本週市場有五大看點
債券拋售是否過度？摩根大通認為股市有反彈空間
葉門緊張局勢升溫；Altman 談論 AI - 什麼在影響市場
AI 代理正在重塑線上旅遊。誰贏誰輸？
在經歷了上週的強勁表現後，本週初市場的風險偏好似乎正在下滑。大多數美國股市在 10 月份開局良好，那斯達克 100 指數週五創下新高，也帶動了標準普爾 500 指數走高。另一方面，道瓊工業平均指數仍處於短期下跌趨勢中，明顯反映了對美國國債收益率上升的擔憂。
股市近期上漲的原因是週五疲軟的美國勞動力市場數據，這似乎讓投資者感到高興而非失望。9 月份的非農就業報告出現了顯著的下行意外，8 月份的數據被下修了 2.9 萬，平均時薪的年增長率降至 2021 年 5 月以來的最低水平。
基本上，股市投資者對 10 月份聯準會升息機率的調整做出了積極反應，因為就業數據並未疲軟到足以引發對美國經濟健康的擔憂。三週後升息 25 個基點的可能性從 9 月 28 日的 70% 驟降至僅 20%，實際上將焦點轉移到 12 月會議以進行下一次升息。坦白說，連續升息需要特定條件，即持續的石油反彈以及聯準會主席華許在關鍵的期中選舉前一周宣布升息的決心。
今天的焦點轉向權重較大的 ISM 非製造業採購經理人指數（PMI）調查，特別是通常的物價支付和新訂單子指數。上週 ISM 製造業 PMI 的相應子指數有所上升。今天的類似數據，將物價支付子指數推向 2022 年末的高點，可能會讓 10 月份升息的可能性重新回到討論範圍。
芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比在疲軟的非農就業報告公布後率先發表評論，為暫停升息打開了大門，證實了市場對 10 月份的預期，並進一步提高了即將到來數據和中東局勢發展的重要性。有趣的是，古爾斯比今天晚些時候將再次發言，特別是如果 ISM 非製造業 PMI 出現顯著的下行意外，很有可能會出現未安排的聯準會官員講話。
聯準會升息預期下降並未削弱美元的吸引力。在 9 月份兌歐元大幅上漲 2.5% 後，美元持續走強。在撰寫本文時，歐元兌美元匯率約為 1.1190，接近 2025 年 5 月以來的最低水平，平價匯率逐漸回到分析師的視野中，因為歐元區的政治發展和高企的油價都對歐元構成重大阻力。
未來四個月釋放 1 億桶石油和柴油的舉措並未改善市場情緒，因為美國和伊朗在重新開放荷姆茲海峽問題上持續對峙，川普總統重申他很快必須就伊朗做出決定。同時，德國總理梅爾茨的基民盟/基社盟支持率僅為 20%，面臨巨大壓力，西班牙總理宣布將在 11 月底提前舉行大選，法國也出現了民眾不滿。
法國總理勒科爾紐提出的約 450 億歐元增稅和削減開支的計劃引發了示威活動，反對黨顯然反對進一步的緊縮政策。法國國債收益率已對此做出反應，10 年期國債收益率遠高於義大利。
黃金和比特幣在疲軟的非農就業報告公布後上漲的勢頭非常短暫，兩者都大幅下跌。黃金的跌幅尤其令人印象深刻，迅速跌至 4,125 美元。儘管投資機構一再評論黃金在去美元化和不斷膨脹的美國財政債務方面的長期吸引力，但美元的持續強勢令黃金承壓，而這些因素目前並不在投資者的考慮範圍內。
