2026年9月30日，Kuya Silver Corporation（KUYA）在2026美洲礦業論壇上闡述了以秘魯貝塔尼亞銀礦為核心的成長計劃，包含新一輪鑽探活動及無負債的資產負債表。管理層表示，公司已開始生產並取得完整許可，但多年有限的鑽探留下資源擴張空間，且近期產量仍受制於礦廠產能與礦山爬坡進度。
Kuya Silver指出約90%的收入來自銀，使其成為高度專注的銀生產商。公司報告現金超過3,000萬加幣，無負債，且短期內無需融資。貝塔尼亞礦場許可產能為每日350噸，Camila礦廠正從每日150噸擴增至250噸。首個五年來最大規模的2萬米鑽探計劃已啟動。管理層強調，公司著眼長期成長，非為快速出售做準備。
Kuya Silver自我定位為財務狀況相對強健的初級生產商。管理層表示：
- 近期市場疲軟後，企業價值約為6,500萬美元
- 現金超過3,000萬加幣（約2,500萬美元）
- 無負債
- 發行股數1.95億股
公司表示，已完全資助近期成長計劃，無需為爬坡階段籌資。管理層也指出，90%收入來自銀，使Kuya成為「按收入百分比計算的頂尖銀生產商之一」。
以60加幣銀價假設，管理層稱當年產量達100萬盎司時，利潤率將「非常寬裕」。公司長期的100/100計劃目標為1億盎司銀資源及每年1億加幣EBITDA或現金流。該目標預計不會在2027年達成，但2028年或之後視銀價而定，則有實現可能。
管理層還表示，若達到該規模，公司市值可達「數億加幣」。未提供近期經濟評估，詳細經濟數據將私下討論。
貝塔尼亞與Camila礦廠營運更新
Kuya Silver近期故事核心為秘魯中部的貝塔尼亞礦。管理層表示，貝塔尼亞已取得完整許可，產能可達每日350噸。公司目前在現場開採並堆置礦石，分批運送至Camila礦廠。
Camila礦廠目前產能為每日150噸，擴建至250噸的工程正在進行，預計數月內或2027年初完成。管理層預期當礦山產量接近每日150噸時，礦廠將進入穩定狀態。
貝塔尼亞的許可產能與擴建後礦廠產能間仍有每日100噸差距。管理層表示，該差距將透過堆置或必要時第三方代工處理，直到自有礦廠於2027年底完工。管理層偏好堆置策略，因銀價強勁且財務狀況穩健。
Kuya Silver亦在貝塔尼亞建造一條4×4米的新斜坡，以允許卡車進出。管理層稱新基礎設施長遠可支援每日500至1,000噸以上產能。
鑽探計劃與資源擴張
管理層表示，已啟動五年來首個大型鑽探計劃，總長2萬米，地下與地表鑽探各半。該計劃於上週開始。
地下鑽探將聚焦於貝塔尼亞深度延伸及Hilltop區域。2021年基於5,000米鑽探的貝塔尼亞首個資源量為1,400萬盎司（指示加推斷銀當量）。管理層稱，考慮已開採礦石、新發現及現有資源，地質潛力可能已達2,000萬盎司。
管理層表示，向下200米鑽探可增加約2,000萬盎司資源，Hilltop區可能向東延伸。整體而言，現行鑽探計劃可支持「數千萬盎司」額外銀當量。
地表鑽探將從Carmelitas Main開始，Mi Cococha Oeste或Tito計劃於2027年初進行。這些目標屬於2016至2025年間整合的更大土地包，期間在貝塔尼亞外發現六個銀脈系統。
這些脈系被描述為獨立銀區，擁有數百個樣本、廣泛地圖繪製及過去手工採礦跡象。管理層稱Carmelitas Main、Mi Cococha Oeste及Tito地表面積與貝塔尼亞相當，其他三個目標較小，潛力待地下鑽探確認。
公司長期構想是利用貝塔尼亞的集中礦廠處理區內多個衛星礦山的礦石。
土地權益與區域競爭
問答環節中，管理層談及貝塔尼亞西側土地控制。秘魯礦權以1公里×1公里區塊劃分，Kuya Silver未控制該區三個區塊。
管理層表示，其中兩個區塊由Fresnillo持有，一個由中國河南礦業集團持有。該區域目前活動有限，為貝塔尼亞與更遠處Carmelitas之間的山谷，後者為Kuya Silver發現更多銀脈的另一座山丘。
其他項目：Silver Kings與Um Hadid
秘魯外，Kuya Silver持有兩個額外項目。
安大略Cobalt Camp的Silver Kings：管理層表示尚未定義資源。數年前有鑽探發現，但2025年暫停鑽探以集中資金於貝塔尼亞。公司也評估80至100年歷史的舊礦尾礦及低品位堆料，考慮回收銀。
沙烏地阿拉伯的Um Hadid：該項目由沙國財務夥伴全額資助。Kuya Silver表示過去一年完成1.5至2萬米鑽探，2026年計劃再鑽少量米數。結果包括高品位銀礦交叉及部分適合露天開採的低品位礦石。Kuya Silver擁有以優惠條件回購45%權益的權利，未來結構為Kuya Silver持45%、沙國夥伴持55%。
未來展望與資本配置
管理層表示未來3至6個月將公布礦山爬坡、鑽探結果、Camila礦廠擴建及穩定產能進展。鑽探計劃將帶來資源更新，指導下一階段擴張。
長期來看，公司將決定貝塔尼亞是否擴大至每日1,000噸以上。管理層稱屆時廠房擴建、礦山擴張及進一步勘探將由營運現金流全額資助。
Kuya Silver無近期融資需求，專注資本紀律，目標達成礦山自我資助成長。
公司展現強勁營運動能，截至2026年第2季過去12個月營收成長147%。分析師目標價2.33美元，顯示現價有顯著上漲空間。
管理層表示，隨產量與資源成長，公司估值將由企業價值轉向EBITDA、現金流或淨現值等指標，並預期因銀礦專注度與成長潛力，股價將較同業享有溢價。
多數提問聚焦產量時程、土地控制及長期策略。
礦廠產能與出貨：管理層表示Camila礦廠現每日150噸，擴建至250噸預計數月內完成。當礦山產量達150噸時，礦廠將進入穩定供料。貝塔尼亞許可產能與礦廠產能間100噸差距將透過堆置或第三方代工處理，直到自有礦廠2027年底完工。貝塔尼亞西側土地由Fresnillo與河南礦業持有，該區活動有限。
產量成長來源：管理層稱貝塔尼亞將提供大部分產量成長，衛星礦床亦可貢獻顯著產量。Carmelitas Main可能每日產量超過100噸，Mi Cococha Oeste可能超過200噸。
收購策略：管理層強調非為出售而建構公司，但承認大型銀礦商常收購初級礦商。主要限制收購興趣的是過去鑽探不足，新鑽探計劃將改善此狀況。
CEO David表示：「我們風險已大幅降低。礦業最大風險是時間，我們已在礦業友善司法管轄區擁有完全許可且正在生產的礦山，這讓我們領先許多競爭者。」他也說：「貝塔尼亞五年未鑽探，現在鑽機已啟動，我們非常興奮。」
關於100/100計劃，他說：「目標是1億盎司銀資源與每年1億加幣現金流或EBITDA。2027年無法達成，但2028年或之後視銀價而定，絕對有實現可能。」
他並表示：「我個人認為以出售為目標並非良好商業模式，但確實會發生。我們將鑽探資源，這可能是阻礙收購的唯一因素，因為過去幾年鑽探不足，我們會在未來12個月解決這問題，然後再看結果。」
