美國股市上週創下歷史新高，中東脆弱的停火為投資人帶來急需的安慰。具體來說，Alphabet（GOOG）（GOOGL）股價在三月曾短暫跌破300美元，如今正接近歷史高點。

在我之前的文章中，我曾指出Alphabet經過修正後的風險與報酬看起來更加平衡，儘管基於宏觀經濟情況尚未進入明顯的買入區間。然而，隨著伊朗戰爭的暫時降溫，GOOG股價迅速上漲，市場情緒回暖並推升整體股市。

不過，Alphabet股價上漲並非僅因市場反彈，公司本身也有多項利多發展。正如OpenAI的命運轉折對微軟（MSFT）股價造成影響，Alphabet則搭上了Anthropic的順風車。Anthropic在人工智慧（AI）領域的進展令人印象深刻，且因估值飆升，Alphabet在該公司的持股價值已超過500億美元。

此外，申報文件顯示Alphabet持有SpaceX超過6%的股權，若Elon Musk經營的這家公司以目前市場估值上市，市值可能超過1000億美元。

Alphabet積極推動第三方銷售其張量處理單元（TPU），作為Nvidia（NVDA）圖形處理器（GPU）的替代方案。Google母公司生產的TPU正被Anthropic使用，而Meta Platforms（META）據稱已簽訂數十億美元的租用合約。Alphabet也正與Marvell Technology（MRVL）洽談兩款新晶片。未來幾年，TPU有望成為Alphabet重要的收入來源。

Alphabet將於4月29日美股收盤後公布2026年第一季財報。分析師預期公司營收達1069億美元，年增18.5%。不過，每股盈餘（EPS）預計將下降6.4%。值得注意的是，隨著AI資本支出增加，折舊費用將大幅上升，未來幾季Alphabet的獲利能力將面臨挑戰。

預計Alphabet 2026年EPS將成長6.6%，2027年成長16%。今年由於加大資本支出建設AI基礎設施，公司自由現金流可能為負。作為參考，Alphabet已將2026年資本支出預算提高至1750億至1850億美元，約為去年支出的兩倍。

Alphabet展現出顯著韌性，其廣告和搜尋業務在AI新創競爭下依然穩健。YouTube——我長期認為是Alphabet被低估的資產——目前年化營收達600億美元。

儘管我持有GOOG股票，但在第一季財報公布前不會加碼，因為股價以近29倍的預期本益比來看，估值已相當合理。當然，考量其在AI領域的進展，Alphabet理應享有較高的估值倍數，但在此價格水準下，安全邊際有限，且我不預期財報後股價會有明顯上漲。

根據Barchart調查的55位分析師，Alphabet獲得「強力買進」的共識評級。平均目標價為378.66美元，較現價高出超過11%。