在輝達（Nvidia）即將於週三公布季度財報之際，AI 投資者正尋求證據，證明該晶片製造商的獲利能跟上科技巨頭 6,300 億美元的資本支出計畫。然而，隨著大型雲端服務供應商（hyperscalers）計畫設計自家更便宜的 AI 晶片，輝達長期以來的主導地位也開始出現風險跡象。
在過去三年推動美國股市大部分漲勢後，輝達的股價在 2026 年至今僅上漲約 2%。
與預計今年稍晚推出新款旗艦 AI 伺服器的超微（Advanced Micro Devices）一同，Alphabet 的 Google 已成為頂級競爭對手，並與 Claude 聊天機器人開發商 Anthropic 達成協議，提供其自家開發的 TPU 晶片。據媒體報導，Google 也正與輝達的主要客戶 Meta 洽談供應事宜。
為鞏固其地位，輝達去年據報以 200 億美元的價格，與 Groq 簽訂了晶片技術授權協議，分析師認為此舉將增強其在蓬勃發展的推理市場中的地位。推理是指訓練好的 AI 模型即時回答問題的過程。輝達上週也同意向 Meta 出售數百萬顆晶片，但並未披露交易金額。
然而，作為 AI 繁榮的最大贏家，輝達本身卻引發了對其支出是否可持續性的疑慮，因其與最大客戶之一 OpenAI 的潛在 1,000 億美元投資計畫拖延。近期一份媒體報導稱，輝達計畫將此承諾改為規模較小的 300 億美元投資。
Spear Invest 的首席投資官 Ivana Delevska 表示：「這次財報尤其重要，因為人們非常擔心 AI 支出——我們是否處於泡沫之中。證明獲利並未真正減速將非常重要。」
根據 LSEG 匯編的數據，華爾街預計輝達將報告截至 1 月份的季度獲利激增超過 62%，較前一季的 65.3% 增長有所放緩，因其面臨與先前財報相比的更嚴峻比較基線。
營收可能躍升超過 68% 至 661.6 億美元。分析師預計輝達將預測第一季營收將再增長 64.4% 至 724.6 億美元。該公司在過去 13 個季度均超出了銷售預期，儘管其超出的幅度已縮小。
RBC 分析師預計該公司將預測 4 月份季度營收至少比預期高出 3%。Spear Invest 的 Delevska 是一位輝達多頭，他認為該公司將預測銷售額比預期高出 100 億美元，預計將超出市場預期 13% 以上。
分析師仍預計對輝達高價晶片的需求將保持強勁，這些晶片是處理龐大 AI 工作負載的伺服器的「大腦」，並將佔據科技巨頭今年擴大 AI 資料中心容量的巨額支出的絕大部分。
輝達高層在 1 月份也暗示，他們正在與客戶討論明年的資料中心訂單，這促使幾位分析師預測該公司將更新其在 10 月份首次提出的 5,000 億美元訂單積壓數字。
然而，輝達成長的最大限制可能是供應鏈瓶頸，這限制了 AI 晶片的出貨速度，因為輝達及其競爭對手正在爭奪台積電（TSMC）3 奈米製程的產能。
Seaport Research Partners 的 Jay Goldberg 在一份報告中寫道：「我們認為輝達將達到預期，但考慮到台積電的產能，很難看到他們帶來很大的超額表現。」
但輝達的 AI 晶片銷售可能重返中國市場——此前因美國政府的出口管制而受到限制——這可能會幫助提振銷售。
執行長黃仁勳上個月表示，他希望中國能允許該公司在其國家銷售其強大的 H200 AI 晶片，並且授權正在最後確定中。
競爭對手 AMD 在獲得向中國運送部分修改後處理器的許可後，已將 AI 晶片的銷售重新納入其本季度的預測中。
輝達預計第四季度調整後毛利率為 75%，較去年同期增加一個百分點以上。
分析師預計該公司不會受到全球記憶體供應短缺的影響。他們表示，輝達的定價能力以及其可能已經鎖定了全年高頻寬記憶體（HBM）的配額，將使其免受記憶體價格上漲的影響。