曼聯（MANU）公布的調整後每股盈餘為2.39便士，相較於去年的3.65便士虧損。營運所得稅前利潤飆升532%。

曼聯營收因未參加歐洲賽事而年減4.2%，降至1.903億英鎊。

手中現金從9,550萬英鎊降至4,440萬英鎊。循環信貸使用攀升至2.9億英鎊。

曼聯2026財政年度第二季財報，於2026年2月25日提交，顯示獲利能力較預期更為顯著的改善，這幾乎完全是由於成本紀律而非營收成長所驅動。財報提交時股價為17.95美元，但當日收盤價為17.36美元，較前一週下跌3.72%。主要數據：調整後稀釋後每股盈餘從一年前的虧損0.05美元轉為獲利0.03美元。

營收為2.576億美元，大幅超出預期的1.889億美元，儘管如此，由於未參加歐洲賽事，以固定匯率計算仍較去年同期下滑4.2%。

調整後每股盈餘0.03美元，顯著優於預期的0.07美元估計值；淨利潤570萬美元，扭轉了去年同期3,750萬美元的虧損。

全年2026財政年度的財測維持在營收8.662億至8.932億美元，以及調整後EBITDA 2.436億至2.707億美元；儘管第二季表現強勁，但並未向上修正。

營運所得稅前利潤飆升532%，達到2,650萬美元，總營運費用下降11.5%；儘管營收下降，調整後EBITDA仍成長7.8%，達到1.029億美元。

營運現金流仍為負數，為-2,080萬美元，但較去年同期改善75.6%；手中現金從一年前的1.292億美元降至6,010萬美元，同時循環信貸使用攀升至3.925億美元。

執行長Omar Berrada語氣自信地表示：「我們現在正看到我們場外轉型在成本和獲利能力上產生的正面財務影響。」財測維持不變但未提高。

成本轉型故事是真實的。員工福利費用下降9.0%，至1.016億美元，淨財務成本從5,090萬美元降至1,880萬美元，這得益於有利的匯率變動，共同推動了獲利能力的轉變。2026財政年度男隊未能參加歐洲賽事仍然是營收下滑的主要原因，合作夥伴收入下降13.5%，部分原因是已過期的Tezos訓練裝備合約價值780萬美元，且未宣布替代方案。

關注曼聯（MANU）的投資者在進入2026財政年度下半年時，應關注兩件事：男隊是否能獲得歐洲賽事資格（目前在英超聯賽中排名第四），以及管理層是否能在年底前彌補合作夥伴收入的差距。重返2027財政年度的歐洲賽事將顯著改變營收軌跡。目前，獲利能力的改善令人鼓舞，但現金部位的緊縮和不斷增加的債務（擁有6.5億美元以美元計價的非流動性借款，易受匯率波動影響）值得密切關注。