加密貨幣市場總市值——所有加密貨幣的價值——在過去三個月內下跌超過30%。這對於去年在價格飆升時獲得關注的加密貨幣財務公司來說，是一個難以接受的打擊。這些公司通常透過發行股權或可轉換債券籌集資金，然後用這些資金購買加密貨幣。
這些公司也被稱為數位資產財務公司（Digital Asset Treasuries，簡稱DATs），大多持有比特幣（Bitcoin，CRYPTO: BTC），但也有部分專注於以太坊（Ethereum，CRYPTO: ETH）和索拉納（Solana，CRYPTO: SOL）。
挑戰在於他們持有的加密貨幣價值大幅下跌，許多公司處於資產負債表虧損狀態。他們可能需要在今年出售加密貨幣以償還債務。投資者也可能轉向加密貨幣ETF。以下是這兩項預測可能的發展情況。
加密貨幣財務公司採取了不同的策略，每種策略，尤其是募資方式，將影響他們度過長期低迷的能力。總體而言，這些公司面臨無法再融資債務或因槓桿頭寸而遭遇追加保證金的重大風險。被迫拋售可能進一步壓低加密貨幣價格，形成惡性循環。
前身為MicroStrategy的Strategy（NASDAQ: MSTR）是DAT模式的先驅，堅稱即使市值低於其比特幣持有價值，也不會出售加密貨幣。然而，Mara Holdings（NASDAQ: MARA）可能很快會出售部分比特幣。其市值為30.5億美元，而比特幣價值為36.9億美元。鏈上數據顯示，Mara最近將近1400枚比特幣轉移至錢包和交易所地址，可能是在準備出售。
同時，專注以太坊的BitMine Immersion Technologies（NYSEMKT: BMNR）面臨約75億美元的未實現紙面虧損。該公司透過私募投資公開股權（PIPE）交易籌資。發行新股可能稀釋股價，BitMine在過去六個月內股價下跌近60%。
儘管如此，該公司最近又購買了更多以太坊，並表示能夠承受當前價格低迷。情況可能如此，但公司處境仍然岌岌可危，且很大程度取決於價格低迷持續的時間長短。
加密貨幣ETF和DAT都提供了購買加密貨幣的替代方式。有些投資者不願意開設加密貨幣交易所帳戶或學習如何存儲資產。加密貨幣財務公司風險高於被動管理的ETF，包括在公司或基金清算時的權益差異。
曾幾何時，DAT的吸引力之一是提供ETF無法提供的功能，如質押和槓桿。質押很重要，因為它是某些加密貨幣賺取收益的方式。
然而，這種情況正在改變。美國證券交易委員會（SEC）已批准多種山寨幣ETF和槓桿ETF，雖然槓桿有限。今年看來也可能批准質押ETF。
加密貨幣的未來難以預測，因為這仍是一個相對新穎且未經充分驗證的資產類別。然而，2026年加密貨幣財務公司似乎將面臨壓力，尤其是在低迷持續的情況下。不幸的是，若這些公司倒下，將影響整個生態系統。