Adobe (ADBE) 即將重返鎂光燈下。這家總部位於加州聖荷西的軟體巨頭預計於 3 月 12 日公布其 2026 財年第一季財報。在 2025 財年強勁收尾後，投資人有充分理由密切關注。
華爾街正密切關注，尋找 Adobe 的人工智慧推動是否終於成為重要的營收引擎的線索。
分析師在 3 月 12 日財報公布前，普遍抱持謹慎樂觀的態度。
根據 Yahoo Finance 彙整的預估數據，分析師預計第一季營收約為 62.8 億美元，較去年同期的 57.1 億美元成長約 9.85%。
在獲利方面，平均預估每股稀釋後淨利（非 GAAP）為 5.87 美元，較去年同期的 5.08 美元成長超過 15%。
這與 Adobe 自身的財測大致相符。該公司預計第一季營收介於 62.5 億至 63.0 億美元之間，非 GAAP 每股稀釋後淨利介於 5.85 至 5.90 美元。
簡而言之，Adobe 設定了一個相信自己能夠達成的目標。
對於 2026 財年全年，分析師預計營收約為 260.4 億美元，每股稀釋後淨利為 23.49 美元。Adobe 自身的目標是營收介於 259 億至 261 億美元之間，非 GAAP 每股稀釋後淨利介於 23.30 至 23.50 美元，這顯示公司與華爾街的預期大致一致。
Adobe 已不再僅僅是一家創意軟體公司。過去兩年來，該公司積極地將其產品圍繞 AI 進行轉型。
在 2025 年 10 月的 Adobe MAX 大會上，該公司宣布擴展 Photoshop、Premiere、Illustrator 以及其 Firefly 生成式 AI 應用程式的功能，整合了來自 Google、OpenAI 和 Runway 等公司的 25 個以上合作夥伴 AI 模型，以及 Adobe 自家的 Firefly 模型。
成效已開始在數據中顯現。
Adobe 執行長 Shantanu Narayen 在公司 2025 財年第四季財報電話會議中指出，生成式 AI 信用額度消耗量（衡量用戶對 AI 功能依賴程度的關鍵指標）較前一季成長了三倍。
Adobe 的免費增值產品（包括 Firefly、Express 和 Premiere Mobile）的月活躍用戶數超過 7000 萬，年增長率超過 35%。
Narayen 在電話會議中表示：「第四季是早期指標的轉捩點，我們將持續追蹤。」
Adobe 還表示，其總業務中超過三分之一的業務現在符合 AI 影響的資格，這意味著客戶正在積極使用或付費使用 AI 驅動的功能。這絕非小事。Adobe 在 2025 財年結束時的總經常性年收入為 256.6 億美元，公司目標是在 2026 財年將這一數字提高 10% 以上。
除了核心的 Creative Cloud 業務外，Adobe 一直在建立其所謂的「客戶體驗協調」業務，這是一套供行銷人員大規模創建、管理和衡量內容的工具。
據該公司稱，Adobe Experience Platform 及其 AI 代理程式目前每天處理超過 700 億次個人檔案啟用。
Adobe 還在 2025 年 11 月宣布，計畫以約 19 億美元現金收購 Semrush Holdings。
該交易預計將在 2026 財年上半年完成，但需獲得監管機構批准，這將使 Adobe 在搜尋引擎優化和品牌知名度工具領域獲得更強的立足點。
隨著 AI 驅動的搜尋引擎重塑消費者發現品牌的方式，這些垂直領域有望獲得巨大發展。
值得注意的是，Adobe 的 2026 財年財務目標不包含 Semrush 的任何貢獻。這意味著，如果交易按計劃完成，它可能會為全年業績帶來額外增長。
Adobe 在 3 月 12 日公布財報時，有三件事值得密切關注：
首先，關注生成式 AI 信用額度消耗量。第四季季度環比三倍的增長是一個重磅數字。投資人將想知道這種勢頭是否延續到第一季，或者是否只是一次性高峰。
其次，關注數位媒體的經常性年收入。Adobe 在 2025 財年結束時的數位媒體 ARR 為 192 億美元。任何顯示加速增長的跡象都可能受到歡迎。
第三，關注 Semrush 收購案時間表的任何更新。如果 Adobe 表明交易將比預期更快完成，這可能會增強投資者對 2026 財年營收前景的信心。
Adobe 花費了數年時間為 AI 驅動的內容經濟建立基礎設施。3 月 12 日可能是投資人了解這段旅程進展到何種程度的下一個重要時刻。
Adobe 的市值為 1150 億美元，股價較歷史高點下跌了 59%，在過去五年中表現不及大盤。在覆蓋 ADBE 股票的 37 位分析師中，17 位建議「強烈買入」，2 位建議「溫和買入」，14 位建議「持有」，4 位建議「強烈賣出」。ADBE 的平均目標價為 411.88 美元，高於目前約 284 美元的股價。