Solaria 表示，2026上半年業績創下歷史新高，其中息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）年增50%，淨利年增52%，股價則下跌6.47%至15.18美元。這家西班牙再生能源公司指出，上半年EBITDA達到2.1億歐元，淨利為1.22億歐元，主要得益於產量提升、基礎設施業務擴張以及槓桿效益改善。管理層同時重申全年EBITDA目標為3.31億歐元，但投資者似乎持謹慎態度，股價交易價低於前收盤價16.23美元。
Solaria表示，2026上半年是公司歷史上最強勁的半年，創下了利潤和資產負債表的紀錄。EBITDA年增50%至2.1億歐元，淨利年增52%至1.22億歐元。基礎設施銷售額在六個月內達到1億歐元，為公司帶來了更穩定的經常性收入來源。淨債務與EBITDA的比率從5.4倍改善至3.9倍，這得益於強勁的盈利和資產負債表管理。公司重申了其2026、2027和2028年的EBITDA目標，並表示正在擴展到電池、風能和數據中心領域。
Solaria表示，產量較2025上半年成長51%，反映了營運規模擴大和專案執行持續推進。公司指出，上半年營運容量達到3.1吉瓦，預計年底將增至3.6吉瓦。
管理層形容這段時期是公司業務的轉捩點。公司不再僅僅將自己定位為太陽能發電商，而是正在建立一個更廣泛的平台，包括電池儲能、風力發電專案以及與數據中心相關的基礎設施服務。
這種轉變很重要，因為當電力價格劇烈波動時，純粹的發電業務可能變得不穩定。Solaria正試圖透過增加經常性基礎設施收入，並利用電池和交易工具來從電力市場獲取更多價值，以降低這種風險。
EBITDA：2.1億歐元，年增50%。淨利：1.22億歐元，年增52%。產量：較2025上半年增長51%。基礎設施銷售額：六個月內達到1億歐元。資本投資：2026上半年超過2.76億歐元。淨財務債務與EBITDA比率：從5.4倍改善至3.9倍。專案債務比率：從84%改善至91%。固定利率債務：佔總債務的84%。2026全年EBITDA目標：3.31億歐元，其中上半年佔目標的64%。
公司在可用的財報資料中並未提供直接的每股盈餘（EPS）和營收比較，因此僅憑這些數據無法進行標準的超標或未達標計算。市場原本預期EPS為0.301美元，營收為7,858萬美元。
取而代之的是，Solaria專注於營運和利潤指標。在此基礎上，公司公布了強勁的半年業績，EBITDA增長50%，淨利增長52%。管理層表示，這些業績是公司歷史上最好的，並且業務仍有望實現全年目標。
缺乏清晰的每股盈餘和營收數據，可能限制了市場以簡單的頭條新聞方式來評估本季度的能力。儘管如此，潛在的業績表現表明這是一家快速成長且財務狀況不斷改善的公司。
Solaria股價下跌6.47%，報15.18美元，前收盤價為16.23美元。該股價目前較52週低點10.205美元高約14%，較52週高點25.85美元低約41%。
股價下跌表明，投資者並未完全被強勁的營運更新所說服。一些人可能正在權衡公司龐大的資本支出、對電力價格的曝險，以及業務仍處於擴張階段的事實。另一些人則可能在一段時間的強勁執行後獲利了結。
未提供成交量數據，因此無法判斷此次股價變動是否伴隨異常大量的交易。
Solaria重申其2026全年EBITDA目標為3.31億歐元。管理層表示，上半年業績已佔該目標的64%，並重申了其長期目標：2027年為4.56億歐元，2028年為5.21億歐元。
公司還概述了幾項成長計畫：
管理層表示，將繼續只投資於內部報酬率（IRR）至少達到12%的專案。過去十二個月，公司營收增長了41%，InvestingPro給予Solaria「良好」的財務健康評級，為5分中的2.7分，反映了穩健的盈利能力和成長指標，儘管短期內存在槓桿疑慮。尋求更深入分析的投資者可以在該平台上查閱另外11項ProTips和全面的估值指標。
營運長Darío López表示，公司業績創下歷史新高。「我們取得的業績是Solaria有史以來最好的。我們擁有Solaria歷史上最好的損益表和資產負債表。」
他同時強調了公司的財務紀律。「我們已成功將槓桿率從5.4倍降至3.9倍。」López指出，債務指標的改善是一項關鍵成就。
在策略方面，López表示Solaria正在超越太陽能發電領域。「正如我們多次解釋的那樣，Solaria不再僅僅是一家光伏公司。我們擁有BESS（電池儲能系統），我們擁有風能，我們很快就會擁有風能。」
他還強調了公司的回報紀律。「製造兆瓦不是我們的業務。我們的業務是賺錢。」López說，並補充說Solaria只會開發滿足其最低12%內部報酬率門檻的專案。
電力價格波動：Solaria在一定程度上仍依賴於現貨電力價格，這些價格可能劇烈波動。資本密集度：公司上半年支出超過2.76億歐元，這給現金流和回報帶來壓力。流動性限制：目前流動比率為0.59，短期債務超過流動資產，需要謹慎的現金管理。近期波動性：過去六個月股價下跌32%，反映了市場對資本密集型再生能源股票的廣泛擔憂。執行風險：成長計畫取決於按時建造電池、風力資產和基礎設施。監管風險：再生能源和數據中心的法規可能變動，影響專案經濟性。槓桿和融資：儘管債務指標有所改善，但該業務仍承擔大量債務，必須謹慎管理融資。
分析師在電話會議中關注了幾個關鍵主題。
問題集中在公司數據中心的營收、西班牙的監管環境，以及新的皇家法令是否能幫助Solaria贏得更多合作夥伴關係。管理層表示，數據中心合約採用里程碑付款方式，因此營收與現金收款掛鉤。他們還表示，新規定是積極的，因為它們對能源連接和能源品質都給予了價值。
分析師也詢問了電池儲能。Solaria表示，他們對1.2吉瓦時的目標感到滿意，並且許可證不再是主要障礙，因為公司已經具備了線路和基礎設施。
另一個感興趣的領域是現貨市場曝險和電力定價。管理層表示，他們希望將現貨市場曝險維持在35%左右，因為他們的交易和電池系統使他們能夠捕捉到更高的價格。他們表示，近期每兆瓦時70至200歐元的價差使得電池儲能具有吸引力。
關於義大利的問題集中在儲能拍賣和公司南部義大利的管線。Solaria表示，只有在回報達到其標準時才會競標。管理層還指出，南部義大利有400兆瓦的Powerlen專案已獲擔保，預計很快將獲得更多風能批准。
完整記錄 - Solaria Energia y Medio Ambiente (SLRS) 2026年第二季度：投資者關係主管David Guengant，Solaria：大家下午好，歡迎參加Solaria 2026上半年業績網路直播。我是Solaria的投資者關係主管David Guengant。今天與我同行的還有我們的營運長Darío López。在本次電話會議中，我們將討論我們的業務前景並發表前瞻性聲明。這些評論基於我們截至今天的預測和預期。在本次演示中，我們的營運長Darío將首先概述業績和期間的主要發展。之後，我們將進入問答環節。我還要強調，您必須透過網路提交所有問題。再次感謝大家。現在我將把發言權交給Darío。
Solaria營運長Darío López：如果我們來看今年的上半年業績，首先我們要強調的是，我們取得的業績是Solaria有史以來最好的。我們擁有Solaria歷史上最好的損益表和資產負債表。舉例來說，就產量而言，我們比去年增加了51%。我們在六個月內為我們的基礎設施業務帶來了1億歐元的銷售額，證明了它的韌性和穩定性。EBITDA方面，我們達到了2.1億歐元，比去年增長了50%。這也意味著，在上半年，我們達到了今年目標的64%。在利潤方面，我們也增長了52%，達到1.22億歐元，同時完成了超過2.76億歐元的投資。
更重要的是，我們成功地將槓桿率從5.4倍降至3.9倍。總體而言，就公司的財務狀況而言，這些是非常好的業績，我們都可以為此感到自豪。我們不會止步於此。我們想要更多。這就是為什麼我們啟動了一個效率計畫。這是一個成本效率和資本效率計畫，我稍後將會解釋。最後，對於下半年，我們看到的情況甚至更好。首先，我們看到非常好的能源價格。我們已經看到了第三季度的價格，並且對第四季度充滿期待。最後，當然，我們將在下一次資本市場日提供更多更新。簡要總結一下我們在第三季度看到的情況。太陽能價格上漲了75%。
我們的發電量增加了30%，我們的現貨交易能力，我將稱之為優化現貨交易，因為今天我們有機制可以從現貨能源中提取更多價值。您知道我在說什麼。我們談論的是我們的能源管理和我們正在引入的BESS（電池儲能系統）能力。我們看到了非常好的第三季度。如果我們談論上半年，首先我要強調的是能源產量的顯著增加，增加了51%，這非常重要。我們希望到年底時產量能翻倍。非常重要的是基礎設施業務。基礎設施業務顯著增長。正如我之前解釋的，我們幾乎達到了1億歐元。
我認為，這個主要基於Powerlen業務和所有這些數據中心技術的基礎設施業務，我們能夠提供經常性和穩定性，證明了該業務線的韌性。就EBITDA而言，正如我之前解釋的，我們達到了2.1億歐元，我認為這是一個非常好的數字。我們目前達到了年度業績目標的64%。在這裡我想說清楚。我想重申我們在EBITDA方面的目標，我會重複一遍。今年，我們的目標是3.31億歐元，我們已經獲得了2.1億歐元。2027年為4.56億歐元。2028年為5.21億歐元。我想重申我們對公司這些EBITDA目標的承諾。同時，我們顯著改善了公司的財務健康狀況。
首先，我們能夠在巨額投資的情況下實現這一點。我們在上半年投資了超過2.76億歐元。同時，我們改善了公司的數字。我想強調，例如，淨財務債務與EBITDA的比率，從去年的5.4倍降至3.9倍。這個數字在未來幾個月將會改善。專案債務也從84%提高到91%，在當前不確定和利率上升的時期，我們將固定利率債務佔總債務的比例提高到84%。
如果允許我比較我們今天的狀況與上次資本市場日的情況，或者我們上次資本市場日談論的內容，我想強調幾點，證明我們正在兌現承諾，並且我們致力於兌現承諾，而這些數字就是最好的證明。首先，我們達到了去年（2025年）的目標。我們承諾EBITDA達到2.5億歐元。我們達到了2.66億歐元。我們超出了這個數字。其次，今年我們承諾3.31億歐元。我們目前是2.1億歐元，這才剛過半年。我們達到了64%。可以說，我們正按計畫進行。就淨債務與EBITDA的比率而言，正如我之前解釋的，我們加快了實現這一目標的進度，目前為3.9倍，而去年為5.4倍。
在當前不確定的時期，這對於證明公司良好的財務健康狀況非常重要。就營運能力而言，我們達到了3.1吉瓦。我們將達到更多，年底達到3.6吉瓦。我想在這裡說清楚，我們必須盈利。我們的成長必須是盈利的。僅僅為了製造兆瓦而製造兆瓦沒有任何意義。我們是為了賺錢。我們不僅僅是製造兆瓦。我想對此說清楚。就長期合約和購電協議（PPA）的開發而言，您知道我們已經簽署了超過400兆瓦的PPA，還有基礎協議。我認為我們在這裡的表現遠超預期。就電池而言，這是一個相關的點，我們已經安裝了40兆瓦。今天，我們擁有的電池儲能容量超過1.2億瓦時，並且這個容量在未來幾個月將會顯著翻倍，顯著增加。這提供了我所謂的優化現貨交易，並提供了比目前任何其他技術都更高的價值。同樣重要的是，擴展到歐洲。我們獲得了義大利最大專案Spinazzola的環保批准。事實上，這是義大利目前最大的專案，也是下一個旗艦專案。我們成功完成了Triglia和Caronia，現在輪到Spinazzola了。它也為Solaria提供了非常好的價值。正如我之前說的，對我們來說，這還不夠。我們想要更多。這就是為什麼我們啟動了資本效率和成本效率計畫，預計將額外節省700萬歐元。這是一個12年的計畫。
我們已經完成了大約50%，這將使我們能夠顯著改善業績。就成本效率而言，對我們來說，在人事方面有顯著的成本削減。這很簡單。我們擁有市場上常見的所有AI產品和機制。此外，我們的成長現在是槓桿化的。它可以基於現有的能力和資產。這使我們在成本和所需人員方面更加高效。這使我們更加高效，賺更多的錢。不僅如此，在資本成本和利率不斷上升的時期，我們正在提高債務的品質。坦白說，我們正在淘汰昂貴的債務，並專注於擁有良好的債務。這非常重要，投資紀律。我認為這至關重要。這一直是我們的特質。Solaria的起源一直都是這一點。我們必須是最有效率的，我們將保持這種狀態。製造兆瓦不是我們的業務。我們的業務是賺錢。我將對此說清楚。這就是為什麼我們維持只開發至少提供12%內部報酬率的專案的目標，而且我們確實有這樣的專案。最好的部分是我們擁有它們，而且我們擁有提供這些非常好的結果的優質專案。好的。
如果我們談談未來的價格，我們看到或已經看到的，在上半年，我們看到與去年相似的價格。第三季度，正如我解釋的，我們看到了能源價格的顯著上漲，我們也看到了太陽能能源價格的實際上漲。另外，別忘了，我們已經說過，我們擁有我們所謂的優化現貨交易，以及所有這些機制、能源調度、電池，這將使我們能夠進一步優化我們看到的能源價格。好的。那麼，就資產而言，我們已經開發了一個龐大的資產基礎。我不知道有多少公司可以說他們創造了這個資產基礎。它曾經是光伏。現在有很多電池，這是相當創新的，這將在非常短的時間內提供更多的價值。總而言之，我們認為上半年在EBITDA方面表現非常出色。這是我們的主要目標，也是我們的宗旨。我們僅在上半年就實現了目標的64%。公司的資產負債表比一年前強勁得多。我們也準備好繼續以盈利的方式成長。第二，我們看到下半年的前景非常好，僅僅基於我們之前解釋的電力價格數字以及我們在市場上看到的。最後，我們將提供更多細節、更多策略見解、更多預測。我們不會讓大家失望。
您知道去年我們有一個非常有趣的資本市場日。很多人都參加了。今年會更好。請預訂您的日程。11月17日，倫敦，11月18日，紐約。謝謝。
Solaria投資者關係主管David Guengant：謝謝你，Darío。現在我將開始問答環節。再次感謝您的時間。請稍等片刻。第一個問題來自RBC的Fernando García。第一個問題是關於數據中心。我們是否在2026上半年從數據中心基礎設施收入中收到了所有款項？Fernando和其他分析師的第二個問題是關於我們對西班牙數據中心監管提案是否有任何評論，從這次諮詢中是否有任何回饋，以及我們是否因為這份數據中心草案而停止了關於數據中心電網的對話。
Solaria營運長Darío López：謝謝。是的，當然。我們簽訂合約，並有里程碑來收款。當然，是的。如果不是這樣就沒有意義。皇家法令。是的。關於這項皇家法令有很多討論。這項皇家法令對我們來說非常好。它賦予了我們認為應該有的價值。能源對於數據中心至關重要。不僅是連接，能源本身也至關重要。這項皇家法令賦予了能源和能源品質價值。對Solaria來說非常好，因為它使我們能夠提供。我們能夠滿足這項皇家法令的要求。
在最近幾週，在該皇家法令頒布後，不同的團體，不同的數據中心營運商接觸了我們，希望與我們合作，以滿足該皇家法令的要求。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Cantor的Christian Salis。我很抱歉，但我無法回答您所有的問題，所以我會盡力而為。Christian的第一個問題與Powerlen專案有關。在3.4吉瓦的Powerlen專案中，只有1.2吉瓦位於西班牙。我們能否提供關於西班牙以外剩餘2.2吉瓦的最新進展？Christian的第二個問題是關於BESS。您現在有1.2億瓦時的營運容量，並希望在年底前達到另外1.2吉瓦時。這看起來雄心勃勃。您有什麼看法？
Solaria營運長Darío López：謝謝。關於第一個問題，是的，我們有一個很好的專案組合。是的，我們在西班牙簽署了一些非常好的交易。我們將繼續在西班牙簽署交易，也得到這裡的優惠和這些新法規的支持，但在國外也是如此。例如，我想強調我們在義大利南部的專案。我們有一個最大的專案之一。我們在義大利南部有400兆瓦的專案已獲擔保，擁有連接土地和非常先進的許可。這是一個因其規模和開發品質而受到高度關注的專案。是的，我們正在開發，並且我們將在不同地點擁有更多專案，以實現投資組合的多樣化。
就電池而言，是的，我們現在在電池方面有顯著的發展。正如我們過去所說，我們的主要限制一直是許可證。現在，許可證，可以說，已經不是問題了。它不在考慮範圍內，因為它更容易了。我們有線路，我們有基礎設施，都在我們手中。這就是為什麼我對電池的發展感到非常滿意。謝謝。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Bank of America的Alexon。我們能否在太陽能時段有效捕捉第三季度和第四季度的更高電力價格？您能否提前對沖？我們是否計劃將現貨市場曝險降低到35%以下？
Solaria營運長Darío López：是的，當然，我們能夠做到。在這種情況下的價格，我這裡強調的這些價格，是太陽能價格，正如您所見，它們真的很好。但此外，我之前談到了優化現貨交易。這種優化現貨交易是可能的，只要您管理您的能源。這是Solaria可以做到的，並非人人都能做到。但在我們的案例中，我們一直在開發我們的能力，我們的能源調度。我們有自己的能源交易部門。有了電池，我們不僅能捕捉到這一點，還能捕捉到更多價值，因為這裡有太陽能，但正如我們所說，我的現貨能源不再只是太陽能。它比太陽能更多。
關於現貨市場曝險的計畫，如果我這麼做，我就減少了我的業務。所以對我來說沒有意義。這種現貨市場曝險，只要，首先，我有非常好的價格，而且我還能用電池進一步優化它們。所以，對我來說，現在關閉它沒有意義。希望我會有更多。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自CaixaBank的Flora。第一個問題是關於基礎設施業務。我們能否解釋一下上半年記錄的1億歐元EBITDA是否意味著實際現金流入？第二個問題是，我們是否維持2026全年EBITDA指引，對此有何看法？這是否意味著基礎設施業務在下半年的貢獻有限？
Solaria營運長Darío López：謝謝。是的，當然，正如我之前說的，如果我們簽訂合約並有里程碑，我們就必須收到合約款項。是的，顯然。第二，是的，我也在前面提到過EBITDA目標，我重申2026年的EBITDA目標為3.31億歐元。我認為您有足夠的資訊可以看到我們有多接近。但對明年來說，2027年為4.56億歐元，2028年為5.21億歐元。我重申公司所有的EBITDA目標。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自GVC Gaesco的Víctor Peiró。我們能否提供一些關於風能混合計畫的細節？
Solaria營運長Darío López：是的，當然。正如您所知，我們最近收到了義大利Garoña最大專案之一的環保授權。對我們來說，這是一個重要的里程碑，Solaria，正如我們多次解釋的那樣，不再僅僅是一家光伏公司。我們擁有BESS，我們擁有風能，我們很快就會擁有風能。就這個里程碑而言，在這個Garoña的特殊專案中，我們擁有電池、風能、數據中心，還有很多東西，它證明了我們能做什麼，或者Solaria真正是什麼。是的，在非常短的時間內，將會有更多關於風能授權的消息。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Oddo的Philippe Boubaction。我們能否詳細說明一下下半年的基礎設施收入？
Solaria營運長Darío López：是的。我認為，從上半年1億歐元的數字來看，您可以看到這項業務是經常性和穩定的。是的，我們將繼續。這是我們過去幾年一直在談論的數據中心和基礎設施業務，我們現在已經證明了它不是一次性的交易，正如我們所說的，它遠不止於此。當然，我們在下半年會有更多的業績。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Mediobanca的Beatrice Gialdini。我們是否計劃參加義大利下一次的儲能容量市場拍賣？我們目標的報酬率是怎樣的？
Solaria營運長Darío López：如果我們能賺錢，當然可以。我之前解釋過，只要我們能賺錢，我們就會參與。如果我們要虧錢，我們就不會。我們將以能讓我們賺錢的數字參與。但是的，我們將參與。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Berenberg的Henry Tarr，關於BESS。BESS專案有多吸引人？其回報的構成要素是什麼，例如服務、容量付款、現貨交易？
Solaria營運長Darío López：嗯，我認為這很容易計算。如果您看看今天的市場價格，您會看到巨大的價差。這還不是全部。我們最近幾天看到的價差為每兆瓦時70、100，甚至200歐元，這真的很高。這是電池可以捕捉到的。我們知道這一點，因為我們看到了。不僅僅是因為我們在一個過時的文件中看到了，而是因為我們擁有的資產，它們產生了它。它們能夠做到。這只是在低價和高價之間進行交易。另外，別忘了，正如您提到的，電池可以參與不同的市場。政府剛剛發布了我們期待已久的容量市場，這將提供一些額外的收入。此外，電池還可以參與，使我們能夠更靈活地參與其他市場，二級、三級市場，這使得我們可以納入更多的能源。這就是為什麼當我們談論這種現貨交易時，我們談論的是這種優化現貨交易。它遠不止是純粹的現貨交易。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Alantra的Mariano Miguel。第一個問題是，我們能否提供關於500兆瓦潛在額外數據中心協議的更新？第二個問題是，這項皇家法令對數據中心是否有任何潛在影響，或者我們能否提供一種看法，在數據中心之後是否有新的接觸？
Solaria營運長Darío López：嗯，我們有一個資本市場日，我之前提到過，17日和18日。我們肯定會再次帶來驚喜，還有更多新聞和更多東西。我恐怕無法透露更多。好的。
Solaria投資者關係主管David Guengant：下一個問題來自Beatrice Gialdini。基礎設施收入中有多少來自數據中心交易？
嗯，正如Darío提到的，我們基礎設施收入中非常重要的一部分來自數據中心交易。
我想我們今天的會議到此結束。也許，正如Darío所說，我們還有一個關於回溯條款的問題。對西班牙可能的回溯條款有什麼看法？
Solaria營運長Darío López：是的。您知道最近幾天有一些關於這種回溯條款的傳言，但我想提醒您昨天經濟、貿易和商業部的說法，以及由政府延伸的說法，他確認目前他們沒有看到這種情況，而這就是事實。西班牙目前的情況與2022年不同。西班牙的準備更加充分。可再生能源的部署使西班牙處於更有利的位置。價格的影響與歐洲其他地方不同。這是第一點。另外非常清楚的是，那些補救措施，那些激進的補救措施，並沒有解決問題。它們反而讓情況變得更糟。
它們使天然氣消耗量翻倍，所以它們只是補貼天然氣消耗的一種方式，這當然不是解決方案。您不能補貼問題。您必須繼續支持解決方案，那就是新技術、可再生能源電池以及所有這些。
Solaria投資者關係主管David Guengant：謝謝你，Darío。我想我們今天的會議到此結束。感謝大家參加今天的電話會議，現在我將把發言權交給Darío來結束這次網路直播。
Solaria營運長Darío López：非常感謝大家參加這次電話會議。一如既往，我們的投資者關係團隊將隨時為您提供任何額外資訊。謝謝，祝您有個愉快的下午。
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