最新一輪的中東衝突可能只是短暫的，因為交易員正積極建立在初始價格飆升後從價格回落中獲利的部位，石油期權和期貨市場正發出這樣的信號。

期權和期貨市場通常能最早顯示交易員認為供應衝擊是短暫的還是結構性的，從而創造從價格劇烈波動中獲利的機會。

以色列對伊朗的攻擊已透過能源市場引發連鎖反應，戰爭風險保險成本飆升，貨運費率創下歷史新高，荷姆茲海峽的供應中斷擾亂了石油流動，並導致數百艘船隻滯留。週五油價處於多年來的高點。

LSEG數據顯示，作為交易員認為價格衝擊是暫時的跡象，截至週二的一週內，30天到價的布蘭特原油隱含波動率跳升了17.5個點至68%，而60天和90天的波動率僅分別上漲5.9和2.8個百分點。

前高盛能源專家Brian E. Kinsella在路透全球市場論壇上表示：「我們正在實時觀察的是物流危機和結構性危機之間的差異。」

他補充說：「市場正在押注這是物流問題，我認為這是正確的判讀。」

布蘭特原油期貨曲線發出了類似的信號。

近月布蘭特原油合約與六個月合約之間的價差擴大至約10美元，這是自2022年俄烏戰爭以來最陡峭的現貨溢價（backwardation），表明近期供應緊張，同時暗示短期供應中斷。

與此同時，CME數據顯示，西德州中質原油期權的看跌期權與看漲期權比例在週一從週五收盤的0.56左右大致減半至0.35，表明在週二需求恢復對下跌保護的需求前，有大量看漲期權被買入。

看漲期權賦予持有者在設定價格買入原油期貨合約的權利，但非義務；看跌期權則賦予賣出合約的權利。

該比率比較看跌期權（從下跌中獲利）與看漲期權（從上漲中獲利），以衡量市場情緒。

CIBC Private Wealth US高級能源交易員Rebecca Babin表示：「交易商已經持有相當數量的價外看漲期權空頭部位，這在原油市場造成了更負面的伽馬（gamma）曲線。」這與交易商持有伽馬多頭並在反彈時賣出的典型環境形成對比。

伽馬顯示，如果市場變動，期權對期貨價格（delta）的敏感度將如何變化。

Babin表示，2027年布蘭特原油期貨價格大部分仍低於每桶70美元，這表明市場尚未計入長期供應的結構性轉變。

她補充說，生產商也利用這次反彈來對沖未來產量，這對長期波動性造成了自然的賣壓。

交易公司Bannockburn Capital Markets董事總經理Darrell E. Fletcher表示，風險溢價仍集中在期貨曲線的前端，這加強了交易員仍認為供應中斷是暫時的觀點。

布蘭特原油期權未平倉合約在2月下旬暴跌，隨後在3月初反彈，這表明交易員在重新建立對沖部位前平倉了結。

根據CME數據，近月未平倉合約從2月18日的約388,000口下降到2月27日的約73,000口，隨後在3月2日飆升至超過700,000口，當時建立了新的部位。

Kinsella表示：「未平倉合約數據似乎清楚地表明，這是一次劇烈的部位調整，而非結構性重新定價。前端顯然是在平倉，而後端才是值得關注的。」

根據CME數據，期貨部位顯示出類似的模式，超過40%的未平倉合約集中在4月至7月的到期月份，而遠期合約的部位則較為稀疏。