在Brad Jacobs創立的QXO宣布其作為整合分散建材產品產業計畫的首筆收購約13個月後，該公司進行了第三筆收購，也是迄今為止最大的一筆。

QXO（紐約證券交易所代碼：QXO）週日宣布，將以約170億美元收購TopBuild Corp.（紐約證券交易所代碼：BLD）。

QXO先前的收購案包括2025年3月以約110億美元收購Beacon Roofing Supply，以及4月1日以22.5億美元完成的Kodiak收購案。

QXO在準備好的聲明中表示，TopBuild交易完成後，將使QXO成為第二大公開交易建材產品公司。最大的公開交易建材產品公司是Ferguson Enterprises（紐約證券交易所代碼：FERG）。

根據Barchart的數據，Ferguson的市值為506億美元。同一資訊服務機構在週五收盤時報告QXO的市值為177億美元，約等於其收購TopBuild的花費。

自QXO執行長Jacobs在XPO（紐約證券交易所代碼：XPO）重組後宣布新事業以來，該重組包括剝離3PL RXO（紐約證券交易所代碼：RXO）和合約物流供應商GXO（紐約證券交易所代碼：GXO），QXO的計畫一直以物流為關鍵策略。Jacobs一再表示，建材產業的分散性使其成為整合的潛在目標，但其成功在很大程度上取決於利用更有效率的物流，透過更廣泛的營運基礎來推動獲利。

多個建材領域的領導者

QXO表示，交易完成後，該公司將成為北美第一大絕緣材料、防水材料供應商，第二大屋頂材料供應商，以及在木材和建材部門中排名第一或第二，具體取決於地理區域。

TopBuild的股價在過去一年表現強勁，在過去52週上漲約43.8%。Jacobs在建材產品領域尋找收購目標的前景，被認為提振了該行業公司的股價。

TopBuild的股價週五收盤價為410.31美元。根據QXO的交易條款，TopBuild的每股股票將以505美元的價格計算，較收盤價溢價23.1%。

TopBuild的股東有兩種選擇獲得支付。他們可以收到505美元的現金，或20.2股QXO股票。週五QXO的收盤價為25美元，相當於股東交換TopBuild股票為QXO股票時每股505美元。

但後者選擇也提供了QXO股票的潛在漲幅，其股價在過去一年上漲超過90%。這並不令人意外，因為一年前QXO還只是一個宣布了Beacon收購案的計畫，Jacobs擁有良好的往績記錄，並擁有一筆現金和其他資產，因為QXO尚未真正開始作為建材產品領域的營運公司。（Beacon收購案於2025年4月下旬完成）。

TopBuild收購案完成後，QXO表示合併後的公司將擁有180億美元的營收和超過20億美元的調整後EBITDA。該公司預計將於5月7日報告第一季度財報，但第一季度內只有Beacon收購案在QXO營運範圍內。

QXO確實表示，預計TopBuild收購案將立即產生增長效益。

該公司還表示，收購價格約為交易前（未考慮協同效應）EBITDA的14.9倍，預計協同效應約為3000萬美元。QXO表示，考慮協同效應後，收購價格約為EBITDA的11.8倍。

這些協同效應體現在QXO關於收購理由的其他聲明中。

該公司表示：「客戶將受益於QXO將現有Beacon和Kodiak產品與TopBuild的服務和產品進行交叉銷售的能力。至關重要的是，這擴大了QXO在大型、複雜項目中的業務範圍，這些項目規模是關鍵，包括數據中心。」