即將公布的個人消費支出（PCE）數據；據報導川普考慮禁止柴油出口——什麼在影響市場？
聯準會10月升息預期因疲軟數據和鴿派言論而大幅下降
美國股市小幅收低，長天期殖利率創下數十年新高
5.00%會是公債殖利率的近似天花板嗎？也許是，也許不是，但對於債券投資人而言，即使殖利率進一步上漲，風險報酬的數學模型也正變得非常誘人。今天的殖利率提供了三年前不存在的損失緩衝，並帶來了明顯偏向投資人的報酬不對稱性。要理解這個概念，可以考慮債券在特定時期內的報酬來自於所賺取的票息和債券價格的變動。價格變動等於債券的存續期間乘以殖利率的變動。下方的圖表由 F/m Invest 提供，顯示在目前的殖利率水準下，殖利率上漲或下跌一至三個百分點的潛在一年期報酬偏向正面結果。
從表格中可以發現三點：
為了更好地理解數學模型，可以考慮5年期公債殖利率上漲1.00%會導致價格變動-3.50%；然而，5.00%的票息吸收了這個價格變動，甚至更多，使總報酬約為+1.50%。同樣的，殖利率下跌1.00%的回報為8.69%。如果您認為殖利率接近峰值，那麼5年期和10年期公債的偏斜提供了具吸引力的風險報酬配置。對於對債券殖利率更悲觀的人來說，即使殖利率上漲近3%，2年期和3年期公債也大幅傾向於正面報酬。
我們一直對密西根大學消費者信心數據的歷史低點持謹慎態度，因為它具有顯著的政治偏見。然而，昨日的會議委員會（Conference Board）消費者信心調查顯示出持續的悲觀趨勢。該消費者調查跌至2014年以來的最低水平，因為消費者越來越擔心經濟和勞動市場。雖然報告指出普遍的通膨擔憂，特別是能源價格上漲，但消費者支出一直保持彈性，勞動市場也保持穩定。彭博社就勞動市場分享了以下資訊：
會議委員會的調查顯示，認為工作充裕的消費者比例跌至2021年以來的最低水平，而認為工作難找的比例則有所上升。兩者之間的差異——一個經濟學家密切關注的指標——縮小到五年半以來最小的水平。
今天上午公布的8月份職位空缺與勞動流動調查（JOLTS）報告顯示勞動市場停滯不前。職位空缺變化不大，為710萬；聘僱人數變化不大，為520萬；總離職人數未變，為510萬。這種穩定性總體來說是好的，但比表面看起來更脆弱。
今年以來，每個組成部分的變動都在狹窄範圍內。職位空缺徘徊在710萬至760萬之間，聘僱率在3.2%至3.4%之間，裁員率為1.0%，辭職率為1.9%。如此低的辭職率表明工人認為他們找不到更好的工作。低裁員率表示雇主沒有裁員。這兩者都不是強勁或疲軟的跡象。
如果即將公布的9月份就業報告顯示出像上個月那樣強勁的職位增長，將會很有趣。8月份非農就業人數增加了162,000人，遠超預期，但JOLTS數據表明，這一增長來自於員工留任而非擴張。強勁的總體數據伴隨著處於週期低點的疲軟聘僱率，將告訴我們勞動市場不一定像一些人認為的那樣在增長。
