核能產業正因 Centrus Energy（LEU）近期宣布與 Palantir Technologies（PLTR）達成一項里程碑式的人工智慧合作夥伴關係而熱議。值得注意的是，Centrus — 美國唯一的商業鈾濃縮公司 — 正競速擴張其位於俄亥俄州 Piketon 的工廠，以滿足對低濃縮鈾和先進反應爐燃料日益增長的需求。

Palantir 的 AI 驅動的 Foundry 平台將有助於優化 Centrus 的專案控制、供應鏈和工程。早期成果令人矚目，該合作已識別出近 3 億美元的潛在成本節省，並加速了新產能的時程。此宣布正值核能投資蓬勃發展之際 — 美國正推動核能發電量翻倍，且國會對國內燃料供應的支持力道強勁。

分析師稱此協議對 Centrus 的擴張計畫是巨大的利多，預示著公司在擴大規模的同時效率將有所提升。然而，一個關鍵問題仍然存在：技術的注入能否幫助 Centrus 實現其 38 億美元的積壓訂單和國家安全角色？

Centrus Energy 一直在幕後悄悄建立動能。多年來，該公司透過兩項核心業務：核燃料經紀和燃料服務，產生穩定營收。現在，它已將營運重組為兩個更清晰的部門，LEU 和 HALEU，為下一階段的核燃料需求定位。LEU 部門繼續透過長期合約供應公用事業公司，而 HALEU 部門在與美國能源部成功進行了兩年的濃縮試點計畫後，正 gaining traction。

這一進展幫助 Centrus 獲得了 9 億美元的聯邦獎勵，以擴大在俄亥俄州的濃縮產能。簡而言之，Centrus 不僅是在維持其業務 — 它正在為其在美國核燃料供應鏈中扮演更重要角色奠定基礎。

在 2025 年飆升之後，LEU 股票在 2026 年有所降溫。由於政府支持和核能趨勢有利於國內生產商，該股票在 2025 年曾飆升超過 500%。然而，隨著興奮感趨於正常化，獲利了結已將該股票今年以來（YTD）的跌幅拉回約 12%。

即便如此，重返每股 200 美元以上的水準，使 Centrus 在估值上遠超大多數能源同業。以傳統指標衡量，它看起來很貴，以近 60 倍的本益比（P/E）交易。這與典型的能源公司相比很高，但分析師認為這反映了其獨特的成長路徑。以約 30 倍的本益比加上企業價值／息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA），以及市值 41 億美元但自由流通量有限的情況下，Centrus 承載著高溢價，這顯示了美國濃縮產能的稀缺性。

Centrus 與 Palantir 的協議是針對這種溢價的明確回應 — Centrus 正在利用 AI 來保護其利潤率，同時進行擴張。此宣布立即吸引了投資者的注意，儘管交易員採取了謹慎的立場。3 月 12 日，LEU 股票上漲超過 7%，顯示出對節省效益將多快實現的樂觀情緒。同時，華爾街的評論也相當樂觀。

Evercore ISI 的分析師指出，該合作夥伴關係利用了 Palantir 的工具來滿足嚴格的截止日期。Palantir 的高管表示，他們的 AI 系統將在加快生產方面「產生可衡量的影響」。投資者回憶起 Centrus 過去的政府交易歷史，將這次合作視為又一個加分項。

在我看來，這項消息是一個策略上的正面發展，它應該會降低 Centrus 計畫產能擴張執行風險，並可能在生產規模擴大時提高利潤率。

Centrus 在 2 月份公布了強勁的 2025 年全年業績。2025 年營收為 4.487 億美元，較 2024 年的 4.42 億美元略有增長。這筆收入來自兩個部門。LEU（低濃縮鈾）業務產生了 3.462 億美元，年減 1%，因為分離功單位（SWU）銷售額的增長抵消了氧化鈾銷售額的下降。

Centrus 在 2025 年底實現了穩健的獲利能力。全年淨利潤為 7,780 萬美元，相當於 2025 年每股收益 4.33 美元。

營運方面，現金流保持強勁。該公司在 2025 年底擁有約 20 億美元的無限制現金及約當現金，為擴張增強了資產負債表。

此外，管理層強調了一項重大里程碑。在第四季度，Centrus 在能源部的 9 億美元 HALEU 獎勵下，正式啟動了其離心機製造設施的建設。執行長 Amir Vexler 稱 2025 年是「里程碑年」，公司的 LEU 積壓訂單增至 23 億美元，且新的政府授權已牢固到位。Vexler 指出 SWU 價格大幅上漲，並表示 Centrus 「很高興能為反應爐和先進反應爐提供獨特的美國解決方案」。

展望未來，Centrus 發布了 2026 年營收預測，預計為 4.25 億至 4.75 億美元，中位數為 4.5 億美元，與 2025 年大致持平。分析師共識預計 2026 年營收約為 4.64 億美元。該公司本身沒有設定嚴格的季度目標，但管理層表示將繼續大力投資，包括研發和廠房建設。此外，憑藉穩定的積壓訂單和政府承諾，高管們暗示未來幾年利潤將隨著銷量一同增長。

華爾街對 LEU 股票的看法不一。Evercore ISI 最近將其 12 個月目標價從 452 美元下調至 390 美元，但維持「跑贏大盤」的評級。分析師承認短期不確定性，但仍認為 Centrus 將受益於迫在眉睫的供應短缺。Evercore 強調，隨著俄羅斯鈾進口在 2028 年停止，美國的濃縮需求應會超過供應，造成 600 萬 SWU 的缺口。這支撐了長期看漲的論點，因為政府需求和美國核電廠的需求將激增。

相比之下，UBS 則較為謹慎。3 月初，該公司將目標價下調至 195 美元，理由是 LEU 股票的獲利了結。分析師擔心 Centrus 能多快擴大產能，尤其是在第三季度營收小幅超出預期但 10 月份營收低於預期之後。同時，RBC Capital Markets 剛開始覆蓋該股票，給予「持有」評級和 135 美元的目標價，指出 Centrus 的大幅上漲已反映了大部分成長。RBC 強調，儘管積壓訂單和聯邦支持強勁，但在企業轉型過程中仍存在執行風險。

從樂觀的角度來看，Craig-Hallum 維持「買入」評級和 294 美元的目標價，押注 Centrus 不斷增長的政府支持和核能的順風。

總體而言，15 位分析師的共識評級為「溫和買入」。平均目標價為 278.69 美元，顯示潛在的約 29% 上漲空間。