隨著華爾街對預算赤字規模和成本的擔憂加劇，「貨幣貶值交易」正獲得新的動力。

該交易的傳統觀點是，在政府支出不斷膨脹的情況下，投資者試圖對沖美元走弱和國債風險，因此像加密貨幣和貴金屬等被視為硬資產的價值將會上漲。上週，在財政部部長史考特·貝森特採取增加債務回購的異常措施之前和之後，這些擔憂達到了頂峰。

專注於加密貨幣的交易所交易基金（ETF）創作者 21Shares 的宏觀主管史蒂芬·科爾特曼表示：「貝森特迄今為止宣布的財政部購買規模與整體市場規模相比微不足道，但其（信號）效應非常強大。」

黃金週一觸及三個月高點，延續了上週超過 5% 的漲幅。這種黃金金屬已連續五週上漲，並有望創下自 1999 年以來 8 月份的最大月度漲幅。

比特幣週一上漲 2%，達到自 5 月以來的最高點。上週，這種數字貨幣飆升了 22%，創下自 2023 年以來最大的三天連漲紀錄。週二隔夜，該加密貨幣觸及 8 萬美元。

相反，投資者紛紛逃離美元。

追蹤美元兌六種其他主要貨幣匯率的美元指數上週觸及三個月低點，並創下近四週以來第三週下跌。週一，該指數變化不大，顯示投資者對推升美元的興趣不大。

財政部上週表示，將把債券回購的最大規模從 20 億美元增加一倍，至少達到 40 億美元。兩位財政部高級官員週一告訴 CNBC，該部門可能會動用其一般帳戶來協助為這些計劃提供資金。

上週的公告是在美國 7 月份月度預算赤字達到五年來新高以及聯邦政府總債務突破 40 萬億美元的消息之後發布的。貝森特上週告訴 CNBC，他擁有一個「大工具箱」來平息政府債券市場，以應對對政府財務健康的擔憂。

長期美國國債殖利率上週飆升，一度將 30 年期國債殖利率推至接近 20 年高點的 5.34%，高於 6 月下旬的 4.82%。在財政部回購行動之後，殖利率一度下跌隨後反彈，這表明債券投資者認為貝森特的舉措不足以應對。

億萬富翁慈善家兼前能源交易員約翰·阿諾德週五在 X 上發文稱：「市場正在傳達一些信息。」他寫道，美元走弱、國債價格下跌以及硬資產走強，都是「貨幣貶值交易的一部分」。

Citadel Securities 歐洲、中東和非洲地區固定收益銷售主管諾沙德·沙阿表示，財政部的舉措可能會幫助債券市場，但也可能導致美元承受過度的痛苦。

沙阿說，對於貨幣政策制定者來說，風險很高，因為美元走弱會緩解金融條件。美國的通膨——五年來一直高於聯準會 2% 的目標——可能會惡化。

沙阿說，聯準會可能需要提高利率作為回應。根據 CME 的 FedWatch 工具，聯邦基金期貨反映出央行在 10 月會議上提高借貸成本的可能性約為 56%，較一週前上升了七個多百分點。

沙阿週一在報告中稱：「債券市場的訊息很明確：財政或貨幣政策應該收緊。」「最終，家庭可能會為決策者在『晴天不修屋頂』的行為付出代價。」

21Shares 的科爾特曼表示，對替代價值儲存工具的需求也源於日益加劇的地緣政治緊張局勢。美國週一推出了一項全球制裁計劃，旨在將伊朗與全球經濟隔離開來，此前幾天美國對數十億美元的加拿大出口商品徵收了 50% 的關稅。

儘管如此，那些從貨幣貶值交易中受益的資產最近在華爾街獲得了信心投票。

德意志銀行分析師邁克爾·徐（Michael Hsueh）週一在一份報告中表示，黃金可能會超過他每盎司 4,800 美元的目標價。該水平表明，與週五收盤價相比，這種貴金屬只需再上漲約 3%。徐說：「我們認為財政部的政策變動突顯了對黃金的看好觀點。」

億萬富翁投資者雷·達利歐建議投資者在美國可能因不受控制的政府支出而陷入債務危機之前，繼續增持黃金和比特幣。這位 Bridgewater Associates 的創始人表示，黃金在模型投資組合中的比例可能高達 15%。

達利歐週五在 LinkedIn 上寫道：「政府的財務狀況正處於一個轉折點。」「如果現在不加以處理，債務將會積累到無法在沒有巨大痛苦的情況下進行管理的水平。」

其他人則不太確定，不認同貨幣貶值交易的說法。

Social Discovery Ventures 的投資主管亞歷山大·利斯（Alexander Lis）表示，除非聯準會明確表示會配合財政部的行動，否則現在就支持這種想法可能為時過早。