Capital Economics 在一份新報告中表示，美國財政危機不太可能以單一戲劇性事件的形式出現，而是會演變成一個惡性循環，包括：國債殖利率上升、借貸成本增加、經濟增長放緩，以及不斷膨脹的債務負擔。該公司認為，風險不在於美國償還債務的能力，而在於投資者對決策者控制赤字的意願缺乏信心。
關於美國是否面臨財政危機的風險，該公司表示，儘管平均利率趨勢走高，「名目 GDP 增長可能會放緩至疫情前常態」。
此外，由於各種政策決定，聯邦政府的初次赤字一直高於疫情前水平。總而言之，這意味著美國的債務與 GDP 之比正穩步上升。
Capital Economics 認為，最佳解決方案是美國國會承諾逐步進行財政調整。然而，該公司承認這不太可能發生，而聯準會（Fed）可能會發現自己處於財政主導的狀態，即長期利率溢價急劇上升，金融條件收緊，迫使聯準會大規模購買國庫券。如果發生這種情況，「必要的財政調整將主要通過持續一段時間的目標以上通膨來實現，以試圖通過通膨來削減債務」。
該公司指出，美國作為世界儲備貨幣發行國的地位，以及擁有異常深厚的國庫市場，確保了全球市場並不擔心美國會違約。因此，投資者的擔憂僅在於政治上穩定債務負擔的意願。
該公司經濟學家表示：「如果投資者質疑控制財政狀況的政治意願，他們將可能要求更高的風險溢價來持有國庫券。」
更高的溢價將通過更高的殖利率來補償投資者持有增加的國庫券供應。投資者也可能要求更高的補償，以應對赤字支出推動的更高利率風險。決策者試圖通過通膨來削減債務，也可能促使投資者要求更多補償。
無論通過哪個管道進行重新定價，都存在一種風險，即可能出現一個惡性循環，投資者為保護自己免受未來損失而拋售國庫券，推高殖利率。這將加劇財政動態，並引發更多債券拋售。
Capital Economics 在討論什麼可能引發當前的財政危機時表示，導致利率成本上升且與 GDP 增長無關的因素，可能會導致 r-g（名目有效利率 - 名目 GDP 增長）上升。
該公司指出，利率成本的上升可能很快變得不可持續，而強勁的名目 GDP 增長步伐不太可能持續。雖然沒有具體的門檻金額可以預測利率成本佔收入的比例是否會引發危機，但該公司觀察到，超過 30% 的比例將令人擔憂。
高利率成本和由此產生的債券殖利率上升的一個影響是，在長期端，企業和家庭的借貸成本將會上升。由於美國普遍存在 30 年期固定抵押貸款，其定價基準是 10 年期國庫券，因此美國家庭將特別脆弱。
更高的債券殖利率也可能導致金融條件收緊，因為股票價格將會下跌。該公司指出，更高的長期利率溢價往往伴隨著股票增長放緩或負增長。這是因為更高的殖利率會降低未來收入流的現值。在此動態的下游，家庭和企業將會削減其消費和投資，導致 GDP 增長放緩。
如果 GDP 增長放緩，債務比率將會進一步上升，加劇穩定債務負擔所需的財政整頓。
Capital Economics 認為，長期致力於控制赤字，加上寬鬆的貨幣政策，可以將 r-g 動態推向正確的方向。
該公司觀察到，財政調整的困難主要是政治上的。國防開支難以削減，而可支配開支僅佔聯邦總開支的四分之一。因此，需要的是增加收入，而實現這一目標的措施可能會不受歡迎。
