亞洲股市第三季總結：新加坡領漲，韓國落後

截至 2026 年 9 月 30 日（週三）為止的第三季即將結束。在季度的最後幾個交易時段中，三個月的報酬率是衡量第三季表現的最接近指標。它指向一個令人驚訝的贏家：新加坡穩健、以銀行股為主的市場表現，超越了亞洲的人工智慧（AI）熱門股。

債券殖利率是主要風險。美國長期公債殖利率已創下二十年新高。布蘭特原油價格接近每桶 105 美元，市場預期在聯準會三年多來首次升息後，還會有更多升息行動。亞洲股市「迄今仍保持鎮定」。但當無風險殖利率超過 5% 時，過高的估值將變得更難以維持。

公司財報表現仍在支撐股市。花旗銀行表示，對於股市如此平靜的反應感到驚訝。強勁的名目 GDP 成長和對 AI 的熱情，讓市場對企業獲利的期望保持在高點。其客戶的關鍵問題是，何種殖利率水平會促使超大規模雲端公司削減資本支出。美元在九月份上漲約 2%，這通常對亞洲市場構成逆風。

美國總統川普與中國國家主席習近平在華盛頓的會談，在貿易、AI 或台灣問題上迄今收穫甚微。這對香港和上海股市影響最大。

結論：在第四季度，債券殖利率的方向可能比獲利動能更為重要。