滑落的歐元成為政策制定者的最新警鐘，因法國借貸成本激增，並開始波及整個歐元區。
週一，歐元跌至17個月低點，低於1.12美元，並對英鎊、瑞士法郎及日圓大幅下跌。
法國是歐洲市場擔憂的核心。
法國政府正試圖推動一項不受歡迎的2027年預算案，以降低赤字並控制創紀錄的高債務負擔，但在政治派系分歧嚴重的議會中，這是一項艱鉅任務，尤其是在明年總統大選前各方角力之際。
投資人不願冒險，紛紛拋售法國公債，轉而購買安全的德國債券。
投資人要求持有法國債券相較德國債券的溢價，已達2010至2012年歐元區債務危機以來的最高水準，貨幣市場擔心風險擴散。
目前歐元區經濟成長疲弱，政治不確定性動盪不安。德國財政部長弗里德里希·梅茨（Friedrich Merz）所屬政黨上月在區域選舉中遭遇戰後最慘敗績。週一，西班牙首相佩德羅·桑切斯（Pedro Sanchez）宣布提前大選。義大利也將於明年舉行選舉。
在能源成本飆升推升通膨、收益率上升增加家庭與企業借貸成本的情況下，歐元進一步走弱可能使歐洲央行陷入兩難，既要抗通膨又要穩定債市。
上週，法國與德國10年期公債收益率差距創下數十年來最大單週跳升，義大利與德國收益率差距也達近130個基點，為COVID-19危機以來最大單週漲幅。
法國興業銀行首席外匯策略師基特·賈克斯（Kit Juckes）表示：「債券拋售波及所有被視為較脆弱的資產，歐元賣壓因此加劇。」
他指出，夏季支撐歐元兌美元的因素已不復存在，先前預期的能源衝擊短暫及美國推動美元走弱的假設已經改變。
雖然歐元仍高於2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發能源危機時創下的20年低點，但債市動盪為歐元疲弱增添新變數。
美銀外匯策略師估計，法國與德國利差每擴大10個基點，歐元兌美元將下跌約0.4%。
高盛分析師指出：「通常利差對貨幣影響有限，但在極度壓力時期，影響會顯著上升。」他們補充，當風險事件導致德國收益率下降，而其他歐元區國家收益率上升時，對歐元的衝擊更大。
上週德國公債收益率下跌近17個基點，為2024年以來最大單週跌幅。
安本標準資產管理全球外匯主管安德烈亞斯·柯尼希（Andreas König）表示：「歐元兌美元通常受美元影響較大，但這次歐洲因素也產生影響。」
他認為，近期歐洲新聞才是推動歐元波動的主因。
柯尼希不看好中期歐元反彈，基於美國經濟與利率前景，仍偏好美元多頭。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉數據顯示，交易員押注歐元走弱，貨幣期權市場也反映此看法。
三個月歐元風險逆轉指標週五降至2024年以來最悲觀水準。
分析師表示，歐元可能測試1.10美元關口，法興銀行賈克斯也指出歐元對日圓與瑞郎等貨幣存在脆弱性。歐元九月對日圓下跌近4%。
貨幣貶值與債市壓力並存，市場開始討論政策制定者如何穩定市場，尤其若2027年法國大選帶來更多壓力。
歐洲央行的傳導保護工具（Transmission Protection Instrument）允許其無限量購買遭遇「不合理、無序」融資條件收緊的國家債券。
目前，儘管成長疲弱，歐元區經濟活動已於九月以近三年半來最快速度擴張，標普全球數據顯示。銀行作為區內企業主要融資來源，其持續放貸能力也備受關注。
Eurizon SLJ資產管理公司執行長兼共同投資長史蒂芬·詹（Stephen Jen）表示：「若歐洲財政傳染風險無法控制，歐元兌美元可能進一步走低，儘管目前已略顯低估。」
