隨著伊朗戰爭進入第三個月，且看不到明確的結束跡象，印度總理納倫德拉·莫迪呼籲印度人民勒緊褲帶，採取自疫情以來未見的節約措施。

他敦促，如果可能，請在家工作。避免不必要的海外旅行。少買黃金。減少燃料消耗。

這項呼籲於週日在海得拉巴的一場公開活動中發布，讓人聯想到新冠疫情期間，總理依靠象徵性的群眾參與來凝聚國家向共同目標邁進。

這一次，集體任務是經濟生存：節省美元。不出所料，此訊息在印度金融市場引發一波恐慌。

印度資深銀行家烏達伊·科塔克本週在一次行業領袖集會上表示：「我認為我們應該為事件發生前的偏執做好準備。」他補充說：「我們必須為最壞的情況做好準備。」

科塔克說：「在過去兩個月裡，我們尚未看到中東戰爭在能源價格傳導方面產生影響……它正在來臨，而且來勢洶洶，消費者根本還沒有感受到壓力。」

印度的脆弱性很直接。

該國約 90% 的原油和一半的天然氣需求依賴進口。隨著霍爾木茲海峽——世界上大部分石油流經的狹窄海峽——因戰爭關閉兩個多月，印度的進口帳單已膨脹數十億美元。

航空公司將燃料成本轉嫁給消費者，導致機票價格飆升。海外度假變得更加昂貴。黃金進口一直是外匯的長期消耗，現在成為新的目標，政府已將黃金和白銀的進口關稅大幅提高至 15%。

德里印度發展研究所經濟學副教授拉傑斯瓦里·森古普塔表示：「最初被視為暫時性衝擊的事件，現在可能演變成一場長期危機。如果發生這種情況，印度可能是受影響最嚴重的經濟體之一。」

莫迪這次不同尋常的直接呼籲背後，是德里更深層的焦慮：並非印度像 1991 年國際收支危機時那樣面臨美元枯竭，而是美元需求開始以令人不安的速度超過供應。

當時，印度僅有的儲備僅夠支付三週的進口。

如今，其儲備約有 6900 億美元（5100 億英鎊）——是世界上最大的儲備之一，足以支付印度 11 個月的商品進口。

沒有迫在眉睫的違約風險。但壓力確實存在。

石油、天然氣、化肥和黃金進口正在推高對美元的需求，而外國投資流入卻在減弱，出口放緩，地緣政治的不確定性擾亂了市場。自伊朗戰爭開始以來，印度的外匯儲備已下降 380 億美元——是該地區下降最快的國家之一。

石油部長哈迪普·辛格·普里試圖平息緊張情緒，堅稱沒有燃料短缺。但每桶 100 美元的油價正在考驗政府的財政。

日本券商野村證券的奧羅迪普·南迪和索納爾·瓦爾馬表示：「莫迪的評論表明，政府財政壓力正接近臨界點，對盧比進一步貶值的容忍度降低，並且調整的負擔可能會逐步轉嫁給消費者。」

根據野村證券的數據，印度財政赤字——政府支出與收入之間的差距——預計到 2027 年 3 月將擴大到國內生產總值 (GDP) 的 4.6%，高於 4.3% 的預算目標。國際收支差額——追蹤資金流入和流出該國的狀況——已超過 700 億美元。

印度首席經濟顧問 V. Anantha Nageswaran 最近表示，在防止盧比進一步走弱的同時，控制印度的對外收支平衡將是今年的「關鍵宏觀經濟挑戰」。但經濟學家認為，盧比的困境早於戰爭就已存在，單靠緊縮政策無法解決。

近幾個月來，由於對全球貿易放緩、美國關稅威脅以及印度在人工智能 (AI)、電池和電動汽車等新興產業競爭能力的擔憂，外國投資者已從印度股市撤資約 220 億美元。

森古普塔表示：「由於印度在人工智能、可再生能源或半導體領域的投入不多，因此沒有多少產業能產生投資者現在在亞洲其他地區看到的令人興奮的長期回報。」

「即使經濟增長 6-6.5%，更廣泛的投資前景看起來也不那麼令人信服。」

淨外國直接投資停滯不前，使得盧比成為今年亞洲表現最疲軟的貨幣之一，迄今已下跌約 6-7%。

全球投資者兼作家魯奇爾·夏爾馬最近在《印度快報》組織的一次演講中表示：「在我 30 年的投資生涯中，我從未見過（投資者）對印度如此漠不關心。」

許多經濟學家認為，這使得印度別無選擇，只能接受一些經濟痛苦：石油價格上漲等外部衝擊不可避免地會推高成本，削弱貨幣並抑制消費者需求。

如果汽油變得昂貴，人們開車就會減少。如果液化石油氣價格上漲，家庭就會節省開支。盧比走弱會使進口成本更高，出口更具競爭力，有助於隨著時間推移縮小經常帳戶赤字。

但許多經濟學家認為，印度一直將貨幣貶值不僅僅視為經濟調整，而是視為國家聲譽問題。

決策者對盧比大幅貶值的「政治觀感」深感不安。如果盧比跌至每美元兌 100 盧比，將成為經濟疲軟的強大象徵。

2013 年，莫迪本人曾抨擊當時國大黨領導的聯邦政府，指責其「既不關心經濟，也不關心下跌的盧比」，只擔心「保住自己的位子」。

現在，莫迪沒有讓價格自行抑制需求，而是轉向道德說服——呼籲印度人民為了國家利益自願減少消費。

經濟學家表示，訊息很明確：如果供應無法增加，就必須限制需求。

問題在於，愛國式的節儉能否取代市場更嚴峻的算計。

經濟發展基金會創始總監拉胡爾·阿魯瓦利亞告訴 BBC：「消費者不能也不應該完全不受全球供應衝擊的影響，因為這將導致日後更大的痛苦。」

他補充說，現在保護消費者可能會加劇日後的短缺，減緩能源轉型，並給政府財政帶來更大壓力。國營石油公司已經無力吸收不斷增加的虧損。

真正的辯論不是價格是否應該上漲，而是誰應該承擔痛苦。

政府在過去兩個月裡吸收了價格衝擊，並在連串的邦選舉期間抑制了油價上漲。但週五，印度四年來首次提高了汽油和柴油價格，德里零售商將價格提高了每公升三盧比（0.03 美元）——超過 3%——以彌補國際原油價格上漲造成的損失。

森古普塔等經濟學家認為，透過人為的廉價燃料來保護所有人是不可持續的。

相反，他們主張有針對性的救濟——為貧困家庭提供戰時風格的補貼，特別是針對烹飪用氣——同時允許其他人價格上漲。

印度的通膨已經開始上升。匯豐銀行稱最新的通膨數據是「爬坡前的平靜」，預計價格將因「能源和聖嬰現象（一種向大氣釋放更多熱量的天氣現象）的雙重衝擊」而上漲——這將迫使中央銀行提高借貸成本。

多年來，印度的經濟管理者一直試圖軟化每一次衝擊。但石油市場是無情的。最終，帳單總會到來——價格被壓制得越久，調整就越困難。

近四天長的救援行動在尋獲最後一具被困者的遺體後結束。

隨著油價回升至每桶約 100 美元，英國的汽油和柴油價格再次上漲。

這次會議是在活動家索南·旺楚克宣布結束他為期 26 天絕食抗議的幾個小時後舉行的。

此時，伊朗譴責美國利用被凍結的伊朗資產來賠償戰爭損失的計劃。

印度正經歷近年來規模最大的抗議活動之一。但它是如何開始的？為什麼吉祥物是一隻蟑螂？以下是您需要了解的資訊。