MicroStrategy 最新的財報發布標誌著公司對比特幣策略的一個微妙但意義重大的轉變：公司將不再被動地囤積比特幣，而是會更積極地管理資產負債表，以最大化每股比特幣的價值。

這與公司創辦人、董事長兼比特幣傳道者 Michael Saylor 長期以來奉行的「永不賣出」策略背道而馳。此策略轉變之際，公司公布了第一季因年初比特幣價格下跌而導致的 125 億美元淨虧損。

公司總裁兼執行長 Phong Le 在週二晚間的財報電話會議上表示：「我們考慮未來出售比特幣，無論是為了購買美元，還是為了購買能增強每股比特幣價值的債務。」

去年 12 月，MicroStrategy 設立了美元儲備，目前持有 22.5 億美元，以確保能履行支付優先股股息和未償債務利息的義務。

公司一直透過發行新股和債務來為其比特幣購買提供資金。

Le 在同一次電話會議上補充說：「當有利於公司時，我們就會出售比特幣。我們不會坐視不管，只說『我們永遠不會賣出比特幣』。我們希望成為比特幣的淨累積者——增加我們的總比特幣持有量，但更重要的是，增加我們的每股比特幣持有量，因為我們認為這將是 MSTR 長期最有利的策略。」

盤後交易股價下跌 3%。

每股比特幣是公司用來代表 MicroStrategy 每股股票相當於多少比特幣的非正式指標。每股比特幣越高，股東隨時間獲得的曝險就越多。

每股比特幣的變化取決於公司是否購買更多加密貨幣、發行新股，或出售比特幣以管理債務或進行股票回購。

在財報電話會議上，Saylor 將 MicroStrategy 比作一家房地產開發公司。

他表示：「如果你以每英畝 10,000 美元的價格購買土地，並以每英畝 100,000 美元的價格出售，然後用利潤購買更多土地……或者如果你以每英畝 100,000 美元的價格出售土地來支付用於購買更多土地的債務利息，沒有人會說這對房地產價格不利，也沒有人會說這證明了該業務行不通。」

他補充說：「房地產開發公司 literalmente 就是為了低價買進土地並高價賣出而存在的。我們就像一家比特幣開發公司。」

截至第一季末，MicroStrategy 持有 818,334 枚比特幣，價值 618.1 億美元，平均購買成本約為每枚 75,500 美元。這相當於總比特幣供應量的近 4%。今年以來，公司已購入約 63,000 枚比特幣。

該公司還強調了自年初以來約 9% 的比特幣收益率。這項指標衡量的是每股比特幣的增長——即公司持有的加密貨幣相對於其股票數量的比例——隨時間的變化。比特幣收益率衡量 MicroStrategy 將資本轉化為股東比特幣曝險的效率。