Capital One Financial已花費超過一年時間整合Discover，投資者關注這項龐大收購是否能轉化為更快的成長和更強的回報。

最新的每月數據為華爾街呈現出混合的畫面。Capital One（COF）在七月展現健康的信用趨勢，但其國內信用卡組合的成長較前一個月放緩。

美國銀行仍然看好該股票。

在給TheStreet的一份報告中，美國銀行分析師Mihir Bhatia維持對Capital One的買進評級及253美元的目標價，較報告中使用的227.34美元股價有11.3%的上漲空間。

Bhatia表示，七月的營運指標整體仍然健康，指出即使信用卡餘額增長放緩，信用表現依然穩健。

根據向美國證券交易委員會提交的文件，Capital One七月底的國內信用卡貸款餘額為2589億美元。該組合的年化淨呆帳率為4.12%，而逾期30天以上的表現不良率為3.48%。

美國銀行指出，國內信用卡貸款較去年同期增長1.92%，較六月的2.58%增長有所放緩。根據Bhatia的說法，信用卡餘額在過去一年大約維持在2%的增長率。

該分析師預計，除非與Discover整合及相關借出活動相關的阻力開始消退，否則不會有明顯的加速。美國銀行預測第三季末的信用卡貸款將環比增長約1%。

這種放緩發生在Capital One持續推進Discover整合的同時。該公司於2025年5月完成收購，將Discover、PULSE和Diners Club International網絡納入其業務。

Capital One執行長Richard Fairbank在七月表示，Discover整合進展順利，距離交易完成已有14個月。該公司第二季淨利潤達30億美元，總淨收入環比增長4%至159億美元。

儘管信用卡成長放緩，美國銀行認為信用品質正朝更樂觀的方向發展。

Capital One國內信用卡淨呆帳率在七月環比下降26個基點。美國銀行指出，這一下降幅度優於2013年至2019年間七月平均下降20個基點的歷史數據。

逾期率在當月上升了10個基點，美國銀行表示這符合歷史季節性趨勢。Bhatia目前預測第三季國內信用卡淨呆帳率將環比再下降36個基點至4.35%。

汽車貸款也帶來較亮眼的成長信號。Capital One報告七月底汽車貸款餘額為905億美元，淨呆帳率為1.48%，逾期30天以上率為4.39%。

美國銀行表示，汽車貸款餘額較去年同期增長12.05%，較六月的11.62%增長有所加速。

這些因素使美國銀行願意暫時忽略信用卡成長放緩的情況。

Bhatia指出，預期的費用協同效益、強勁的資本回報潛力以及估值上升空間，是持續看好Capital One的原因。該銀行的253美元目標價基於2027年每股盈餘估計的10.5倍市盈率。

這一倍數位於Capital One歷史約7至11倍市盈率的高端，但美國銀行認為，預期的協同效益實現、樂觀的信用展望、回購潛力及穩健的持卡人基礎，足以支撐這一溢價。

不過，該評級仍存在風險。美國銀行表示，循環信用成長疲弱、經濟復甦乏力及貸款損失上升，可能對盈餘和估值造成壓力，而網路安全及監管問題仍是額外的擔憂。

目前，七月的結果使美國銀行專注於改善的信用趨勢及Discover整合帶來的潛在好處，儘管Capital One核心信用卡成長仍然疲弱。