Buckle（NYSE：BKE）於 8 月 21 日公布第二季淨銷售額為 3.198 億美元，較去年同期成長 4.6%，儘管淨利從 4,500 萬美元下滑至 4,440 萬美元。這些表面數字掩蓋了其下更重要的故事。女裝服飾現已佔 Buckle 銷售額的一半，且其成長速度是公司整體的三倍多。同時，男裝業務幾乎沒有增長，而行銷和勞動力成本的上升已開始影響獲利。
截至 2026 年 8 月 1 日的季度，女裝業務較去年同期增長 9.5%，而去年同期已大幅增長 18.5%，目前佔總銷售額的 50%，高於之前的 47.5%。牛仔褲是主要推動力，銷售額增長 11%，平均價格從 85.35 美元上漲至 92.50 美元，顯示消費者願意為合適的款式支付更高價格。真正的亮點是另類褲款，其印花、色彩和寬褲管的款式需求年增近 50%。童裝業務在去年激增 23% 的基礎上，又額外增長了 11%，管理層稱「親子裝造型」吸引了家長和孩子們搭配相似的造型。
這種動能也延伸到了獲利能力。毛利率上升 40 個基點至 47.8%，商品利潤率提高了 110 個基點，即使剔除 250 萬美元的一次性關稅退款後，仍上漲 45 個基點。自有品牌商品（通常比全國品牌享有更高的利潤率）的銷售額從 43.5% 增長到 44.5%。Buckle 在該季度還開設了五家新店並完成了五家店面改裝，將其業務版圖擴展到 42 個州的 446 個據點，並以 3.23 億美元的現金和投資結束該季度。
並非公司所有業務都朝同一方向發展。男裝業務基本持平，佔總銷售額的比例從去年同期的 52.5% 下降至 50%，主要受到男裝牛仔褲銷售額下降 3.5% 的拖累，公司將此歸因於高價全國品牌的疲軟。鞋類業務在本季度僅增長 0.5%，執行長 Dennis Nelson 承認「目前對大多數人來說，鞋類業務都很困難」。其他方面的成本也在悄然上升。銷售、一般及行政費用從去年同期的 29% 上升至淨銷售額的 30.4%，這主要是由於行銷支出增加了 45 個基點以及門市勞動力成本增加了 35 個基點。
這導致營業利潤率從 18.4% 下降至 17.4%。儘管銷售額有所增長，但淨利潤從 4,500 萬美元（每股稀釋後收益 0.89 美元）下降至 4,440 萬美元（每股稀釋後收益 0.87 美元）。庫存攀升 13.3% 至 1,614 萬美元，超過了本季度的銷售增長。每筆交易的件數也下降了約 1%，意味著儘管顧客每次購物花費更多，但購買的商品數量卻減少了。資本支出包括 2,010 萬美元用於公司設施和更換公司飛機，這提醒我們並非每一分錢都直接投入到門市或產品中。
對 Buckle 的避險基金持股量從上一季度的 39 家基金下降到 30 家，這表明一些機構投資者正在削減其持股。賣空利率為流通股的 11.57%，這個水平足以反映市場對該股票近期漲勢的真實懷疑。然而，截至 8 月 26 日，Buckle 的預期本益比僅為 11.75 倍，這個倍數並未充分反映其女裝業務的成長。
Buckle 的季度報告同時講述了兩個故事。一個是女裝業務不斷尋找新的成長方式，從提高牛仔褲價格到另類褲款近 50% 的增長。另一個是男裝業務的停滯不前，以及行銷和勞動力成本侵蝕利潤。該股票的折價估值是否合理，可能取決於哪種趨勢最終勝出：女裝業務的牛仔褲革新，還是男裝全國品牌和不斷上升的營運成本帶來的拖累。