如果聯準會近期還有任何理由要降息，那將越來越難找到。
週五公布的四月份就業報告，提供了最新的證據，顯示央行的主要擔憂並非勞動市場疲軟，而是美國民眾日益難以負擔的生活成本。
上個月非農就業人數增加 115,000 人，雖然稱不上爆炸性成長，但足以顯示就業市場至少已穩定到足以減緩降息壓力。
相比之下，通膨方面卻鮮少有證據支持降息，這很可能促使利率制定機構聯邦公開市場委員會（FOMC）採取更為鷹派的立場，官員們樂於在一段時間內維持現狀。
「隨著勞動市場似乎重回正軌，聯準會將把重心轉向遏制通膨上漲的風險，」高盛資產管理公司多重類別固定收益主管 Lindsay Rosner 表示。「FOMC 很可能會覺得有必要在六月的下次會後聲明中移除寬鬆偏誤，這將表明鷹派暫時在委員會中佔據上風。」
在聯準會的術語中，這意味著多位地區聯儲銀行總裁的謹慎情緒可能會進一步蔓延。
在上週的 FOMC 會議上，其中三位總裁投票反對會後聲明。他們反對的並非委員會維持利率不變的決定，而是被廣泛解讀為預示下一步行動更可能是降息的「前瞻指引」措辭。
「我從來都不是試圖用言語來影響政策決定的那種粉絲，」芝加哥聯邦準備銀行總裁 Austan Goolsbee 週五在接受 CNBC 採訪時表示。此外，他表示對目前的通膨趨勢感到擔憂。
「我們已經連續五年高於聯準會 2% 的目標了。去年我們停止了進展，而現在過去三個月，它反而不降反升，」Goolsbee 補充道，他今年在委員會沒有投票權，但將在 2027 年擁有投票權。「我們必須密切關注這一點，因為如果每個人都開始假設通膨率將回到幾年前的水平，那麼作為一個中央銀行，我們將陷入一點困境。」
Goolsbee 進一步認為，通膨壓力不僅來自汽油和關稅，服務成本也日益顯現。三月份的消費者物價指數顯示通膨率為 3.3%，遠高於聯準會 2% 的目標。
傳統上，面對較高的通膨和穩定的勞動市場，通常會反對降息。
近期的數據趨勢可以支持這樣的論點，即聯準會可以繼續維持利率不變，同時也保持其選擇的靈活性，包括升息。
「這使得聯準會擁有無限的耐心變得越來越清晰，」美國嘉信理財銀行首席投資策略師 Scott Clemons 表示。「經濟方面沒有任何因素要求他們進一步降低利率。」
雖然市場情緒可能迅速轉變，但根據聯邦基金期貨定價，交易員已將降息的可能性排除至 2031 年 4 月。事實上，利率曲線暗示未來幾年升息的可能性更大。
「顯然這讓聯準會的決定更容易了，」安聯北美區資深經濟學家 Dan North 在談到近期數據時表示。「這使得維持現狀的決定更加容易，也許在明年，開始將偏向轉向另一方面。」
然而，如果真是如此，這將給即將上任的主席 Kevin Warsh 帶來麻煩，他被川普總統派往聯準會，期望他能推動較低的利率。
這位前聯準會理事公開表示傾向於較低的基金利率，認為聯準會仍能在放鬆政策的同時控制通膨。Warsh 主張採取一種更關注央行 6.7 兆美元資產負債表而非目前作為主要政策工具的隔夜基金利率的方法。
然而，在通膨率超過 3% 的情況下推銷降息將是一項艱鉅的任務，特別是考慮到目前委員會的結構傾向。
「他確實有很多事情要做。當然，川普選擇他是因為他可能傾向於較低的利率，」安聯的 North 表示。「Warsh 上任時說：『天啊，我認為偶爾發生家庭爭吵會很棒。』嗯，我不認為這是他預期的爭吵。」
