來幾年很可能專注於將試點項目轉化為實際的工作流程。