Rivian（RIVN）股價在過去幾個交易日表現疲弱，並在上週公布令人印象深刻的2025年第四季財報後，部分回吐漲幅。電動車（EV）股票長期以來不受投資者青睞，甚至連特斯拉（TSLA）也逐漸減少談論電動車，轉而定位為人工智慧（AI）領域的公司。

Rivian與Lucid Group（LCID）仍是少數在美國電動車新創公司中倖存的企業，大多數其他公司已倒閉或變得無關緊要。去年股價曾大漲的Rivian，今年迄今已下跌超過21%。接下來我們將深入探討RIVN的2026年展望，管理層視該年為「轉折年」，公司計畫於第二季推出R2車款。

先來看Rivian第四季財報概況。該季營收達12.9億美元，調整後每股虧損54美分，兩項數據均優於市場預期。2025年全年營收年增8%，且重要的是，公司毛利達1.44億美元，較前一年毛損12億美元大幅改善。

雖然Rivian核心汽車業務毛利仍未達盈餘，但透過銷售法規信用額度及與福斯汽車（Volkswagen，VWAGY）的軟體合作，整體公司層面實現毛利。

同時，Rivian預期今年第二及第三季因R2車款推出，毛利率將受到負面影響，第四季隨著產量提升，情況將有所改善。不過，法規信用額度銷售可能仍是阻力，因為隨著前任川普政府放寬企業平均燃油經濟標準（CAFE），傳統車廠不一定需要購買這些信用額度。

Rivian預計2026年交付量將達62,000至67,000輛，指引上限意味年增59%。然而，這很大程度取決於平價R2車款的市場接受度，因為高端R1車款銷售已經下滑。

賣方分析師對Rivian第四季財報反應分歧。富國銀行、TD Cowen與Stifel調升目標價，Piper Sandler則從20美元降至18美元。德意志銀行將RIVN評級升至「買入」，目標價調高至23美元；瑞銀（UBS）則從1月的「賣出」升至「中立」，目標價調升至16美元。D.A. Davidson則將評級從「中立」降為「表現不佳」，目標價下修1美元至14美元。

整體而言，根據Barchart調查的23位分析師，RIVN股票綜合評級為「持有」，平均目標價為17.71美元，較現價高出逾17%。

在第四季財報電話會議中，執行長RJ Scaringe稱2025年為公司「基礎年」，並表示他認為今年將是「業務的轉折點」。財務長Claire McDonough則視2026年為「汽車部門獲利的過渡年」，隨著R2產量提升，獲利能力將改善。

雖然我尚未放棄RIVN股票，但去年股價上漲時已獲利了結並減碼持股。我仍相信Rivian對消費者具吸引力，難怪福斯選擇與其合作。這家德國汽車巨頭同時押注中國電動車公司小鵬汽車（XPEV），該公司擁有類似特斯拉的雄心，且新款平價車型已取得成功。

Rivian也正轉向平價車款，這策略並非不好。但問題是，從美國電動車巨頭特斯拉、同業新創Lucid Motors，到傳統車廠福特（F）都在做同樣的事。福特計畫打造3萬美元電動皮卡，預計明年上市，且期望新車自上市起即獲利。

美國平價電動車市場可能很快將被多款車型擠爆。鑑於美國電動車產業目前需求疲軟、生產過剩，我對該產業並不看好，尤其是在川普政府取消電動車稅收抵免後。

美國電動車產業需要政策支持以促進採用，但在現任政府下可能難以實現。總體而言，鑑於美國電動車產業現況不佳，我對該產業持謹慎態度，尤其科技股賣壓已在其他領域創造出吸引人的投資機會。