根據一份日期為 2026 年 2 月 4 日的美國證券交易委員會（SEC）申報文件，Madison Asset Management, LLC 在 2025 年第四季出售了其持有的全部 1,893,081 股 Trex（NYSE:TREX）股票。根據季度平均價格計算，預計交易價值為 9,782 萬美元。該基金在季度末的 Trex 股權價值減少了 9,782 萬美元，這反映了全部股票的出售以及該期間的價格變動。
Madison Asset Management 已完全出清 Trex 股票。
Arch Capital Group：4.1557 億美元（佔總資產管理規模的 4.8%）
Ross Stores：2.7154 億美元（佔總資產管理規模的 3.1%）
PACCAR：2.4995 億美元（佔總資產管理規模的 2.9%）
Alphabet：2.4616 億美元（佔總資產管理規模的 2.9%）
Amphenol：1.8120 億美元（佔總資產管理規模的 2.1%）
截至 2026 年 2 月 5 日，Trex 股價為 43.02 美元，較去年同期下跌 38.6%，表現遜於標準普爾 500 指數 52 個百分點。
價格（截至 2026 年 2 月 5 日收盤價）
製造和銷售複合地板、欄杆、圍欄和戶外生活產品，包括 Trex Transcend、Trex Select、Trex Enhance 及相關配件。
營運基於產品的商業模式，主要透過批發經銷、零售木材經銷商以及直接銷售給商業和住宅市場來產生收入。
主要客戶群包括住宅屋主、商業開發商以及零售合作夥伴，如 Home Depot 和 Lowe's。
Trex 是複合地板和戶外生活解決方案的領導者，服務於美國的住宅和商業市場。該公司利用多元化的經銷網絡和強大的零售合作夥伴關係來維持其市場地位。透過專注於創新、低維護的產品，Trex 透過品牌知名度和針對戶外建築需求的廣泛產品組合來區分自己。
在建立對複合建材領導者 Trex 的部位不到一年後，Madison Asset Management 便結束了對這家週期性公司的投資。Trex 與房地產市場（在很大程度上與消費者信心相關）掛鉤，長期以來股價一直呈上升趨勢，但在較短的時間框架內經歷了波動。雖然無法確切知道 Madison 為何選擇現在賣出 Trex，但他們可能只是希望出現快速上漲，但事與願違。
然而，我認為對於專注於長期（五年到十年或更長時間）的投資者來說，Trex 仍然是一家有前景的公司。即使在近年來大幅下跌之後，自 1999 年首次公開募股（IPO）以來，Trex 的總回報率已是標準普爾 500 指數的四倍。此外，儘管房地產市場仍處於波動之中，Trex 在最新一季的銷售額增長了 25%，並觀察到樣本請求和網站訪問量增加了 50%。儘管管理層預計 2025 年整體銷售額將持平，但 Trex 仍是其複合產品領域的第一名。該公司 25% 的第三季銷售額來自新產品，顯示其創新引擎似乎運轉良好。
Trex 的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV-to-EBITDA）比率僅為 15，而其十年平均值為 23。考慮到過去十年其銷售額年增長 12%，Trex 的估值仍然合理。何時整個房地產市場（以及 Trex）會迎來轉機，無人能知。但 Trex 仍是其利基市場的龍頭，我寧願以今天的公允價格買入，而不是賣出。